Inovasi dalam Regulasi Aset Digital
Ketua SEC, Paul Atkins, mengungkapkan “innovation exemption,” yang mencakup aturan token lima kategori dan kesepakatan dengan CFTC, membuka jalur yang diatur untuk sekuritas yang ditokenisasi di on-chain. Dalam pidato kunci yang menandai ulang tahun pertama kepemimpinannya di Washington Economic Club, Atkins mengumumkan apa yang ia sebut sebagai reset regulasi untuk aset digital, yang dibangun di sekitar strategi “A–C–T”: maju, klarifikasi, transformasi.
Kerangka Kerja Token Lima Kategori
Di pusat agenda tersebut adalah kerangka kerja token lima kategori yang, menurut Atkins, hanya akan menempatkan sebagian kecil aset kripto di dalam hukum sekuritas, sementara sebagian besar lainnya akan secara eksplisit diklasifikasikan sebagai non-sekuritas. “Tujuan kami adalah membantu peserta pasar mengkategorikan aset kripto ke dalam kategori yang jelas, alih-alih membiarkan mereka menebak apakah SEC akan menyebut sesuatu sebagai sekuritas setelah fakta,” kata Atkins dalam pernyataan sebelumnya yang menguraikan kerangka kerja tersebut.
Prinsip dan Reformasi Utama
Ia mengulangi prinsip yang sering ia nyatakan bahwa “bentuk tidak mengubah substansi,” berargumen bahwa sebuah saham “tetaplah saham, apakah diwakili di atas kertas, melalui entri DTCC, atau sebagai token blockchain,” sambil juga menekankan bahwa tidak setiap token yang digunakan dalam penggalangan modal harus diperlakukan sebagai sekuritas selamanya.
Reformasi utama adalah “innovation exemption” yang dirancang untuk memungkinkan perusahaan yang memenuhi syarat menerbitkan dan memperdagangkan sekuritas yang ditokenisasi di on-chain untuk periode terbatas di bawah kondisi yang lebih ringan, sambil tetap beroperasi di bawah pengawasan SEC. Seperti yang dijelaskan dalam panduan sebelumnya tentang Proyek Crypto, penerbit dan tempat perdagangan yang memenuhi syarat akan menerima jendela kelonggaran 12 hingga 36 bulan dari persyaratan pendaftaran penuh, setelah itu mereka harus menunjukkan “desentralisasi yang cukup” atau beralih ke rezim sekuritas standar.
Menjaga Tokenisasi di Pasar AS
Atkins membingkai pengecualian tersebut sebagai cara untuk menjaga tokenisasi ekuitas, obligasi, dan aset dunia nyata lainnya di dalam pasar AS, alih-alih mendorong eksperimen ke luar negeri.
“Sikap SEC yang menutup mata—dan pendekatan tembak dulu, tanya kemudian—adalah masa lalu,”
katanya dalam pidato terpisah tentang agenda keuangan digital, menambahkan bahwa peta jalan baru ini dimaksudkan untuk “mengembalikan kejelasan regulasi, memperkuat daya saing, dan mempercepat inovasi.”
Kesepakatan dengan CFTC
Untuk memperkuat pergeseran tersebut, SEC telah menandatangani nota kesepahaman dengan CFTC yang mengikat kedua lembaga untuk interpretasi bersama, pembuatan aturan yang harmonis, dan kerangka kerja yang sesuai untuk aset kripto. Kesepakatan tersebut, bersama dengan dorongan Proyek Crypto untuk memodernisasi aturan penyelesaian, margin, dan jaminan untuk instrumen on-chain, menandakan bahwa Washington akhirnya memperlakukan pasar yang ditokenisasi sebagai perpanjangan dari pasar modal AS, alih-alih sistem paralel yang hanya diawasi oleh penegakan hukum.
