Kepemimpinan SEC dan Regulasi Pengumpulan Modal
Kepemimpinan SEC semakin mempertegas tekanan terhadap regulasi pengumpulan modal yang sudah usang, dengan indikasi bahwa reformasi Regulasi A yang telah lama ditunggu-tunggu mungkin akan membuka peluang baru bagi sektor kripto. Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), Paul S. Atkins, mendorong evaluasi ulang Regulasi A pada pertemuan Komite Penasihat Pembentukan Modal Usaha Kecil di Washington D.C. pada hari Selasa.
Ketidakcukupan Regulasi A
Atkins menekankan bahwa kerangka regulasi yang ada saat ini tidak mampu mencakup berbagai jenis penerbit, termasuk yang beroperasi di bidang aset kripto. Dalam rangka memperingati enam tahun berdirinya Komite, Atkins memanfaatkan momen ini untuk menjelaskan berbagai hambatan regulasi yang selama ini menghalangi pendanaan usaha kecil dan cakupan terbatas dari Regulasi A, meskipun beberapa reformasi telah diterapkan.
“Regulasi A belum menjadi kerangka yang layak digunakan secara luas oleh semua penerbit, termasuk mereka yang menawarkan sekuritas dalam bentuk aset kripto, untuk mengumpulkan modal tanpa dibebani biaya kepatuhan yang tidak proporsional.” – Paul S. Atkins
Ia mendorong Komite untuk mempertimbangkan amandemen yang signifikan dan terfokus terhadap aturan tersebut. Atkins juga mencatat bahwa, meskipun modal yang dihimpun melalui Regulasi A telah melampaui kombinasi dari modal yang dihimpun melalui Regulasi Crowdfunding dan aturan 504, jumlah tersebut tetap merupakan sebagian kecil dibandingkan dengan yang dihimpun melalui aturan 506(b) dan 506(c).
Usaha untuk Mendorong Adopsi
Upaya untuk mendorong adopsi, seperti menaikkan batas penawaran dari $50 juta menjadi $75 juta pada tahun 2021, tidak berhasil memicu peningkatan aktivitas yang berarti, dengan penawaran Regulasi A justru mengalami penurunan dalam dua tahun terakhir.
Ketua SEC mengajukan beberapa pertanyaan kepada Komite untuk menjadikan Regulasi A lebih aksesibel, termasuk:
- Apakah mengizinkan penawaran di pasar yang saat ini dilarang dapat mendorong kemudahan akses modal tanpa mengorbankan perlindungan investor?
- Apakah mengesampingkan regulasi negara untuk penjualan kembali sekunder di bawah Tier 2 dapat meningkatkan likuiditas?
Ia juga mencatat keterbatasan geografis dari aturan ini, yang saat ini terkonsentrasi di enam negara bagian, serta menyerukan analisis mengenai mengapa banyak negara bagian lainnya hanya mengalami dua penawaran atau kurang.
Penerbit Aset Kripto dan Regulasi Masa Depan
Fokus Atkins pada penerbit aset kripto menandakan perubahan signifikan dalam pendekatan regulasi, mencerminkan kesiapan untuk mengintegrasikan inovasi aset digital ke dalam infrastruktur pasar modal yang ada.
Dengan menyoroti beban kepatuhan yang tinggi yang dihadapi oleh usaha kripto di bawah Regulasi A, ia menggambarkan potensi reformasi yang dapat mengurangi hambatan dan menciptakan saluran pendanaan yang lebih efisien bagi proyek berbasis blockchain. Meskipun komentarnya mencerminkan kekurangan yang ada, mereka juga melatarbelakangi diskusi regulasi ke depan sebagai kesempatan penting untuk memperluas akses dan inklusivitas dalam misi pendanaan SEC.
