Perdebatan Nilai Ethereum dari Jaringan Layer 2
Robinhood Chain telah memicu perdebatan mengenai seberapa besar nilai yang dapat ditangkap oleh Ethereum dari jaringan Layer 2. Menurut laporan Ethereum Daily, pengguna telah membayar sekitar $843.000 dalam biaya, sementara rantai tersebut hanya mengalokasikan sekitar $1.600 kepada Ethereum untuk ketersediaan data dan penyelesaian.
Analisis Lorenzo Valente
Lorenzo Valente, seorang analis kripto dan kontributor di ARK Invest, menggunakan data sebelumnya yang menunjukkan pendapatan sekitar $816.000 dan biaya Ethereum sebesar $1.538. Ia memperkirakan bahwa Robinhood mempertahankan 89% dari pendapatan, Arbitrum menerima 10%, dan Ethereum hanya mendapatkan 0,15%. Perbedaan total ini kemungkinan mencerminkan waktu pengumpulan data oleh masing-masing akun.
Valente menyatakan bahwa angka-angka ini mendukung dua pandangan tentang ETH. Aktivitas yang lebih tinggi dapat meningkatkan penggunaan aset sebagai gas, jaminan, dan uang penyelesaian. Namun, jaringan Layer 2 mungkin menyimpan sebagian besar biaya pengguna, sehingga Ethereum hanya mendapatkan pendapatan langsung yang terbatas dari transaksi yang mereka proses.
Studi Kasus Robinhood Chain
Robinhood Chain menjadi studi kasus yang jelas tentang bagaimana ekonomi ETH berkembang seiring waktu. Sejak awal, Chain telah menghasilkan sekitar $816.000 dalam pendapatan. Penyedia middleware tersebut mengambil 10% dari pendapatan, yaitu sekitar $80.000. Arbitrum kemudian membayar Ethereum untuk penyelesaian sebesar $1.538.
“Ethereum memenangkan kesepakatan ini berdasarkan merit. Hanya saja, harganya tidak tepat,” tulisnya.
Robinhood Chain menggunakan teknologi Arbitrum dan memposting data ke Ethereum. Struktur lisensinya mengalokasikan 10% dari pendapatan bersih protokol ke ekosistem Arbitrum, termasuk 8% untuk kas DAO dan 2% untuk dukungan pengembang.
Peluang untuk Investor Tradisional
Ethereum Daily berargumen bahwa biaya langsung hanya mencerminkan sebagian dari potensi nilai Robinhood Chain. Robinhood juga meluncurkan Stock Tokens melalui Robinhood Wallet di lebih dari 120 negara. Pengguna yang memenuhi syarat dapat memperdagangkannya kapan saja dan menggunakannya dalam aplikasi terdesentralisasi, termasuk kolam pinjaman dan pasar jaminan.
Jangkauan ini dapat menarik investor tradisional ke pasar on-chain melalui produk yang terkait dengan perusahaan seperti Apple dan Nvidia. Pengguna yang memulai dengan ekuitas tokenisasi mungkin kemudian beralih ke bursa terdesentralisasi, stablecoin, layanan pinjaman, dan futures perpetual. Hasilnya masih tergantung pada permintaan, likuiditas, dan akses produk yang berkelanjutan.
Pendapat Joseph Lubin
Salah satu pendiri Ethereum, Joseph Lubin, membela model biaya rendah. Ia menulis,
“Biaya pendapatan Ethereum L1 harus tetap rendah untuk mendorong pertumbuhan.”
Lubin mengharapkan lebih banyak perusahaan untuk membangun di seluruh Ethereum mainnet, jaringan Layer 2, dan rantai Ethereum yang kompatibel pribadi dalam beberapa tahun mendatang. Kasusnya berfokus pada permintaan ETH yang lebih luas daripada pendapatan penyelesaian langsung. Lebih banyak jaringan mungkin menggunakan ETH untuk gas, jaminan, dan staking. Transaksi di mainnet juga dapat membakar ETH.
Peluncuran Robinhood Chain
Namun, pendekatan ini meninggalkan pertanyaan terbuka tentang apakah Ethereum menerima cukup pendapatan dari bisnis yang beroperasi di atasnya. Robinhood meluncurkan mainnet publik pada 1 Juli sebagai Layer 2 Ethereum yang dibangun dengan Arbitrum. Perusahaan merancang jaringan ini untuk aset dunia nyata, perdagangan, dan keuangan terdesentralisasi.
Uniswap, Chainlink, Morpho, dan penyedia lainnya mendukung rantai tersebut saat peluncuran. Seperti yang dilaporkan sebelumnya, Robinhood Chain telah melewati $70 juta dalam Ether yang dijembatani dan $100 juta dalam total nilai yang terkunci. Volume harian Uniswap kemudian mencapai sekitar $500 juta, sementara jaringan memproses jutaan transaksi.
Aktivitas Awal dan Pertanyaan Likuiditas
Produk pinjaman dan strategi terkait insentif menyediakan likuiditas awal. Secara terpisah, tinjauan dari crypto.news menemukan bahwa jaringan menghasilkan $570 juta dalam volume perdagangan awal dibandingkan dengan sekitar $21,7 juta dalam likuiditas pada hari peluncuran. Angka-angka tersebut menunjukkan aktivitas awal yang kuat, tetapi juga menimbulkan pertanyaan tentang kedalaman likuiditas dan apakah penggunaan akan berlanjut setelah imbalan awal menurun.
Perdebatan ini memisahkan penangkapan biaya langsung dari nilai jaringan yang lebih luas. Ethereum menerima bagian kecil dari biaya pengguna Robinhood Chain, sementara Arbitrum dan Robinhood mempertahankan lebih banyak. Meskipun Ethereum mungkin masih mendapatkan keuntungan melalui penggunaan ETH, permintaan penyelesaian, dan pengguna on-chain baru, manfaat tersebut sangat bergantung pada aktivitas yang berkelanjutan.
