유럽 스테이블코인 발행자의 규제 도전
대부분의 유럽 스테이블코인 발행자들은 MiCA 규제에 적절히 대비하지 못해 상업적 능력이 심각하게 제한되고 있습니다. ESMA의 임시 등록부에 따르면, 약 23개의 전자 화폐 토큰(EMT) 발행자 중 오직 9개 회사만이 EMT 발행 및 CASP 서비스에 대한 전체 승인을 받았습니다. 나머지 14개 기업은 규제의 함정에 갇히게 되었습니다.
“EU의 대부분 스테이블코인 발행자는 고객을 대신하여 자사 토큰의 보관을 제공할 수 없습니다. 이는 그들이 제공할 수 있는 서비스의 범위를 심각하게 제한합니다,”라고 Circle의 EU 전략 및 정책 책임자인 Patrick Hansen이 경쟁자들의 수동성에 놀라움을 표하며 말했습니다.
한편, USDC와 EURC의 발행자인 Circle은 Société Générale-Forge와 함께 이러한 분열의 주요 수혜자로 떠오르며, 기관 자본 경쟁에서 장기적인 이점을 얻고 있습니다. 유로 스테이블코인을 보유한 소매 투자자들에게는 아무런 변화가 없습니다. 그들은 비보관 지갑 간에 자유롭게 토큰을 전송할 수 있습니다.
이러한 제한은 B2B 부문에 큰 타격을 주었습니다. CASP 라이센스가 없으면 발행자는 기업 고객을 대신하여 토큰을 보관하거나 자동 지급을 처리할 수 없습니다. 이러한 서비스를 시작하기 위해 기업은 MiCA 제60조에 따른 긴 통지 절차를 거쳐야 하며, 이는 프랑스나 룩셈부르크와 같은 주요 관할권에서 최대 1년이 걸릴 수 있습니다.
리뷰가 완료되기를 기다리는 대신, 발행자들은 제3자 규제 플랫폼으로 이전하기 시작했으며, 이는 강제 B2B 제휴의 시기를 열고 있습니다. 주목할 만한 예로는 EMT 지위를 보유하지만 CASP 승인이 없는 프랑스 스테이블코인 EURØP가 있습니다. 이 프로젝트는 자산을 XRP Ledger 블록체인 인프라에 네이티브로 통합했습니다. 자산을 독립적으로 관리할 수 없는 Schuman Financial은 Ripple의 유럽 MiCA CASP 및 EMI 라이센스를 사용하여 30개 유럽 국가에서 법적 보관 및 전송을 제공하고 있습니다.
시장 참여자들은 이러한 불균형이 지속될 것으로 예상하고 있습니다. 주요 유럽 관할권에서 MiCA 제60조에 따른 준수 프로세스를 완료하는 데는 수개월에서 1년이 걸립니다. 이는 Circle과 Société Générale-Forge가 EEA 내 기관 자본 경쟁에서 장기적인 이점을 보장하며, 유로 스테이블코인 부문이 강제 제휴의 시기를 넘어 직접적인 제품 경쟁으로 돌아갈 때까지 지속될 것입니다.
