Perkembangan Pasar Cryptocurrency di Eropa
Pasar cryptocurrency di Eropa kini telah melewati fase perlombaan untuk mendapatkan lisensi Markets in Crypto-Assets (MiCA). Tantangan selanjutnya adalah apakah perusahaan-perusahaan yang berwenang dapat memenuhi biaya staf, modal, dan kontrol yang diperlukan untuk beroperasi sesuai dengan aturan penuh Uni Eropa. Tekanan biaya ini berpotensi mendorong perusahaan crypto yang lebih kecil untuk melakukan merger, penjualan, atau menjalin kemitraan dengan bank.
Proses Otorisasi di Inggris dan Uni Eropa
Pola serupa juga dapat muncul di Inggris, di mana Financial Conduct Authority (FCA) akan membuka proses otorisasi pada 30 September 2026. Transisi MiCA di seluruh Uni Eropa akan berakhir pada 1 Juli 2026. Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) menyatakan bahwa perusahaan mana pun yang melayani klien di UE tanpa otorisasi harus menghentikan layanan crypto yang dilindungi. Perusahaan yang tidak memiliki lisensi diwajibkan untuk melaksanakan rencana penutupan dan membantu pelanggan memindahkan aset mereka ke penyedia yang berwenang atau dompet yang dihosting sendiri.
Kewajiban dan Tantangan Lisensi MiCA
Lisensi memberikan penyedia layanan crypto-asset akses ke sistem paspor MiCA, tetapi juga membawa kewajiban yang berkelanjutan. Perusahaan harus mempertahankan tata kelola, modal, perilaku pasar, penanganan keluhan, keamanan siber, dan sistem anti-pencucian uang. Biaya tetap ini lebih membebani bursa, broker, dan kustodian yang lebih kecil. Secara signifikan, lebih dari 3.000 perusahaan crypto terdaftar di bawah sistem nasional sebelumnya, sementara hanya 194 yang telah memperoleh persetujuan MiCA pada bulan Mei. Daftar ESMA kemudian mencapai sekitar 300 penyedia yang berwenang setelah persetujuan menjelang tenggat waktu Juli.
Kerangka Regulasi di Inggris
Inggris memilih untuk memasukkan crypto ke dalam kerangka layanan keuangan yang ada, alih-alih membangun rezim terpisah seperti MiCA. FCA menyatakan bahwa platform perdagangan, kustodian, perantara, penerbit stablecoin, dan perusahaan yang mengatur staking akan memerlukan otorisasi. Proses aplikasi akan berlangsung dari 30 September 2026 hingga 28 Februari 2027, sebelum rezim dimulai pada 25 Oktober 2027.
Standar Tinggi FCA dan Perlindungan Konsumen
Steven Lightstone, seorang mitra di Morgan Lewis yang dikutip oleh CoinDesk, mengatakan bahwa FCA menjaga “standar yang sangat tinggi” dalam melindungi konsumen. Dia menambahkan bahwa perusahaan crypto akan “diperlakukan seperti lembaga keuangan tradisional.”
Bank sudah mengoperasikan banyak sistem tata kelola, pelaporan, dan pencegahan kejahatan keuangan yang diperlukan. Aturan crypto akhir FCA juga memperluas perlindungan aset klien kepada kustodian crypto. Kerangka CASS 17 mencakup tugas perlindungan untuk kustodian yang berwenang.
Peluang Kemitraan dan Konsolidasi
Membangun manajemen kunci, rekonsiliasi, segregasi, dan prosedur pemulihan dari awal mungkin lebih mahal daripada bergabung dengan kelompok yang diatur. Bank dapat menggunakan akuisisi untuk mendapatkan teknologi, lisensi, dan tim spesialis tanpa harus membangun setiap layanan secara internal. Perusahaan crypto dapat memperoleh modal, staf kepatuhan, distribusi, dan hubungan pelanggan melalui kemitraan. Ini dapat menawarkan solusi tengah ketika kedua belah pihak tidak ingin mengambil alih sepenuhnya.
Aktivitas Terbaru di Eropa
Aktivitas terbaru di Eropa menunjukkan kedua model tersebut. CACEIS Prancis hampir mencapai kesepakatan untuk platform crypto berlisensi MiCA, Meria. Bison Bank Portugal menjadi penyedia berwenang MiCA setelah mengintegrasikan anak perusahaan aset digitalnya. Cecabank Spanyol juga meluncurkan kustodian crypto yang diatur untuk lembaga keuangan. Sekelompok bank Eropa memilih Fireblocks untuk mendukung stablecoin euro yang direncanakan sesuai MiCA, sementara Qivalis memperluas konsorsiumnya menjadi 37 lembaga keuangan di 15 negara.
Tren M&A di Sektor Fintech
Menurut laporan BCG dan FT Partners, nilai merger dan akuisisi (M&A) fintech meningkat dari $105 miliar pada 2023 menjadi $251 miliar pada 2025. Perusahaan fintech berskala besar menyelesaikan 659 akuisisi pada 2025, dibandingkan dengan 589 oleh bank dan lembaga mapan lainnya. Aset digital dan kepatuhan termasuk di antara area yang menarik bagi pembeli. MiCA mungkin menambah alasan lain untuk mengejar kesepakatan.
Kesimpulan
Konsolidasi tidak berarti bank akan menggantikan semua perusahaan crypto-natif. Penyedia spesialis masih menyediakan teknologi dan pengetahuan pasar yang banyak tidak dimiliki oleh bank. Kustodian mandiri juga akan tetap di luar model bisnis kustodian yang diatur. Perubahan yang mungkin terjadi adalah lebih sedikit penyedia mandiri dan lebih banyak kelompok yang menggabungkan distribusi perbankan dengan infrastruktur crypto. Bentuk akhir akan bergantung pada keputusan otorisasi, biaya operasional, dan migrasi pelanggan. MiCA telah memisahkan penyedia yang berwenang dari perusahaan yang harus meninggalkan pasar UE. Rezim FCA 2027 mungkin menerapkan tekanan serupa di Inggris. Perusahaan yang lebih kecil mungkin perlu mengumpulkan modal, berbagi infrastruktur, menjual, atau meninggalkan pasar yang diatur. Ini dapat membuat skala lebih berharga daripada kecepatan bagi perusahaan yang mencari akses Eropa yang diatur dalam jangka panjang.
