米国証券取引委員会（SEC）の新しい提案
米国証券取引委員会（SEC）は、数十年にわたる移転代理人規則を置き換え、ブロックチェーン台帳を公式な証券所有記録として認識する枠組みを提案しました。SECは、提案された移転代理人の改革により、分散型台帳を含む電子データベースを証券所有権の公式記録を保持できるシステムとして認識することを示しました。
ブロックチェーンと証券所有権の関係
この変更は、ブロックチェーンベースの証券が米国の資本市場に登場する前に作成された規則を更新するものです。多くの現在のトークン化モデルでは、オンチェーントークンは所有権の最終的な法的記録として機能しません。移転代理人と発行者は、ブロックチェーンの外部に別の株主名簿を維持し、デジタルトークンはオンチェーンでの移転を追跡します。
両方のシステムを運用するには、取引後に当事者が記録を比較する必要があります。ブロックチェーン台帳と法的に認識された名簿の間に違いがあると、どの当事者が基礎となる証券を所有しているのか不確実性が生じます。
提案の影響と期待される変化
SECの提案に基づけば、適格なブロックチェーン台帳は並行データベースではなく、主要な所有記録となる可能性があります。移転代理人は、別のシステムで各取引を再作成することなく、台帳を使用して保有者を登録し、変更を記録できます。トークン化ファンドプラットフォームCentrifugeの最高法務責任者エリ・コーエンは、この計画により既存の「二段階」モデルを「一段階」プロセスに削減できると述べました。
彼の評価によれば、ルールが許可されれば、ブロックチェーン自体がマスター証券保有者ファイルとして機能する可能性があります。
移転代理人の役割と責任
この変更は提案の段階にあり、すべてのブロックチェーンネットワークやトークン構造が公式な記録保持のために自動的に承認されるわけではありません。技術を使用する移転代理人は、登録、記録の正確性、資産保護、規制報告に関するSECの規則を満たす必要があります。
公共のブロックチェーンは誰でもその取引履歴を閲覧できるかもしれませんが、記録された証券は米国の所有権および移転規則の対象となります。登録されたオンチェーントランスファーエージェントFairmintのCEOジョリス・デラヌは、コンプライアンス管理は資産の運用構造内に残ると述べました。
ブロックチェーンの利点と課題
デラヌによれば、ブロックチェーンベースの処理により、いくつかの管理アクションに必要な時間を3〜5日から約1日に短縮できる可能性があります。この技術は所有権の指示が記録され、処理される方法を変えるでしょうが、移転代理人の法的責任を取り除くことはありません。
スマートコントラクトは、取引が台帳に到達する前にいくつかの制限を強制することもできます。証券およびその提供条件に応じて、ウォレットが必要なチェックを完了していない場合や、受取人が資産を所有することが許可されていない場合、移転がブロックされることがあります。
今後の展望と規制の影響
SECの提案は、移転代理人によって単独で制御されない台帳に関する運用上の疑問も提起しています。そのルール作成プロセスは、委員会がテキストを改訂し、最終ルールを採用するかどうかを決定する前に、公共の意見を求めています。
したがって、ブロックチェーンの公式な台帳としての役割は、最終版に含まれる要件に依存します。記録の完全性、サイバーセキュリティ、アクセス管理、および法的に必要な変更を処理する能力は、移転代理人の業務の中心に残ります。
公的コメントは60日間オープンのままで、期間は11月初旬に終了する予定です。SECは、提出物をレビューした後に提案を改訂し、最終ルールに対する投票を行うかどうかを決定できます。
