Regulasi Stablecoin di Inggris
Sebuah komite dari House of Lords Inggris memperingatkan bahwa regulasi yang terlalu ketat terhadap stablecoin dapat membuat token pound sterling tidak dapat dijalankan secara komersial, meskipun mereka mendukung adanya regulasi. Dalam laporan yang dirilis pada hari Rabu, komite tersebut menyatakan bahwa Inggris harus melanjutkan regulasi stablecoin, tetapi harus menghindari aturan yang dapat menghambat pasar stablecoin pound sterling.
Ketinggalan dalam Regulasi
Komite Regulasi Layanan Keuangan lintas partai menyoroti bahwa Inggris “tertinggal” dibandingkan dengan Amerika Serikat dan Uni Eropa. Ketidakadaan rezim regulasi yang jelas telah “menekan pengembangan dan investasi stablecoin di Inggris,” meskipun ada pertumbuhan signifikan dari token yang dipatok pada dolar AS secara global, seperti USDt (USDT) dan USDC (USDC).
Peringatan dari Komite
Sambil mendukung sebagian besar kerangka kerja yang diusulkan oleh Bank of England (BoE) dan Otoritas Perilaku Keuangan, komite memperingatkan bahwa beberapa langkah dapat merusak kelayakan dan daya saing stablecoin yang diterbitkan di Inggris. Laporan tersebut mendukung persyaratan agar stablecoin yang terikat pada fiat didukung 1:1 oleh aset berkualitas tinggi, serta fasilitas pinjaman cadangan yang diusulkan oleh BoE untuk penerbit sistemik.
Elemen Berpotensi Merugikan
Namun, laporan tersebut juga menyoroti beberapa elemen dari konsultasi Bank yang dilakukan pada November 2025 sebagai berpotensi merugikan. Mereka memperingatkan bahwa persyaratan bagi penerbit sistemik untuk menyimpan setidaknya 40% dari aset backing mereka dalam simpanan bank sentral yang tidak mendapatkan imbalan telah menarik “kritik yang cukup besar” dan dapat “berdampak negatif” pada kelayakan penerbit stablecoin dan daya saing internasional pasar Inggris.
Batasan Holding dan Imbalan
Batasan holding sementara yang diusulkan untuk bisnis dan individu juga diidentifikasi sebagai langkah yang dapat “secara tidak perlu menghambat pertumbuhan stablecoin GBP” dan terbukti tidak praktis untuk diterapkan.
Rekan-rekan di House of Lords juga mengangkat pertanyaan sensitif secara politik mengenai imbal hasil. Rancangan rezim Bank akan melarang imbalan bagi pemegang stablecoin sistemik yang bernilai sterling, menempatkan Inggris pada posisi yang sama dengan Regulasi Pasar dalam Aset Kripto (MiCA) Uni Eropa, yang juga melarang penerbit stablecoin membayar bunga kepada pemegang. Undang-Undang GENIUS di AS juga melarang penerbit stablecoin membayar bunga, meskipun debat di AS terus berlanjut mengenai apakah bursa dan perantara lainnya dapat menawarkan imbalan.
Fokus pada Transaksi
Laporan dari House of Lords menyajikan stablecoin yang berfokus pada pembayaran terutama sebagai instrumen untuk transaksi cepat dan biaya rendah, bukan sebagai produk investasi. Namun, mereka memperingatkan bahwa kombinasi aturan cadangan yang ketat dan larangan atas bunga atau imbalan lainnya dapat membebani “kelayakan bisnis” dan daya saing token yang diterbitkan di Inggris, terutama ketika masih belum jelas apakah imbalan gaya kartu atau insentif non-bunga lainnya akan diizinkan.
Pendekatan Terhadap Regulasi
Kesimpulan tersebut mengikuti bulan-bulan pengumpulan bukti di mana komite menekan saksi dari industri dan akademisi tentang apakah stablecoin dapat bergerak jauh melampaui “jalur masuk dan keluar ke crypto,” serta menantang mereka mengenai stabilitas keuangan, pendanaan bank, dan risiko perlindungan konsumen. Mereka juga menyelidiki pandangan yang sangat berbeda tentang pendekatan Undang-Undang GENIUS di AS terhadap penerbit non-bank.
Rekomendasi untuk Masa Depan
Sambil menekankan bahwa ekspansi pasar stablecoin “tidak boleh menciptakan peluang baru bagi aktivitas ilegal untuk berkembang,” para Lords berpendapat bahwa Inggris harus bertujuan untuk memelihara, bukan hanya mengawasi, sektor stablecoin yang bernilai pound. Mereka mendesak Kementerian Keuangan, Bank of England, dan FCA untuk tetap pada garis waktu yang ada, menjelaskan bagaimana regulasi ganda untuk penerbit sistemik akan bekerja dalam praktiknya, dan mengkalibrasi kembali langkah-langkah seperti batasan holding dan persyaratan cadangan sehingga stablecoin sterling dapat “bersaing dengan bentuk pembayaran lain di Inggris” daripada diatur hingga tidak relevan.
