Bitcoin at U.S. Equities: Isang Paghahambing
Ang Bitcoin ay maaaring gumalaw ng 10% tuwing Linggo ng umaga, habang ang mga stock ng Apple ay hindi maaaring makipagkalakalan sa Nasdaq sa parehong oras. Ang dahilan dito ay hindi teknolohiya, dahil maaaring manatiling online ang mga stock exchange. Ang mas kumplikadong bahagi ay ang imprastruktura sa likod ng bawat kalakalan: mga broker, market maker, clearinghouse, custodian, bangko, at mga sistema ng corporate action. Ang cryptocurrency ay itinayo sa paligid ng mga patuloy na nagpapatakbong network, samantalang ang mga U.S. equities ay nakabatay sa mga tiyak na araw ng kalakalan.
Bagamat ang agwat na ito ay unti-unting lumiliit, ang SEC ay nagsasagawa ng isang roundtable upang talakayin ang mga paghahanda para sa 24-oras na kalakalan ng stock, kabilang ang overnight liquidity, settlement, at mga proseso ng closing price.
Pagkakaiba ng Kalakalan
Ang Bitcoin ay hindi nakadepende sa mga araw ng negosyo sa New York. Ang mga transaksyon ay maaaring mag-settle anumang oras na ang network ay aktibo, at ang mga crypto exchange ay maaaring tumugma sa mga mamimili at nagbebenta sa buong orasan. Sa kabilang banda, ang mga stock ay may ibang sistema. Ang pangunahing sesyon ng U.S. ay tumatakbo mula 9:30 a.m. hanggang 4 p.m. ET, na may pre-market at after-hours trading sa paligid nito.
Ang NYSE ay unti-unting lumalapit sa patuloy na kalakalan at may plano para sa isang pinalawak na modelo na tumatakbo ng humigit-kumulang 23 oras sa isang araw, limang araw sa isang linggo. Gayunpaman, ang 24-oras na kalakalan ay hindi katulad ng 24/7 na kalakalan. Ang mga katapusan ng linggo ay nananatiling mas mahirap dahil ang mga bangko, clearing system, at mga operasyon ng institusyon ay sumusunod pa rin sa mga iskedyul ng araw ng negosyo.
Mga Hamon ng Overnight Trading
Isipin mong may bumili ng Nvidia stock sa 2 a.m.. Madaling itugma ang order, ngunit ang paggawa ng lahat ng nasa likod nito na gumana nang normal ay mas mahirap. Ang mga overnight market ay karaniwang may mas kaunting mamimili, nagbebenta, at market maker, na maaaring magdulot ng mas malawak na spreads at mas malalaking paggalaw ng presyo sa mas maliliit na kalakalan. Napansin ng Nasdaq na ang overnight trading ay maaaring may mas mataas na gastos at mas manipis na liquidity.
Settlement at Corporate Actions
Pagdating sa settlement, ang mga U.S. stock ay nag-settle sa isang T+1 na batayan, na nangangahulugang ang cash at mga securities ay karaniwang nagpapalitan ng kamay sa susunod na araw ng negosyo. Samakatuwid, ang patuloy na kalakalan ay nangangailangan ng mga broker, custodian, at clearing infrastructure na manatiling synchronized sa mas mahabang panahon.
Kahit na ang kalakalan ay maging halos tuloy-tuloy, ang mga merkado ay nangangailangan pa rin ng isang opisyal na reference price. Ang 4 p.m. na pagsasara ay ginagamit upang kalkulahin ang mga halaga ng pondo, mga antas ng index, pagganap ng portfolio, at maraming derivatives. Iyon ang dahilan kung bakit ang SEC ay sinusuri din ang mga proseso ng closing price, hindi lamang ang mas mahabang oras ng palitan.
Ang mga corporate action ay lumilikha ng isa pang isyu. Ang mga dibidendo, stock splits, at mergers ay nangangailangan ng malinaw na mga petsa at mga talaan ng pagmamay-ari. Ang isang nonstop na palitan ay hindi nag-aalis ng mga kinakailangang operasyon na iyon. Gayunpaman, ang tokenization ay maaaring sa huli ay magpabilis ng ilan sa mga ito. Ipinapakita ng tokenized stocks explainer ng Coinpaper kung paano maaaring pagsamahin ng mga blockchain-based securities ang kalakalan at settlement nang mas malapit, habang ang NYSE ay nag-eexplore din ng isang tokenized securities venue na itinayo sa paligid ng patuloy na kalakalan.
