한국 금융감독원의 두나무에 대한 수정 명령
한국의 금융감독원(FSS)은 두나무에 대해 네이버 금융과의 종합 주식 교환 공시에서 “중대한 누락 또는 허위 진술”에 대한 수정 명령을 내렸다고 코인네스가 인용한 현지 매체 머니투데이에 보도했다. FSS는 “미래 기업 구조조정 계획” 및 “투자 결정과 관련된 기타 중요한 사항”에 대한 섹션에서 문제가 집중되어 있다고 밝혔으며, 이는 두나무가 네이버 금융의 완전 자회사로 전환하는 과정에서 주주들에게 주요 리스크를 충분히 공시하지 않았다는 비난으로 해석된다.
주식 교환 및 기업 가치 평가
2024년 11월에 처음 승인된 거래 구조에 따르면, 네이버 금융은 두나무의 100%를 주식 교환을 통해 인수할 계획이며, 기존 두나무 투자자들은 네이버 금융의 주주로 전환되고, 업비트 운영자는 네이버의 핀테크 사업 아래로 통합될 예정이다. 네이버 금융이 제출한 수정 보고서에 따르면, 외부 평가자들은 두 회사 간의 기업 가치 비율을 1대 3.064569로 설정했으며, 이전의 crypto.news 보도에 따르면 두나무의 암묵적 가치는 100억 달러 범위로 평가되었고, 전체 합병 가치는 약 145억 달러로 추정된다.
이번 제휴는 네이버 페이의 결제 시스템과 업비트의 거래 엔진을 결합한 슈퍼 앱 전략으로 제안되며, 결합된 그룹은 한국의 암호화폐 거래량의 70% 이상을 통제하게 된다.
거래 일정 및 규제 환경
네이버 금융은 최근 규제 제출서에 따르면 주식 교환 일정을 약 3개월 연기했으며, 주주 투표는 8월 18일로 예정되어 있고, 거래 마감은 9월 30일로 예상된다. 네이버는 일정 조정을 “승인 절차 및 법률 개선”을 반영하기 위해 진행했다고 밝혔으며, 한국공정거래위원회(KFTC)의 반독점 검토, 주요 주주 변경 신고 및 진화하는 디지털 자산 규정이 모두 거래에 영향을 미치고 있다.
조선일보의 업계 논평은 가상 자산 거래소의 주요 주주에 대한 제안된 제한이 한국의 디지털 자산 기본법과 관련하여 제기되었으며, 만약 기준이 15-20%로 설정된다면 네이버의 두나무 100% 통제가 “실현 불가능”할 수 있다고 경고했다.
디지털 자산 기본법과 향후 전망
두나무 CEO 오경석은 주주들에게 “개인 20%, 법인 34%로 제한이 고정된다면 네이버 금융의 100% 통제 구조와 주요 주주 모두에 영향을 미칠 것”이라고 말했지만, 회사는 “원래 계획대로 진행할 것”이라고 덧붙였다. 수정 명령은 서울이 디지털 자산 기본법을 최종 확정하는 가운데 더 넓은 규제 재편의 일환으로 내려졌다.
이 법안은 2026년부터 한국의 암호화폐 규칙을 정립하기 위한 프레임워크로, 디지털 자산 운영자에게 무과실 책임을 부과하고, 스테이블코인 발행자에게는 분리된 기관에서 100% 이상의 준비금을 보유하도록 강제하며, 금융위원회와 한국은행 등 기관에 새로운 집행 및 감독 권한을 부여한다.
두나무와 네이버에게 이는 합병의 경제성과 거버넌스가 여전히 협상 중인 규칙의 표적이 된다는 것을 의미하며, 소유권 한도, 준비금 의무 및 더 엄격한 공시 기준이 거래를 탈선시키거나 재가격 책정할 수 있다. 그런 의미에서 FSS의 “미래 기업 구조조정 계획”에 대한 보다 상세한 설명을 요구하는 조치는 기술적 준수 문제라기보다는 한국의 새로운 디지털 자산 질서가 기술 결제 거대 기업에 직접 연결하려는 지배적인 국내 거래소를 어떻게 다룰 것인지에 대한 스트레스 테스트로 읽힌다.
