Penolakan Terhadap Stablecoin Euro oleh ECB
Presiden Bank Sentral Eropa (ECB), Christine Lagarde, telah menegaskan penolakannya terhadap stablecoin yang dinyatakan dalam euro. Ia memperingatkan bahwa risiko terhadap stabilitas keuangan dan kontrol moneter jauh lebih besar dibandingkan manfaat yang mungkin diperoleh dari peran internasional euro.
Pernyataan di Forum Ekonomi LatAm
Dalam pidatonya pada hari Jumat di Forum Ekonomi LatAm Banco de España di Spanyol, Lagarde berargumen bahwa Eropa tidak perlu meniru model stablecoin yang berkembang di sekitar dolar AS. Ia menyatakan bahwa manfaat teknologi yang terkait dengan pembayaran berbasis blockchain dapat dicapai melalui infrastruktur publik yang didukung oleh uang bank sentral.
“Kasus untuk mempromosikan stablecoin yang dinyatakan dalam euro jauh lebih lemah daripada yang terlihat,” kata Lagarde dalam acara tersebut.
Respon Terhadap Seruan Pengembangan Stablecoin Lokal
Pernyataannya ditujukan untuk menanggapi meningkatnya seruan di Eropa untuk mengembangkan ekosistem stablecoin lokal di bawah kerangka Regulasi Pasar dalam Aset Kripto (MiCAR) Uni Eropa. Presiden Bundesbank, Joachim Nagel, juga telah secara publik mendukung ide tersebut lebih awal tahun ini, sementara beberapa bank Eropa dan perusahaan pembayaran mulai mempersiapkan produk yang diatur.
Risiko Terkait Stablecoin
Lagarde memisahkan apa yang ia sebut sebagai peran moneter stablecoin dari penggunaan teknologinya. Menurutnya, ekspansi mata uang cadangan yang terkait dengan token yang diterbitkan secara pribadi menciptakan kerentanan yang tidak dapat dengan mudah diserap oleh sistem keuangan Eropa. Ia menunjuk pada risiko yang terkait dengan penarikan bank, peristiwa de-pegging, dan migrasi simpanan dari bank komersial, mengutip ketidakstabilan yang terjadi setelah keruntuhan Silicon Valley Bank pada tahun 2023 dan gangguan yang dialami oleh USDC Circle.
Dalam ekonomi yang bergantung pada bank seperti kawasan euro, Lagarde berargumen bahwa pergerakan besar simpanan ke dalam stablecoin dapat melemahkan kapasitas pinjaman dan mempersulit transmisi kebijakan moneter. Sebuah makalah kerja ECB yang diterbitkan pada bulan Maret juga memperingatkan bahwa adopsi stablecoin secara luas dapat merusak kedaulatan moneter kawasan euro dan mengekspos bank pada tekanan pendanaan, terutama ketika stablecoin terhubung dengan mata uang asing.
Inisiatif Tokenisasi Grosir ECB
Alih-alih mendukung stablecoin euro yang diterbitkan secara pribadi, Lagarde mempromosikan inisiatif tokenisasi grosir ECB sendiri, termasuk proyek penyelesaian Pontes dan Appia. Ia juga mengaitkan rencana keuangan digital Eropa dengan integrasi pasar modal yang lebih dalam melalui uni tabungan dan investasi Uni Eropa.
Pengawasan Terhadap Stablecoin Non-UE
Pidato hari Jumat memperkuat posisi yang telah dipegang Lagarde selama beberapa tahun, di mana ECB terus mendorong proyek euro digital bersamaan dengan pengawasan yang lebih ketat terhadap stablecoin. Pada konferensi Dewan Risiko Sistemik Eropa di Frankfurt pada September 2025, Lagarde menyerukan pengawasan yang lebih ketat terhadap penerbit stablecoin non-UE dan memperingatkan bahwa regulasi yang tidak merata dapat mengekspos cadangan Eropa pada tekanan penebusan selama stres pasar.
“Dalam hal terjadi penarikan, investor secara alami akan lebih memilih untuk menebus di yurisdiksi dengan perlindungan terkuat,” katanya selama konferensi 2025.
Aktivitas Sektor Swasta dan Rencana Peluncuran Stablecoin Euro
Komentar terbarunya datang saat aktivitas sektor swasta di sekitar stablecoin euro meningkat meskipun ada kekhawatiran dari ECB. Sebuah konsorsium yang terdiri dari 12 pemberi pinjaman Eropa yang beroperasi melalui usaha patungan berbasis Belanda, Qivalis, sedang mempersiapkan peluncuran stablecoin euro yang diatur oleh MiCA pada paruh kedua tahun 2026. Data pasar dari CoinGecko menunjukkan bahwa stablecoin yang didukung dolar masih mendominasi sektor ini dengan margin yang besar, sementara stablecoin non-dolar hanya menyumbang sebagian kecil dari total pasokan yang beredar.
