GrayscaleのHyperliquid ETF申請の修正
Grayscaleは4月20日にHyperliquid ETFの申請を修正し、提案されたファンドの保管者としてCoinbaseをAnchorage Digital Bankに置き換えました。この変更は運用上の物流を超えたものであり、Coinbase Custody Trust Companyはほぼすべての米国で取引されるスポットビットコインETFの主要な保管者であるため、この申請からの除外は単なるルーチンの置き換えではなく、意図的なシグナルです。
規制上の立場の改善
核心的な質問は、連邦認可を受けた銀行の保管者に切り替えることで、GrayscaleのSECに対する規制上の立場が改善されるのかということです。これは、基盤となるプラットフォームが現在米国のユーザーから隔離されている資産に関連するファンドです。Anchorageの任命がGrayscaleのSEC戦略について実際に示すものです。
Anchorage Digital Bankの役割
Anchorage Digital Bankは、通貨監督官事務所によって発行された国家信託チャーターを保持しており、米国で唯一の連邦認可を受けた暗号ネイティブ銀行です。この指定は、連邦銀行法の下での資格のある保管者の地位を持ち、SECはデジタル資産の保管契約においてこの資格をますます精査しています。
CoinbaseよりもAnchorageを選択することは、Grayscaleが既存のETF保管インフラの運用上の便利さよりも規制の枠組みを優先していることを示しています。
利益相反の排除
Coinbaseの取引所関連モデルは、ビットコインETFの分野で支配的である一方で、その保管契約における利益相反の問題を提起しており、これは規制当局が広範な暗号市場構造の議論で提起している懸念です。Anchorageは純粋に保管者および銀行として機能し、小売取引プラットフォームを持たないため、その利益相反のベクトルを完全に排除しています。
競合他社の申請と承認の見通し
Grayscaleはすでに2025年8月にBitcoinおよびEthereumトラストの一部のためにAnchorageを二次保管者として追加していたため、これはすでに存在する関係のエスカレーションであり、冷たい紹介ではありません。競合他社の申請は有用なベンチマークを提供します。21Sharesは、2026年4月14日に提出した修正第2号でAnchorage Digital Bank N.A.とBitGo Bank & Trust N.A.を共同保管者として指名しました。
複数のHYPE ETF申請におけるAnchorageへの収束は、OCCチャーターがSECの審査において重要であるという発行者間の共通の見解を示唆しています。承認の見通しについては、SECがHyperliquid ETFに関して次に考慮することが重要です。
申請の手続きとステーキング機能
Grayscaleの最初のHYPE ETF提案は2026年3月20日に提出され、Bitwiseからの以前の申請に続くもので、修正されたS-1で0.67%のスポンサー料を確認しました。月曜日の修正がSECの審査の時計を重要な更新としてリセットするかどうかは、重要な手続き上の質問です。もしそうであれば、承認のタイムラインはそれに応じて延長されます。
このファンドのステーキング機能は、最大の未解決の規制変数として残ります。申請は明示的に別のSECの承認に条件付けられており、つまり、コアの上場決定とステーキングの承認は実質的に2つの異なる規制イベントです。
