ความเสี่ยงของ Stablecoin ในเขตยูโร
ผู้เชี่ยวชาญด้านเสถียรภาพทางการเงินที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ระบุว่าความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ stablecoin ในเขตยูโรมีข้อจำกัด เนื่องจากการนำไปใช้ที่ต่ำและการควบคุมเชิงป้องกัน โดย ECB ได้เผยแพร่การตรวจสอบเสถียรภาพทางการเงินเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ซึ่งมุ่งเน้นไปที่ตลาดที่กำลังเติบโตของ stablecoin ซึ่งเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่ผูกกับมูลค่าของสกุลเงิน fiat หรือสินค้าโภคภัณฑ์
การใช้งานและความเสี่ยง
รายงานที่เขียนโดยผู้เชี่ยวชาญด้านเสถียรภาพทางการเงินของ ECB ได้แก่ Senne Aerts, Claudia Lambert และ Elisa Reinhold ได้ตั้งคำถามเกี่ยวกับกรณีการใช้งานของ stablecoin นอกเหนือจากการซื้อขายคริปโต และเน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินที่ต่ำในเขตยูโร
“ในปัจจุบัน ความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินที่เกิดจาก stablecoin มีข้อจำกัดในเขตยูโร แต่การเติบโตอย่างรวดเร็วทำให้ต้องมีการติดตามอย่างใกล้ชิด ขณะที่ความเสี่ยงที่เกิดจากการเก็งกำไรด้านกฎระเบียบข้ามพรมแดนควรได้รับการแก้ไข” รายงานระบุ
การซื้อขายคริปโตและการใช้งานอื่น ๆ
การซื้อขายคริปโตยังคงเป็นกรณีการใช้งานที่สำคัญสำหรับ stablecoin โดยผู้เขียนกล่าวว่า “ในปัจจุบัน การซื้อขายคริปโตถือเป็นกรณีการใช้งานที่สำคัญที่สุดสำหรับ stablecoin” พร้อมเสริมว่ากรณีการใช้งานอื่น ๆ เช่น การชำระเงินข้ามพรมแดน “มีบทบาทเพียงเล็กน้อย” โดยอ้างถึงการศึกษาของกองทุนการเงินระหว่างประเทศในเดือนกรกฎาคม
รายงานระบุว่าสัดส่วนที่มากของการไหลของ stablecoin เป็นการข้ามพรมแดน แต่ก็ชี้ให้เห็นถึงการขาดหลักฐานว่าการไหลเหล่านี้มีความเชื่อมโยงกับการโอนเงินอย่างเป็นระบบ นอกจากนี้ รายงานยังเน้นย้ำถึงการใช้ stablecoin ที่จำกัดในธุรกรรมค้าปลีก โดยอ้างถึงการประมาณการของ Visa ว่ามีเพียงประมาณ 0.5% ของปริมาณ stablecoin ที่เป็นการโอนที่มีขนาดค้าปลีก (น้อยกว่า 250 ดอลลาร์)
“การใช้ stablecoin ดูเหมือนจะถูกขับเคลื่อนโดยบทบาทของพวกเขาในระบบนิเวศของสินทรัพย์ดิจิทัล และยังคงต้องดูว่ stablecoin จะถูกนำไปใช้ในกรณีการใช้งานอื่น ๆ อย่างกว้างขวางหรือไม่” เจ้าหน้าที่ ECB สรุป
การเชื่อมโยงกับตลาดยูโร
Stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐมีการเชื่อมโยงกับตลาดยูโรน้อยกว่า เนื่องจาก stablecoin ไม่ได้ถูกนำไปใช้ในธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ในโลกจริงอย่างกว้างขวาง โดยเฉพาะในเขตยูโร ตลาด stablecoin จึงไม่ก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินที่เร่งด่วนสำหรับยุโรป รายงานระบุ
แม้ว่า stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ เช่น Tether’s USDt และ Circle’s USDC จะครองตลาดถึง 84% แต่การเชื่อมโยงกับตลาดการเงินในเขตยูโรก็มีข้อจำกัด แม้ว่ากรณีการใช้งานของ stablecoin จะเพิ่มขึ้น และแม้ว่าการเชื่อมโยงกับเขตยูโรจะเติบโตขึ้น กรอบการกำกับดูแลคริปโตของสหภาพยุโรป ซึ่งคือ Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) จะช่วยลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น
“เพื่อบรรเทาความเสี่ยงที่เกิดจากการเก็งกำไรด้านกฎระเบียบข้ามพรมแดนและลดความเสี่ยงจากการแพร่กระจายจากเขตอำนาจที่มีการควบคุมไม่เพียงพอ เป็นสิ่งสำคัญที่กรอบการกำกับดูแลจะต้องมีการปรับให้สอดคล้องกันในระดับโลก”
มาตรการเฉพาะและอนาคตของ Stablecoin
ในบรรดามาตรการเฉพาะเพื่อจำกัดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ stablecoin ผู้เขียนได้กล่าวถึงการห้ามการจ่ายดอกเบี้ยจากการถือ stablecoin โดยทั้งผู้ออก stablecoin และผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล นอกจากนี้ ผู้เขียนยังได้กล่าวถึงกลุ่มธนาคารที่นำโดย Bank Policy Institute ที่เรียกร้องให้มีการห้ามที่คล้ายกันในสหรัฐอเมริกา โดยคาดว่าหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางจะออกกฎระเบียบการดำเนินการขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับกฎหมาย GENIUS ที่มุ่งเน้นไปที่ stablecoin ในปี 2026 หรือ 2027
รายงานล่าสุดของ ECB เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในวาระการดำเนินงานของ stablecoin ของสหภาพยุโรป โดยสมาชิกคณะกรรมการบริหาร เช่น Piero Cipollone เคยเตือนว่า stablecoin ของสหรัฐฯ เป็นภัยคุกคามต่ออำนาจการชำระเงินของยุโรป ซึ่งเสริมสร้างกรณีสำหรับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางยูโร โดย ECB ตั้งเป้าหมายที่จะทดลองสกุลเงินดิจิทัลยูโรในปี 2027 และการออกครั้งแรกในปี 2029 สถาบันกำลังดำเนินการต่อไปในขณะที่ยังคงติดตามและจัดการกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ stablecoin
