ปีแรกของสเตเบิลคอยน์ทั่วโลก: สนามรบใหม่ระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกา

การเติบโตของสเตเบิลคอยน์ในตลาดคริปโต

ผู้เขียนต้นฉบับ: 1912212.eth, Foresight News

ไม่มีใครคาดคิดว่าในช่วงเวลาที่ชุมชนคริปโตคร่ำครวญเกี่ยวกับการขาดนวัตกรรมในตลาด สิ่งที่ผู้ก่อตั้ง Paradigm อย่าง Matt Huang เรียกว่าซูเปอร์ไซเคิลของสเตเบิลคอยน์จะเกิดขึ้น ตั้งแต่การเข้าจดทะเบียนในวันที่ 5 มิถุนายน Circle ซึ่งเป็นหุ้นสเตเบิลคอยน์ตัวแรกได้พุ่งขึ้นจาก 31 ดอลลาร์สหรัฐ เป็นมากกว่า 298.99 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นเกือบ 10 เท่าในเวลาไม่ถึงครึ่งเดือน ผลกระทบทางเศรษฐกิจที่เกินจริงนี้เคยดึงดูดผู้คนในอุตสาหกรรมให้รีบไปที่หุ้นคริปโตเพื่อหาทองคำ ความนิยมของหุ้น Circle ในตลาดหุ้นสหรัฐได้ดึงดูดความสนใจของชุมชนคริปโตไปยังตลาดสเตเบิลคอยน์อีกครั้ง

ความหมายและการใช้งานของสเตเบิลคอยน์

สเตเบิลคอยน์ถูกสร้างขึ้นในปี 2014 เพื่อแก้ปัญหาราคาที่ผันผวนของคริปโตเคอเรนซีแบบดั้งเดิม USDT ซึ่งเปิดตัวครั้งแรกโดย Tether เป็นหนึ่งในสเตเบิลคอยน์ที่มีความเป็นตัวแทนมากที่สุดในตลาด มูลค่าของมันถูกผูกกับดอลลาร์สหรัฐในอัตรา 1:1 และมูลค่าของมันได้รับการสนับสนุนโดยการสำรองสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐ แนวคิดหลักของสเตเบิลคอยน์คือการใช้หลักประกันสินทรัพย์เพื่อรักษาความเสถียรของมูลค่าเงินตรา ทำให้มีความสะดวกและกระจายอำนาจของสกุลเงินดิจิทัลในขณะที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการทำธุรกรรมที่เกิดจากความผันผวนของราคา

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การนำไปใช้และการประยุกต์ใช้สเตเบิลคอยน์ได้เติบโตขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในด้านการชำระเงินข้ามพรมแดน DeFi RWA และสาขาอื่นๆ DeFi ได้กลายเป็นสินทรัพย์พื้นฐานสำหรับการให้กู้ยืม การเดิมพัน และการทำฟาร์มผลตอบแทน ตามข้อมูลจาก DefiLlama ณ วันที่ 25 มิถุนายน 2025 ขนาดตลาดสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกได้เกินประมาณ 252.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยที่ USDT มีส่วนแบ่งตลาดมากกว่า 62% ตามด้วย USDC ซึ่งรวมกันมีส่วนแบ่งตลาดมากกว่า 85% ปริมาณการทำธุรกรรมบนเชนของสเตเบิลคอยน์ได้ถึงประมาณ 20.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ใกล้เคียงกับ 40% ของปริมาณการทำธุรกรรมของยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินทั่วโลกอย่าง Visa แสดงให้เห็นถึงตำแหน่งที่สำคัญของมันในด้านการชำระเงินดิจิทัลและการชำระเงินข้ามพรมแดน

การแข่งขันในตลาดสเตเบิลคอยน์

ความคลั่งไคล้ในสเตเบิลคอยน์ได้แพร่กระจายไปยังยักษ์ใหญ่ในจีนและสหรัฐอเมริกา ตั้งแต่ต้นปีนี้ ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีและการเงินระดับโลกหลายรายได้เร่งการวางแผนในด้านสเตเบิลคอยน์ ทำให้เกิดการแข่งขันที่ดุเดือด ในสหรัฐอเมริกา PayPal ประกาศว่าสเตเบิลคอยน์ PYUSD ที่ผูกกับดอลลาร์ของตนได้เชื่อมต่อกับเครือข่าย Stellar โดยมุ่งเน้นที่การโอนเงินข้ามพรมแดนและการจัดหาเงินทุนสำหรับธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม; Walmart และ Amazon ก็ยังสำรวจการออกสเตเบิลคอยน์ที่มีการสนับสนุนจากดอลลาร์ของตนเองอย่างกระตือรือร้น โดยมีเป้าหมายเพื่อลดต้นทุนการชำระเงินและสร้างระบบนิเวศของผู้บริโภคแบบปิด; Shopify ได้ร่วมมือกับ Coinbase และ Stripe เพื่อสนับสนุนผู้ค้าในการรับการชำระเงิน USDC บนพื้นฐานของเชน Base ครอบคลุมผู้บริโภคใน 34 ประเทศ

การพัฒนาของสเตเบิลคอยน์ในเอเชีย

ตลาดเอเชียก็มีความคึกคัก Ant International และ Ant Digits ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ Ant Group ได้ยื่นขอใบอนุญาตสเตเบิลคอยน์ในฮ่องกง โดยตั้งฮ่องกงเป็นสำนักงานใหญ่ระดับโลกเพื่อส่งเสริมการสร้างสถานการณ์การทำธุรกรรมดิจิทัลที่เป็นไปตามกฎหมาย JD CoinChain Technology คาดว่าจะได้รับใบอนุญาตในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 และมีแผนที่จะออกสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับดอลลาร์ฮ่องกงและสกุลเงินอื่น ๆ โดยมุ่งเน้นที่การชำระเงินข้ามพรมแดน การทำธุรกรรมการลงทุน และสถานการณ์การชำระเงินค้าปลีก

ความท้าทายและโอกาสในตลาดสเตเบิลคอยน์

ทำไมยักษ์ใหญ่ในจีนและสหรัฐอเมริกาจึงเลือกที่จะเข้าสู่ตลาดสเตเบิลคอยน์ในเวลาเดียวกัน? เป็นแนวโน้มที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันหรือเป็นการวางแผนเชิงกลยุทธ์หลังจากการพิจารณาอย่างรอบคอบ?

เครื่องมือการชำระเงินที่รวดเร็ว ไม่มีแรงเสียดทาน และเป็นธรรม ระบบการเงินแบบดั้งเดิมเผชิญกับความท้าทายมากมายในยุคเศรษฐกิจดิจิทัล โดยเฉพาะในด้านการชำระเงินข้ามพรมแดน การเคลียร์เงินทุน และการชำระเงินแบบเรียลไทม์ มันมีประสิทธิภาพต่ำและยากที่จะตอบสนองความต้องการของการโลกาภิวัตน์ที่รวดเร็วและการพัฒนาดิจิทัล ระบบธนาคารแบบดั้งเดิมพึ่งพาตัวกลางหลายรายและกระบวนการที่ยุ่งยาก ส่งผลให้การโอนเงินข้ามพรมแดนมักใช้เวลาหลายวันและมีค่าธรรมเนียมสูง ซึ่งจำกัดสภาพคล่องและประสิทธิภาพของเงินทุนอย่างรุนแรง

นอกจากนี้ สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมจำเป็นต้องออกแบบกระบวนการทางธุรกิจและบริการผลิตภัณฑ์ใหม่ในระหว่างกระบวนการเปลี่ยนแปลงดิจิทัล ผู้ใช้หลายคนประสบปัญหาจากการจำกัดบัตรธนาคารหรือแม้แต่การถูกระงับเนื่องจากปัจจัยด้านนโยบาย ในทางตรงกันข้าม สเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการสนับสนุนโดยเทคโนโลยีบล็อกเชนได้กลายเป็นเงินสดดิจิทัลที่มีประสิทธิภาพและยืดหยุ่นมากขึ้นในยุคดิจิทัลเนื่องจากมูลค่าของมันถูกผูกกับเงินตราที่ถูกกฎหมายและราคาที่เสถียร สเตเบิลคอยน์สามารถทำการโอนเงินโดยไม่ต้องมีตัวกลางและใช้เวลาเพียงไม่กี่วินาที ลดต้นทุนการทำธุรกรรมและเวลาที่ใช้ในการทำธุรกรรมอย่างมาก และปรับปรุงการใช้เงินทุน

อนาคตของสเตเบิลคอยน์

ลองนึกภาพว่าคุณต้องการโอนเงินหลายล้านดอลลาร์ไปยังเพื่อนในสหรัฐอเมริกา อีกฝ่ายเพียงแค่ต้องให้คุณหมายเลขรหัสชุดหนึ่ง และภายในไม่กี่นาที เงินของคุณจะถูกโอนเข้าบัญชีของอีกฝ่าย และค่าธรรมเนียมการดำเนินการต่ำกว่า 1 ดอลลาร์ ไม่มีการจำกัด ไม่มีการระงับ ไม่มีค่าธรรมเนียมการดำเนินการที่สูง ไม่มีหลักฐานทางการเงินที่จำเป็น และไม่มีเวลารอหลายวัน คุณสมบัตินี้มีข้อได้เปรียบอย่างเด็ดขาดในด้านการชำระเงินข้ามพรมแดน

ในทางตรงกันข้าม ความหยิ่งยโสของธนาคารมีอยู่ทั่วไป Michael Yuan หุ้นส่วนของ SIG ได้แสดงความไม่พอใจเกี่ยวกับประสบการณ์ที่ไม่ดีของเขาที่ DBS Bank ในสิงคโปร์เมื่อเร็ว ๆ นี้: “ฉันถูกตั้งคำถามเกี่ยวกับการรับการโอนเงิน 200 หยวน สำหรับ 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ ธนาคารขอให้ฉันนำหนังสือเดินทางไปที่สำนักงานใหญ่ของธนาคาร และฉันถูกตั้งคำถามโดยพนักงานที่เคาน์เตอร์อีกครั้ง” ข่าวสังคมเกี่ยวกับผู้ใช้หลายคนในจีนแผ่นดินใหญ่ที่ถูกตั้งคำถามโดยธนาคารเมื่อถอนเงินและถูกขอให้จัดเตรียมเอกสารต่าง ๆ ก่อนที่จะได้รับอนุญาตให้เข้าถึงได้กลายเป็นหัวข้อที่ร้อนแรงบ่อยครั้ง

สเตเบิลคอยน์สามารถโปรแกรมได้ ซึ่งช่วยให้การรวมเข้ากับแอปพลิเคชันนวัตกรรมเช่น DeFi ได้อย่างลึกซึ้ง และสนับสนุนการใช้งานหลายสถานการณ์ เช่น การชำระเงินข้ามพรมแดน การเงินในห่วงโซ่อุปทาน และการบริโภคค้าปลีก การศึกษาแสดงให้เห็นว่าหลังจากการแทนที่เงินสดจริง สเตเบิลคอยน์ไม่เพียงแต่สามารถรักษาฟังก์ชันตัวกลางเครดิตของระบบการเงิน แต่ยังอาจส่งเสริมการเพิ่มขึ้นของการจัดหาสินเชื่อและส่งเสริมการอัปเกรดดิจิทัลของระบบการเงิน ดังนั้น สเตเบิลคอยน์จึงค่อยๆ กลายเป็นสะพานสำคัญที่เชื่อมต่อการเงินแบบดั้งเดิมและการเงินดิจิทัลที่เกิดขึ้นใหม่ในยุคเศรษฐกิจดิจิทัล

การต่อสู้เพื่อความเป็นเลิศทางดิจิทัล

ในประเทศ vs นอกประเทศ จีน สหรัฐอเมริกา และยักษ์ใหญ่ระดับโลกได้เข้าสู่สนามสเตเบิลคอยน์ หนึ่งในแรงขับเคลื่อนที่ลึกซึ้งเบื้องหลังนี้คือการต่อสู้เพื่อความเป็นเจ้าของดิจิทัล รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ Benson ได้ชี้แจงอย่างชัดเจนในการพิจารณาคดีในวุฒิสภาในเดือนมิถุนายน 2025 ว่าสเตเบิลคอยน์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ จะกลายเป็นเครื่องมือสำคัญในการเสริมสร้างตำแหน่งของดอลลาร์สหรัฐในระบบการเงินโลก ภายใต้บริบทนี้ นักวิเคราะห์บางคนคาดว่ามูลค่าตลาดของสเตเบิลคอยน์จะถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐหรือสูงกว่านั้นในอนาคต

ในวันที่ 19 มิถุนายน Bessant ยังทวีตอีกครั้งว่า “คริปโตเคอเรนซีไม่ได้เป็นภัยคุกคามต่อดอลลาร์สหรัฐ ในความเป็นจริง สเตเบิลคอยน์สามารถเสริมสร้างความเป็นเจ้าของของดอลลาร์สหรัฐ” สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหนึ่งในปรากฏการณ์ที่สำคัญที่สุดในโลกในปัจจุบัน แต่รัฐบาลกลับมองข้ามมานาน การบริหารนี้มุ่งมั่นที่จะทำให้สหรัฐอเมริกาเป็นศูนย์กลางของนวัตกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล และกฎหมาย GENIUS ทำให้เราใกล้ชิดกับเป้าหมายนี้มากขึ้น

กฎหมายและการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์

รัฐบาลสหรัฐได้ส่งเสริมกฎหมาย Genius Act เพื่อสร้างกรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางสำหรับสเตเบิลคอยน์ โดยมีเป้าหมายเพื่อเสริมสร้างสถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองระหว่างประเทศและป้องกันไม่ให้ประเทศอื่นหรือสกุลเงินดิจิทัลท้าทายความเป็นเจ้าของของดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน ยักษ์ใหญ่ค้าปลีกเช่น Walmart และ Amazon ก็ยังคงวางแผนการใช้สเตเบิลคอยน์อย่างกระตือรือร้น พยายามหลีกเลี่ยงเครือข่ายการชำระเงินแบบดั้งเดิมเช่น Visa และ MasterCard ประหยัดค่าธรรมเนียมหลายพันล้านดอลลาร์ และบรรลุการชำระเงินทันที เพื่อแข่งขันเพื่อเสียงและส่วนแบ่งตลาดที่มากขึ้นในระบบการชำระเงินทั่วโลก

ยักษ์ใหญ่ชาวอเมริกันที่อยู่ฝั่งตรงข้ามของมหาสมุทรกำลังยุ่งอยู่กับการวางแผนสำหรับสเตเบิลคอยน์ ขณะที่จีนแผ่นดินใหญ่และฮ่องกงก็เร่งการวิจัยเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์เพื่อเปิดประตู ในฟอรัม ลูเจียจุย ปี 2025 Pan Gongsheng ผู้ว่าการธนาคารกลางประกาศการจัดตั้งศูนย์ปฏิบัติการระหว่างประเทศของ RMB ดิจิทัลและเปิดตัวโครงการนำร่องสำหรับการปฏิรูปบริการการเงินการค้าข้ามประเทศในเขตใหม่ Lingang ของเซี่ยงไฮ้ เขายังกล่าวว่าเทคโนโลยีใหม่ ๆ เช่น บล็อกเชนและบัญชีแยกประเภทแบบกระจายได้ส่งเสริมการพัฒนาที่เข้มแข็งของสเตเบิลคอยน์ของสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง บรรลุการชำระเงินและการตั้งถิ่นฐานเพื่อปรับโครงสร้างระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิมจากพื้นฐาน และลดระยะเวลาการชำระเงินข้ามพรมแดนอย่างมีนัยสำคัญ

การสำรวจและการพัฒนาของสเตเบิลคอยน์

การวางแผนนี้ไม่เพียงแต่สะท้อนถึงนวัตกรรมทางเทคโนโลยี แต่ยังเป็นเกมเชิงกลยุทธ์เกี่ยวกับความเป็นเจ้าของสกุลเงินดิจิทัลและสิทธิในการกำหนดกฎการเงินระดับโลก มันสะท้อนถึงแรงจูงใจที่ลึกซึ้งของยักษ์ใหญ่ในจีนและสหรัฐอเมริกาในการคว้าโอกาสในด้านสเตเบิลคอยน์และรักษาหรือท้าทายระบบเงินตราที่มีอยู่

Wang Yongli อดีตรองประธานของธนาคารจีนได้ชี้ให้เห็นในบทความว่า สหรัฐอเมริกาได้ผ่านกฎหมายเพื่อปกป้องและสนับสนุนการขุดและการซื้อขายสินทรัพย์คริปโต และแม้กระทั่งกลายเป็นการสำรองทางยุทธศาสตร์ของชาติ สนับสนุนการดำเนินงานที่ถูกกฎหมายของสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สหรัฐ โดยมุ่งมั่นที่จะยึดจุดสูงสุดในด้านสินทรัพย์คริปโตและสเตเบิลคอยน์ และเพิ่มความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและอิทธิพลระหว่างประเทศของดอลลาร์สหรัฐ มันมีความสำคัญและมีผลกระทบในเชิงยุทธศาสตร์อย่างมาก และจีนต้องให้ความสนใจอย่างเต็มที่และตอบสนองอย่างกระตือรือร้น

Li Yang สมาชิกของสถาบันวิชาการของสถาบันสังคมศาสตร์แห่งประเทศจีนและประธานห้องปฏิบัติการการเงินและการพัฒนาของชาติกล่าวว่า ในด้านหนึ่ง เนื่องจากสเตเบิลคอยน์ในรูปแบบใด ๆ ไม่สามารถหลีกเลี่ยงปัญหาสิทธิอำนาจทางการเงิน การส่งเสริมการระหว่างประเทศของ RMB อย่างมั่นคงยังคงเป็นภารกิจหลักในการปลูกฝังสกุลเงินที่แข็งแกร่ง (RMB) ในอีกด้านหนึ่ง ต้องเห็นว่าการรวมและแนวโน้มการพัฒนาของสเตเบิลคอยน์ สกุลเงินดิจิทัล และระบบการเงินแบบดั้งเดิมจะยากที่จะย้อนกลับ สเตเบิลคอยน์และสกุลเงินดิจิทัลจะพัฒนาควบคู่กับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง ปรับปรุงประสิทธิภาพการชำระเงินอย่างครอบคลุมและลดต้นทุนการชำระเงิน และปรับโครงสร้างระบบการชำระเงินทั่วโลก

การกำกับดูแลและความเสี่ยงของสเตเบิลคอยน์

ในฐานะสนามทดสอบสำหรับจีนแผ่นดินใหญ่ พระราชบัญญัติสเตเบิลคอยน์ของฮ่องกงได้รับการยืนยันว่าจะกลายเป็นกฎหมายและจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 สิงหาคมปีนี้ วัตถุประสงค์หลักคือการควบคุมกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์และจัดตั้งระบบการออกใบอนุญาตสำหรับกิจกรรมสเตเบิลคอยน์ที่มีการควบคุมในฮ่องกง รัฐมนตรีว่าการกระทรวงบริการทางการเงินและการคลัง Paul Chan กล่าวว่า “หลังจากพระราชบัญญัติเข้ามามีผล ระบบการออกใบอนุญาตจะให้การควบคุมที่เหมาะสมสำหรับกิจกรรมสเตเบิลคอยน์ที่เกี่ยวข้อง และจะเป็นก้าวสำคัญในการส่งเสริมการพัฒนาที่ยั่งยืนของระบบนิเวศสเตเบิลคอยน์และสินทรัพย์ดิจิทัลของฮ่องกง”

โดยรวมแล้ว กลยุทธ์ของสหรัฐอเมริกามุ่งหวังที่จะใช้พลังตลาดและนวัตกรรมเพื่อเสริมสร้างความเป็นเจ้าของของดอลลาร์ในเศรษฐกิจดิจิทัลทั่วโลก โดยการยอมรับสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สหรัฐ (เช่น USDC และ PYUSD) ที่ออกโดยภาคเอกชนและนำมาภายใต้การควบคุม กลยุทธ์ของจีนอยู่ในแผ่นดินใหญ่ โดยมีแกนหลักคือสกุลเงินดิจิทัลหยวน (CBDC) ที่นำโดยธนาคารกลาง การอนุญาตให้ Ant และ JD.com ยื่นขอใบอนุญาตในฮ่องกงเป็นเรื่องเกี่ยวกับการใช้ฮ่องกงเป็นสนามทดสอบและไฟร์วอลล์เพื่อสำรวจโมเดลนอกชายฝั่งสำหรับการระหว่างประเทศของหยวนและการเงินดิจิทัล และเพื่อให้บริการสถานการณ์การค้าระหว่างประเทศ เช่น โครงการ Belt and Road Initiative

แก่นแท้คือการสำรวจนอกชายฝั่ง เส้นทางการกำกับดูแลกำลังชัดเจนขึ้น ตั้งแต่ ทรัมป์ เข้ารับตำแหน่ง สหรัฐอเมริกาได้รับการคาดหวังอย่างสูงในด้านความเป็นมิตรต่อตลาดคริปโต หัวหน้าหน่วยงานรัฐบาลต่าง ๆ ก็เป็นผู้ที่มีความเป็นมิตรต่อคริปโตที่ถือครองตำแหน่งสำคัญ มีการดำเนินการอย่างต่อเนื่องในด้านสเตเบิลคอยน์ ในวันที่ 17 มิถุนายน 2025 วุฒิสภาสหรัฐได้ผ่านกฎหมาย Guidance and Establishment of a National Innovation Act for Stablecoins in the United States (Genius Act) ด้วยคะแนนเสียง 68 ต่อ 30 ซึ่งเป็นครั้งแรกที่สหรัฐอเมริกาได้อนุมัติกฎหมายสำคัญเกี่ยวกับคริปโตเคอเรนซี

ร่างกฎหมายนี้ได้สร้างกรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับดอลลาร์ โดยกำหนดให้ผู้ออกต้องถือสินทรัพย์สำรองในอัตรา 1:1 ปฏิบัติตามกฎระเบียบต่อต้านการฟอกเงิน และเปิดเผยรายละเอียดการสำรองเป็นรายเดือน โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มความโปร่งใสในตลาดและการคุ้มครองผู้บริโภค ในขณะเดียวกันก็กระตุ้นความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นและเสริมสร้างสถานะระดับโลกของดอลลาร์สหรัฐ

การพัฒนาและการขยายตัวของสเตเบิลคอยน์

ในวันที่ 24 มิถุนายน วุฒิสมาชิก Hagerty กล่าวในการสัมภาษณ์กับ KOL ที่มีชื่อเสียง Scott Melker ว่าทรัมป์พร้อมที่จะลงนามในกฎหมาย Genius Act ซึ่งอาจจะถูกส่งไปยังโต๊ะทำงานของเขาในไม่ช้า David Sacks ผู้อำนวยการด้านคริปโตเคอเรนซีและปัญญาประดิษฐ์ของทำเนียบขาวและผู้มีอำนาจด้านคริปโตกล่าวในการสัมภาษณ์กับ FOX ว่าการผ่านกฎหมาย Genius Act เป็นชัยชนะครั้งใหญ่สำหรับชุมชนคริปโต บางคนในชุมชนคริปโตวิเคราะห์ว่าร่างกฎหมายนี้อาจผลักดันตลาดสเตเบิลคอยน์ให้ถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2028

ในวันที่ 21 พฤษภาคม 2025 ฮ่องกงได้ผ่านร่างกฎหมายสเตเบิลคอยน์ โดยสร้างกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับเงินตราเป็นครั้งแรกในโลก โดยผ่านหลักการของการควบคุมการผูกมูลค่า ผู้ที่ออกจะต้องถือใบอนุญาตและรักษาสินทรัพย์สำรองที่มีสภาพคล่องสูง ดึงดูดบริษัทต่าง ๆ เช่น Ant และ JD.com ให้เข้ามาในตลาด การปรับปรุงการกำกับดูแลในทั้งสองแห่งได้ลดความเสี่ยงทางนโยบายและส่งเสริมการพัฒนานวัตกรรมทางการเงินและการปฏิบัติตามกฎหมายอย่างมีนัยสำคัญ

ในเดือนมิถุนายนปีนี้ Liu Qiangdong ประธานกรรมการของ JD.com Group กล่าวว่า JD.com หวังที่จะยื่นขอใบอนุญาตสเตเบิลคอยน์ในทุกประเทศที่มีสกุลเงินหลักในโลก และจากนั้นใช้ใบอนุญาตสเตเบิลคอยน์เพื่อทำให้เกิดการแลกเปลี่ยนระหว่างบริษัททั่วโลก ลดต้นทุนการชำระเงินข้ามพรมแดนทั่วโลกลง 90% และเพิ่มประสิทธิภาพให้ภายใน 10 วินาที ในขณะเดียวกัน JD.com คาดว่าจะได้รับใบอนุญาตในไตรมาสที่ 4 ของปีนี้และเปิดตัวสเตเบิลคอยน์ของ JD.com ในเวลาเดียวกัน

ในเดือนเดียวกัน Bian Zhuoqun รองประธานของ Ant Group และประธานธุรกิจบล็อกเชนของ Ant Digits เปิดเผยว่า Ant Digits ได้เริ่มยื่นขอใบอนุญาตสเตเบิลคอยน์ในฮ่องกงและได้มีการสื่อสารหลายรอบกับหน่วยงานกำกับดูแล Ant Digits ได้กำหนดฮ่องกงเป็นสำนักงานใหญ่ระดับโลกในปีนี้และได้ทำการทดสอบนำร่องในพื้นที่ควบคุมในฮ่องกง JD.com ซึ่งมีการเคลื่อนไหวบ่อยครั้งในช่วงนี้ ได้วางแผนที่จะออกสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับดอลลาร์ฮ่องกงในอัตรา 1:1 ในฮ่องกงตั้งแต่ปีที่แล้ว

ในเดือนพฤษภาคม 2025 Liu Peng ซีอีโอของ JD.com Coin Chain Technology ได้ประกาศความก้าวหน้าของสเตเบิลคอยน์ของ JD.com “ระยะที่หนึ่งของสเตเบิลคอยน์ของ JD.com มีกำหนดการออกแบบเบื้องต้นที่จะออกสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับดอลลาร์ฮ่องกงและดอลลาร์สหรัฐ สถานการณ์ทดสอบหลักรวมถึงการชำระเงินข้ามพรมแดน การทำธุรกรรมการลงทุน การชำระเงินค้าปลีก เป็นต้น” ต่อมา Liu Peng ยังกล่าวว่า “การค้าปลีกของ JD.com ในฮ่องกงและมาเก๊าจะสนับสนุนการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ในไม่ช้า”

ในด้านการขยายสถานการณ์ทางธุรกิจ สเตเบิลคอยน์ของ JD มุ่งเน้นไปที่สองสถานการณ์หลัก: การชำระเงินข้ามพรมแดนและการเงินในห่วงโซ่อุปทาน ในการชำระเงินข้ามพรมแดน JD ร่วมมือกับ Visa เพื่อเปิดตัวบัตรที่เชื่อมโยง ซึ่งลดต้นทุนการชำระเงินจาก 6% ของ SWIFT ลงเหลือ 0.1% และลดระยะเวลาจาก 3 วันเหลือ 10 วินาที เป้าหมายคือการครองตลาดการชำระเงินข้ามพรมแดนทั่วโลก 10%-15% ในปี 2028 นอกจากนี้ JD ยังสำรวจสเตเบิลคอยน์หยวนในต่างประเทศ (JD-CNH) เพื่อเชื่อมต่อกับการตั้งถิ่นฐานการค้าของ Belt and Road Initiative และแทนที่ระบบ SWIFT

บริษัทอินเทอร์เน็ตของจีนกำลังเริ่มต้นเส้นทางการสำรวจ แต่ความทะเยอทะยานของยักษ์ใหญ่ด้านการเงินในสหรัฐอเมริกาเช่น Visa เริ่มต้นขึ้นตั้งแต่ปี 2020 แต่พวกเขาถอนตัวจากโครงการ Libra (ปัจจุบันคือ Diem) ที่นำโดย Facebook เนื่องจากความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบในระยะเริ่มต้น ด้วยการดำเนินการกรอบการกำกับดูแลอย่างค่อยเป็นค่อยไป เช่น กฎหมาย Genius Act ของสหรัฐอเมริกา Visa ได้ปรับกลยุทธ์และหันไปสู่การร่วมมือกับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่มีการควบคุม

ในปี 2025 Visa ได้เข้าร่วมอย่างเป็นทางการใน Global Dollar Network (USDG) ซึ่งเป็นพันธมิตรสเตเบิลคอยน์ที่ริเริ่มโดยบริษัทบล็อกเชน Paxos โดยกลายเป็นสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมแห่งแรกที่เข้าร่วมในพันธมิตรนี้ ซึ่งหมายความว่า Visa ได้รับการสนับสนุนทางกฎหมายสำหรับการออกและการตั้งถิ่นฐานของสเตเบิลคอยน์ผ่านการเป็นสมาชิกในพันธมิตร นอกจากนี้ Visa ยังร่วมมือกับการแลกเปลี่ยนคริปโตในแอฟริกา Yellow Card เพื่อส่งเสริมการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ในยุโรปกลางและตะวันออก ตะวันออกกลาง และแอฟริกา (CEMEA) การวางแผนทางเทคโนโลยีของ Visa มุ่งเน้นไปที่การรวมสเตเบิลคอยน์เข้ากับระบบการชำระเงินที่มีอยู่ได้อย่างไร้รอยต่อ

ในปี 2023 Visa ได้เป็นผู้นำในการสนับสนุนการตั้งถิ่นฐานของสเตเบิลคอยน์ USDC โดยกลายเป็นเครือข่ายการชำระเงินระดับโลกแห่งแรกที่นำสเตเบิลคอยน์เข้าสู่ระบบการชำระเงินหลัก โครงสร้างทางเทคนิคของมันเชื่อมต่อกับสัญญาอัจฉริยะบนเชนผ่านบริการ Visa Token Service เพื่อให้การชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์สามารถฝังอยู่ในกระบวนการทางธุรกิจ เช่น การตั้งถิ่นฐานอัตโนมัติและการแบ่งบัญชี ตัวอย่างเช่น API การชำระเงินข้ามพรมแดนของ Visa รองรับการตั้งถิ่นฐานแบบเรียลไทม์ของสเตเบิลคอยน์ ลดระยะเวลาการมาถึงของการชำระเงินข้ามพรมแดนแบบดั้งเดิมจากหลายวันเหลือไม่กี่วินาที และลดต้นทุนลงเหลือไม่ถึง 0.1%

PayPal ซึ่งเป็นผู้ก่อตั้งของ Ant ก็มีส่วนร่วมในสเตเบิลคอยน์มานาน ตั้งแต่เปิดตัวบนเครือข่าย Ethereum หลักในเดือนสิงหาคม 2023 PayPal USD (PYUSD) ได้พัฒนาอย่างรวดเร็วจากการทดลองแบบเพียร์ทูเพียร์ไปสู่เครื่องมือการชำระเงินระดับองค์กรแบบหลายเชน สเตเบิลคอยน์นี้พัฒนาขึ้นร่วมกันระหว่าง PayPal และ Paxos Trust Company และมีการค้ำประกัน 100% โดยเงินฝากดอลลาร์สหรัฐ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น และสินทรัพย์เงินสดที่คล้ายกัน; Paxos จะออกเอกสารการตรวจสอบสำรองเป็นประจำเพื่อให้แน่ใจว่าโปร่งใสและปฏิบัติตามกฎระเบียบ

ตั้งแต่เริ่มต้น PayPal ได้เปิดให้ผู้ใช้สามารถฝากและถอนเงินระหว่างยอดเงิน PayPal และ Venmo และกระเป๋าเงินที่ใช้ Ethereum ได้อย่างราบรื่น ทำให้การรวมช่องทางการชำระเงินแบบดั้งเดิมกับช่องทางการเงินแบบกระจายอำนาจเป็นจริง และให้การตั้งถิ่นฐานเกือบเรียลไทม์และการครอบคลุมทั่วโลก ในเดือนพฤษภาคม 2024 PayPal ประกาศว่า PYUSD จะถูกเปิดตัวบนบล็อกเชน Solana โดยมีเป้าหมายเพื่อใช้ประโยชน์จากความแน่นอนในระดับต่ำกว่าเสี้ยววินาทีและค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ต่ำมากเพื่อให้การโอนเงินเร็วขึ้นและมีต้นทุนต่ำลง

กระเป๋าเงินหลักและผู้ให้บริการช่องทางฝากเงิน เช่น Crypto.com, Phantom และ Paxos เป็นกลุ่มแรกที่เข้าถึงและช่วยให้ผู้ใช้ได้รับ PYUSD บนเชน Solana การเคลื่อนไหวนี้ไม่เพียงแต่ขยายการใช้งานของสเตเบิลคอยน์ในด้านการชำระเงินค้าปลีกและการโอนเงินข้ามพรมแดน แต่ยังดึงดูดนักพัฒนามาใช้ PYUSD ในระบบการรับเงิน ระบบ DeFi และแอปพลิเคชัน Web3 จนถึงเดือนมิถุนายน 2025 การออก PYUSD บนเครือข่าย Solana เกิน 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในอนาคต PayPal มีแผนที่จะขยายการสนับสนุน PYUSD ไปยังเครือข่าย Layer 2 และเชนสาธารณะมากขึ้น และยังคงปรับปรุงฟังก์ชันของสัญญาอัจฉริยะเพื่อตอบสนองความต้องการที่หลากหลายของผู้ค้า

น่าสนใจที่ยักษ์ใหญ่ใน Wall Street ก็ไม่ยอมน้อยหน้า ในปี 2019 JPMorgan ได้เปิดตัว JPMCoin สำหรับการใช้งานภายในสำหรับลูกค้าสถาบัน ซึ่งใช้สำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดนและการเคลียร์ภายในธนาคาร ปริมาณการทำธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แสดงให้เห็นถึงคุณค่าการใช้งานที่มีความถี่สูงในสถานการณ์ของสถาบัน อย่างไรก็ตาม JPMCoin ถูกจำกัดอยู่ในเครือข่ายภายในของ Morgan และไม่ได้หมุนเวียนในเชนสาธารณะ

ในกลางเดือนมิถุนายน 2025 JPMorgan ประกาศเปิดตัวโทเค็นเงินฝาก JPMD ที่ใช้เครือข่าย Coinbase Layer 2 Base แตกต่างจากสเตเบิลคอยน์แบบดั้งเดิม JPMD แทนที่เงินฝากจริงในธนาคารและมีแผนที่จะรวมการประกันเงินฝากของรัฐบาลกลาง โดยมีเป้าหมายเพื่อให้บริการลูกค้าสถาบันด้วยใบรับรองเงินฝากดิจิทัลที่ปฏิบัติตามกฎหมายและตรวจสอบได้ในขณะที่ปฏิบัติตามกระบวนการ KYC/AML ที่เข้มงวดเพื่อสนับสนุนการตั้งถิ่นฐานและการจัดการสภาพคล่องแบบเรียลไทม์ 24/7

ไม่ยากที่จะเห็นว่ายักษ์ใหญ่เหล่านี้ที่ได้สร้างการผูกขาดในด้านอินเทอร์เน็ตและการเงินได้เข้าสู่ตลาดและตั้งเป้าหมายไปที่เส้นทางใหม่ของสเตเบิลคอยน์ ในอนาคต ภารกิจของสเตเบิลคอยน์คือการเร่งการเปลี่ยนแปลงการชำระเงินข้ามพรมแดน ทำลายการผูกขาดของธนาคารแบบดั้งเดิมและ SWIFT บรรลุการมาถึงแบบเรียลไทม์ 24/7 และการไหลของเงินทุนทั่วโลกด้วยต้นทุนเกือบเป็นศูนย์ และกลายเป็นเครื่องมือหลักสำหรับการโอนเงินและการตั้งถิ่นฐานการค้าระหว่างประเทศในประเทศกำลังพัฒนา

สเตเบิลคอยน์จะไม่เพียงแต่เป็นส่วนหนึ่งของคริปโตเคอเรนซี แต่ยังอาจกลายเป็นแรงผลักดันสำคัญในการปรับโครงสร้างระเบียบการเงินและโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินทั่วโลก อย่างไรก็ตาม สเตเบิลคอยน์ไม่น่าจะแทนที่ระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิมทั้งหมดได้ แต่จะค่อยๆ ปรับโครงสร้างเส้นทางการหมุนเวียนมูลค่าด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่า ความสามารถในการโปรแกรมที่แข็งแกร่งขึ้น และการเชื่อมต่อทั่วโลก

ในระยะสั้น สเตเบิลคอยน์จะค่อยๆ แทนที่ระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิมในบางสถานการณ์ เช่น การค้าข้ามพรมแดน การชำระเงินฟรีแลนซ์ การชำระเงินโฆษณาเกม เป็นต้น ในระยะกลางและระยะยาว สเตเบิลคอยน์คาดว่าจะก่อตัวเป็นโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินและการเคลียร์แบบใหม่ที่อยู่บนเชน โดยทำงานคู่ขนานกับระบบแบบดั้งเดิม และแม้กระทั่งค่อยๆ แทนที่ระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิมในบางสถานการณ์ ในระยะยาว สเตเบิลคอยน์จะกลายเป็นเสาหลักที่สำคัญของโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินทั่วโลก

Alex Zuo รองประธานอาวุโสของ Cobo และหัวหน้าธุรกิจสเตเบิลคอยน์กล่าวกับ Foresight News อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่บริษัทหลายแห่งเผชิญหลังจากเข้าสู่ตลาดสเตเบิลคอยน์ไม่สามารถมองข้ามได้ Liu Honglin ทนายความจากสำนักงานกฎหมาย Shanghai Mankiw กล่าวกับ Foresight News ว่าการออกสเตเบิลคอยน์เป็นการสนทนาเกี่ยวกับโครงสร้างการกำกับดูแล ขอบเขตการควบคุมความเสี่ยง และการกำกับดูแล

ก่อนอื่น การวางแผนโครงสร้างเริ่มต้นต้องชัดเจน ในฮ่องกง เส้นทางการดำเนินงานที่ปฏิบัติตามพระราชบัญญัติสเตเบิลคอยน์จะต้องถูกออกแบบตั้งแต่เริ่มต้น รวมถึงการขอใบอนุญาต โครงสร้างการดูแลสำรอง ระบบการเปิดเผยข้อมูล และการตรวจสอบความสอดคล้องของกรรมการ เส้นทางการออกก่อนและการปฏิบัติตามภายหลังจะต้องไม่ถูกนำมาใช้ HKMA ห้ามการออกเหรียญโดยไม่มีใบอนุญาตอย่างชัดเจน

ประการที่สอง งบประมาณการปฏิบัติตามกฎหมายควรได้รับการจัดสรรอย่างเต็มที่ สเตเบิลคอยน์ไม่ใช่โครงการที่มีสินทรัพย์น้อย การดูแลสำรอง การเตรียมรายงานการตรวจสอบ การทดสอบความปลอดภัยของระบบ IT การดำเนินการประจำวัน และบุคลากรการปฏิบัติตามกฎหมายล้วนเป็นค่าใช้จ่ายระยะยาว แนะนำให้จัดตั้งกองทุนงบประมาณการปฏิบัติตามกฎหมายเฉพาะและตั้งกลไกการควบคุมความเสี่ยงของบุคคลที่สาม เช่น การตรวจสอบภายนอกเป็นประจำ

ประการที่สาม ต้องจัดตั้งระบบการกำกับดูแลของบริษัทที่เป็นกลาง หลีกเลี่ยงข้อบกพร่องโครงสร้าง เช่น การควบคุมโดยเด็ดขาดของบริษัทแม่ต่อผู้ออก การขาดความเป็นอิสระของกรรมการ และการขาดกระบวนการตรวจสอบภายในสำหรับเรื่องสำคัญ HKMA มีบรรทัดฐานที่ชัดเจนในการปฏิเสธเจ้าของที่ไม่โปร่งใสและการกำกับดูแลที่ไม่แยกจากกัน

ในฐานะผู้ใช้ทั่วไป เพื่อหลีกเลี่ยงบทเรียนจากการล่มสลายของ UST ผู้ใช้จำเป็นต้องให้ความสนใจกับการออกแบบกลไกของโครงการ ไม่เพียงแต่ต้องพิจารณาว่าคำมั่นสัญญาการชำระเงินของมันเชื่อถือได้หรือไม่ แม้ว่าฮ่องกงและสหรัฐอเมริกาจะมีการแนะนำมาตรการกำกับดูแลอย่างต่อเนื่อง นักลงทุนรายย่อยยังคงต้องระมัดระวังเมื่อเลือกการจัดสรรสินทรัพย์สเตเบิลคอยน์เพื่อหลีกเลี่ยงการขาดทุน แกนหลักของสเตเบิลคอยน์ไม่ใช่เรื่องของนวัตกรรมทางเทคนิค การออกแบบการชำระเงินสามารถป้องกันความเสี่ยงระบบได้ แต่ไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงจะถูกกำจัดออกไป” กล่าวโดยทนายความ Liu Honglin