Tokenization at ang Kinabukasan ng Pananalapi
Ayon sa International Monetary Fund (IMF), ang tokenization ay may potensyal na baguhin ang paraan ng pag-aayos ng mga kalakalan sa mga pamilihan sa pananalapi, pamamahala ng mga pagbabayad, at pagtatala ng pagmamay-ari. Sa isang blog post noong Hulyo 2, sinabi ni Tobias Adrian, ang financial counselor ng IMF at direktor ng Monetary and Capital Markets Department, na ang mga desisyon sa patakaran na ginagawa ngayon ay magtatakda kung ang tokenized finance ay “palalakasin o hahatiin” ang sistema ng pananalapi.
Mga Benepisyo at Panganib ng Tokenization
Ayon kay Adrian, ang tokenization ay hindi lamang isang kasangkapan para sa mas mabilis na mga pagbabayad. Ito ay naglilipat ng mga asset at pananagutan sa mga ibinahaging digital ledger, kung saan ang pagpapatupad, clearing, at settlement ay maaaring mangyari nang sabay-sabay. Maaaring mabawasan nito ang mga pagkaantala sa mga pamilihan na umaasa pa rin sa mga hiwalay na sistema, manu-manong pagsusuri, at kalaunang pagkakasundo pagkatapos ng pagsasara ng mga kalakalan.
Sinabi ng IMF na ang tokenization ay maaaring gawing mas mabilis ang settlement at mas mura ang mga pagbabayad, ngunit maaari rin nitong baguhin ang lokasyon ng panganib. Sa mga tradisyunal na pamilihan, ang mga pagkaantala ay nagbibigay ng oras sa mga bangko, broker, at tagapangasiwa upang tumugon sa mga pagkakamali o stress. Sa mga tokenized na pamilihan, ang mga smart contract ay maaaring ilipat ang mga pagbabayad, collateral, at pagmamay-ari sa loob ng mga sandali. Ang tokenization ay maaaring ilipat ang panganib mula sa mga balanse ng bangko patungo sa mga platform at code, na nagbabago kung saan lumilitaw ang mga kahinaan, kaya’t ang mga patakaran ay dapat umangkop.
Ang Epekto ng Bilis sa Panganib
Ang bilis na ito ay maaaring mag-alis ng mga lumang buffer. Ang mga automated margin calls, instant redemptions, at 24/7 settlement ay maaaring magpabilis ng mga pangangailangan sa likwididad na mas mabilis kaysa sa kayang pamahalaan ng mga kumpanya. Nagbabala si Adrian na ang panganib ay maaaring lumipat mula sa mga balanse ng bangko patungo sa mga platform, code, at mga service provider na nagpapatakbo ng mga tokenized na pamilihan.
Pag-unlad sa Tokenization sa mga Pamilihan
Ang babalang ito ay dumating habang ang malalaking kumpanya sa pananalapi ay mas malalim na naglalagay ng tokenization sa regulated finance. Ayon sa crypto.news, ang mga pangunahing bangko sa U.S. ay sumusuporta sa isang tokenized deposit network sa pamamagitan ng Clearing House, na may layuning ilunsad ito sa unang kalahati ng 2027. Ang sistemang ito ay magpapahintulot sa mga bangko na ayusin ang mga tokenized na deposito sa buong orasan habang pinapanatili ang mga deposito sa loob ng sektor ng pagbabangko.
Ipinapakita rin ng mga kamakailang aktibidad sa merkado na ang tokenization ay kumakalat sa mga securities. Tulad ng naunang naiulat, ang Securitize ay nag-tokenize ng sarili nitong mga share na nakalista sa NYSE sa Solana at Avalanche sa araw na nagsimula itong makipagkalakalan sa publiko. Ang Ondo Finance ay nagdala rin ng IVV ETF ng BlackRock at mga share ng Micron sa Ethereum sa pamamagitan ng isang modelo na dinisenyo upang panatilihin ang mga underlying securities sa loob ng regulated U.S. custody.
Mga Hamon sa Regulasyon at Patakaran
Sinabi ng IMF na ang tokenized finance ay nangangailangan ng malinaw na mga patakaran sa mga asset ng settlement, pamamahala ng platform, interoperability, at papel ng mga central bank. Mahalaga rin ang legal na kalinawan dahil ang mga mamumuhunan ay dapat malaman kung ang mga tokenized na tala ay nagpapatunay ng pagmamay-ari, kung ang settlement ay pinal, at kung aling hukuman ang may awtoridad kapag ang mga pamilihan ay tumatawid ng mga hangganan.
Sa Estados Unidos, ang mga regulator ay kasalukuyang nire-review ang mga tokenized na securities. Ayon sa crypto.news, ang SEC ay nag-explore ng isang innovation exemption para sa mga tokenized na securities na maaaring payagan ang ilang blockchain-based na produkto na makipagkalakalan sa ilalim ng mga naangkop na patakaran. Sa kalaunan, iniulat na ipinagpaliban ng ahensya ang mungkahi matapos magtaas ng mga tanong ang mga palitan tungkol sa mga karapatan ng shareholder at pagpapatunay ng pagmamay-ari.
Konklusyon
Ang mensahe ng IMF ay nagdadagdag ng pandaigdigang patakaran sa debate na iyon. Ang mas mabilis na settlement ay maaaring mapabuti ang mga sistema ng merkado, ngunit ang mahihinang pamantayan ay maaaring maghati ng likwididad sa mga nakikipagkumpitensyang platform.
Kung ang mga tokenized na asset ay lumipat sa mga hangganan sa real time, maaaring magkaroon din ng mas kaunting oras ang mga tagapangasiwa upang tumugon sa panahon ng stress. Sinabi ni Adrian na ang mga central bank, regulator, at mga operator ng merkado ay dapat magpasya kung paano dapat gamitin ng tokenized finance ang pampubliko at pribadong pera. Dapat din nilang tukuyin kung paano dapat kumonekta ang mga platform at kung paano dapat suriin ang mga kritikal na smart contract. Nang walang mga karaniwang patakaran, ang tokenization ay maaaring manatiling nahahati sa mga hiwalay na sistema sa halip na maging isang mas ligtas na modelo ng settlement para sa pandaigdigang pananalapi.
