ข่าวเกี่ยวกับ Stablecoin จาก JPMorgan
จากการประชุมผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ของ JPMorgan เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา ได้มีการพูดคุยเกี่ยวกับกฎหมาย CLARITY โดย CFO Jeremy Barnum ได้เตือนว่า stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนอาจมีความเสี่ยงที่จะกลายเป็นเครื่องมือสำหรับการหลีกเลี่ยงกฎระเบียบ เว้นแต่จะต้องอยู่ภายใต้การควบคุมที่เข้มงวดและมาตรฐานการคุ้มครองผู้บริโภคเช่นเดียวกับเงินฝากในธนาคารแบบดั้งเดิม
ความกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก Stablecoin
Fast Company รายงานเมื่อเดือนมีนาคมว่า JPMorgan เคยเตือนว่า stablecoin ที่จ่ายดอกเบี้ยอาจทำให้เงินฝากในธนาคารเสี่ยงถึง 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่กระทรวงการคลังได้อ้างถึงในวิเคราะห์ของตนเอง Barnum ในวันอังคารได้เสนอความกังวลเดียวกันในแง่ของกฎระเบียบ โดยเรียกช่องว่างระหว่างสิ่งที่ stablecoin เสนอให้กับผู้บริโภคและสิ่งที่กฎระเบียบกำหนดในปัจจุบันว่าเป็นปัญหาหลัก
“นี่ทำให้ประสบการณ์ของผู้บริโภคดีขึ้นได้อย่างไร?” เขากล่าว โดยโต้แย้งว่าคำตอบต้องเกี่ยวข้องกับการป้องกันที่เทียบเท่าแทนที่จะเป็นเพียงนวัตกรรมทางเทคโนโลยี
การควบคุมและการป้องกันผู้บริโภค
ความเห็นของเขาเพิ่มน้ำหนักให้กับการธนาคารสถาบันในข้อโต้แย้งที่ว่าข้อกำหนดเกี่ยวกับผลตอบแทนของ stablecoin ในกฎหมาย CLARITY ซึ่งธนาคารได้ล็อบบี้เพื่อให้เข้มงวดขึ้นนั้นเป็นสิ่งจำเป็นไม่ใช่การต่อต้านการแข่งขัน
การใช้คำว่า “regulatory arbitrage” ของ Barnum นั้นแม่นยำ เมื่อแพลตฟอร์มคริปโตจ่ายผลตอบแทน 5 เปอร์เซ็นต์จากการถือ stablecoin และธนาคารจ่าย 4.5 เปอร์เซ็นต์จากบัญชีออมทรัพย์ ความแตกต่างนั้นไม่ใช่นวัตกรรม แต่เป็นการขาดข้อกำหนดด้านทุน ประกันเงินฝาก การปฏิบัติตามกฎหมายต่อต้านการฟอกเงิน และภาระผูกพันด้านสภาพคล่องที่ธนาคารต้องรักษา
ข้อพิพาทเกี่ยวกับกฎหมาย CLARITY
ข้อกำหนดเกี่ยวกับผลตอบแทนของ stablecoin ในกฎหมาย CLARITY เป็นข้อพิพาทหลักที่ทำให้ร่างกฎหมายหยุดชะงักตั้งแต่เดือนมกราคม Coinbase ได้ถอนการสนับสนุนสองครั้งเนื่องจากภาษาที่จะกำจัดรายได้จาก stablecoin ที่คาดการณ์ไว้ 800 ล้านดอลลาร์ ในแต่ละปี
ธนาคารซึ่งนำโดย JPMorgan ได้โต้แย้งอย่างต่อเนื่องว่าทุกประเภทของผลตอบแทนจาก stablecoin ต้องการการควบคุมในระดับธนาคาร ความเห็นของ Barnum ในวันอังคารเสริมสร้างตำแหน่งทางกฎหมายของอุตสาหกรรมธนาคารในขณะที่คณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภากำลังตัดสินใจว่าจะกำหนดการปรับปรุงหรือไม่
การอภิปรายเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก Stablecoin
พวกเขาเป็นสัญญาณว่าข้อตกลงเกี่ยวกับภาษาผลตอบแทนต้องปิดช่องว่างการหลีกเลี่ยงกฎระเบียบแทนที่จะเพียงแค่แบ่งมัน Coinbase และบริษัทคริปโตอื่น ๆ ได้โต้แย้งว่ารายงาน CEA ของทำเนียบขาวเองพิสูจน์ว่าความกลัวการหลบหนีเงินฝากของอุตสาหกรรมธนาคารนั้นเกินจริง โดยการห้ามผลตอบแทนทั้งหมดทำให้การปล่อยกู้ของธนาคารเพิ่มขึ้นเพียง 0.02 เปอร์เซ็นต์
การอภิปรายในที่สุดจะลงมาที่ว่าผลตอบแทนจาก stablecoin เป็นประโยชน์ต่อผู้บริโภคที่ผู้ควบคุมควรปกป้องหรือเป็นช่องว่างด้านกฎระเบียบที่พวกเขาควรปิด ในขณะที่หน้าต่างการปรับปรุงเปิดในสัปดาห์นี้ การเสนอของ Barnum ให้มุมมองด้านการธนาคารสถาบันแก่สมาชิกคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาเพื่อตรวจสอบกับข้อโต้แย้งเกี่ยวกับประโยชน์ของผู้บริโภคในอุตสาหกรรมคริปโต
