Regulasi Kripto di Inggris untuk 2026-2027
Inggris sedang menyelesaikan rezim regulasi kripto untuk tahun 2026-2027 yang akan menjaga DeFi yang “benar-benar terdesentralisasi” di luar cakupan regulasi. Namun, protokol yang memiliki entitas pengendali yang dapat diidentifikasi akan dimasukkan ke dalam otorisasi penuh dari Otoritas Perilaku Keuangan (FCA).
Kerangka Kerja Aset Kripto
Negara ini memasuki fase akhir dalam merancang kerangka kerja aset kripto, dengan aturan lengkap diharapkan selesai tahun ini dan diterapkan pada tahun 2027. Kerangka kerja ini secara jelas membedakan antara DeFi yang “benar-benar terdesentralisasi” dan layanan yang memiliki operator yang dapat diidentifikasi.
Draf instrumen hukum dari HM Treasury untuk aset kripto, yang diajukan di depan Parlemen pada Desember 2025, menciptakan kegiatan yang diatur baru di bawah Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar 2000, memberikan FCA kekuasaan luas atas platform perdagangan, perantara, peminjaman, staking, dan keuangan terdesentralisasi.
Skadden, dalam catatan kliennya pada bulan April, menyatakan bahwa “rencana pemerintah Inggris untuk mengatur aset kripto sedang berjalan, dengan tujuan menyelesaikan aturan yang diusulkan tahun ini dan menerapkan rezimnya pada akhir 2027,” menambahkan bahwa FCA akan memperluas jangkauannya jauh melampaui rezim pendaftaran pencucian uang yang ada.
Penerapan Regulasi
Undang-undang ini akan memberlakukan “perimeter regulasi yang ketat” yang mengharuskan entitas yang diotorisasi di Inggris untuk sebagian besar kegiatan kripto yang menargetkan konsumen lokal. Sementara itu, perusahaan luar negeri yang hanya melayani klien institusional mungkin tetap di luar otorisasi penuh selama mereka tidak berfungsi sebagai perantara bagi pengguna ritel.
Mengenai DeFi, baik HM Treasury maupun FCA telah menarik garis formal antara sistem yang benar-benar terdesentralisasi dan yang memiliki pengendali dunia nyata. Catatan kebijakan Treasury tentang rezim masa depan menyatakan bahwa “di mana kegiatan dilakukan secara ‘benar-benar terdesentralisasi, yaitu, di mana tidak ada orang yang dapat dianggap melakukan kegiatan tersebut sebagai bisnis’, maka persyaratan untuk mencari otorisasi tidak akan berlaku,” secara efektif meninggalkan protokol otonom tertentu di luar cakupan.
Penilaian Desentralisasi
Namun, pengecualian ini sempit dalam praktiknya. Skadden mencatat bahwa FCA “berencana untuk melihat apakah ada ‘entitas pengendali yang dapat diidentifikasi’ untuk layanan DeFi mana pun, dan jika demikian, berusaha menerapkan aturannya kepada entitas ini,” menerapkan pendekatan “risiko yang sama, hasil regulasi yang sama” pada ketahanan operasional, kejahatan keuangan, dan persyaratan kehati-hatian.
Briefing terpisah dari Latham & Watkins menekankan bahwa di bawah draf akhir instrumen hukum aset kripto, “FCA akan menentukan dalam setiap kasus apakah ada orang pengendali yang dapat diidentifikasi yang melakukan kegiatan tertentu sebagai bisnis,” dengan panduan lebih lanjut dijanjikan tentang bagaimana desentralisasi akan dinilai.
Dalam praktiknya, ini berarti bahwa DeFi besar, DAO yang didukung yayasan, atau tim protokol yang jelas menetapkan parameter dan menangkap biaya kemungkinan akan diperlakukan sebagai perusahaan yang diatur setelah rezim mulai berlaku pada 25 Oktober 2027.
Kesimpulan
Sidley memperingatkan bahwa “FCA tidak mengusulkan rezim khusus untuk keuangan terdesentralisasi; sebaliknya, persyaratan intinya akan berlaku di mana ada ‘entitas pengendali yang dapat diidentifikasi’ yang menjalankan satu atau lebih kegiatan aset kripto yang diatur baru,” membawa pemain tersebut ke dalam jaring kehati-hatian dan perilaku yang sama seperti bursa terpusat dan pemberi pinjaman.
Pendekatan Inggris ini sejalan dengan tren global yang lebih luas menuju integrasi kripto dalam arsitektur regulasi yang ada, daripada membangun silo khusus DeFi yang terpisah. Seperti yang dicatat Skadden, jadwal London untuk aturan aset kripto kini bersinergi dengan upaya di AS seperti Undang-Undang CLARITY dan implementasi MiCA Uni Eropa, meninggalkan perancang protokol dengan pilihan yang jelas, meskipun menuntut: menerima tata kelola yang dapat diidentifikasi dan beroperasi dalam perimeter, atau mendorong lebih dalam ke arsitektur tanpa izin yang diakui oleh regulator bahwa mereka tidak dapat dengan mudah mengawasi.
