Moody’s ให้คะแนน B3 แก่ Sky Protocol
Moody’s ได้ให้คะแนน B3 แก่ Sky Protocol พร้อมแนวโน้มที่มั่นคง ซึ่งเป็นการให้คะแนนครั้งแรกของหน่วยงานสำหรับโปรโตคอล Stablecoin อย่างไรก็ตาม รายงานนี้มีข้อควรระวัง:
- Sky มีทุนที่จับต้องได้เพียงประมาณ 90 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
- สินทรัพย์ที่จัดการได้จริงประมาณ 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เดือนกันยายน
ซึ่งทำให้ MakerDAO ก่อนหน้านี้มีสิ่งที่ Moody’s เรียกว่า “จุดอ่อนเครดิตที่สำคัญ” เครื่องจักรเครดิตของ Wall Street ได้เข้าสู่การเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) อย่างเป็นทางการแล้ว
การวิเคราะห์ของ Moody’s
Moody’s ได้กำหนดให้ Sky Protocol มีคะแนนความเสี่ยงของคู่สัญญาระยะยาวที่ B3 พร้อมแนวโน้มที่มั่นคง ซึ่งเป็นการให้คะแนนครั้งแรกของหน่วยงานสำหรับโปรโตคอล Stablecoin Sky ซึ่งเคยเป็น MakerDAO ดูแล USDS และ DAI ที่ผูกกับดอลลาร์
ส่วนที่น่าสนใจไม่ใช่แค่คะแนน Moody’s พบว่ามีทุนที่จับต้องได้ประมาณ 90 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นั่งอยู่เบื้องหลังสินทรัพย์ที่จัดการได้จริงประมาณ 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เดือนกันยายน ซึ่งเป็นตำแหน่งทุนที่เรียกว่า “จุดอ่อนเครดิตที่สำคัญ“
ข้อดีและข้อเสีย
หน่วยงานจัดอันดับเครดิต Moody’s ได้ให้เครดิตกับ Sky ว่ามีการสูญเสียเครดิตในอดีตต่ำ สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่อง และความสามารถในการทำกำไรที่มั่นคงเมื่อเปรียบเทียบกับความเสี่ยงของมัน ตั้งแต่ปี 2020 โปรโตคอลนี้ได้บันทึกการสูญเสียสะสมประมาณ 15 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ประมาณ 45% ถึง 50% ของสินทรัพย์ของมันประกอบด้วย Stablecoin และกองทุนตลาดเงินที่มีการทำโทเค็น อีกประมาณ 25% อยู่ในเงินกู้ที่มีการสนับสนุนด้วยสกุลเงินดิจิทัล
แต่มีข้อแม้ Moody’s กล่าวว่า การมีทุนที่บางเบาของ Sky หนี้สิน Stablecoin ที่ไวต่อความเชื่อมั่น และโครงสร้างองค์กรอิสระแบบกระจายอำนาจ (DAO) ส่งผลกระทบอย่างมากต่อโปรไฟล์เครดิตของมัน
การจัดการและการพัฒนา
Sky ยังขาดงบการเงินที่ตรวจสอบแล้ว การจัดตั้งอย่างเป็นทางการ พนักงาน เจ้าหน้าที่ และกรรมการ
“คะแนน CRR B3 สะท้อนถึงประวัติการดำเนินงานที่มั่นคงแต่จำกัดของ Sky Protocol ในการเงินแบบกระจายอำนาจ ลักษณะที่มีสภาพคล่องของสินทรัพย์ที่สำคัญในระดับหนึ่ง การสูญเสียเครดิตในอดีตต่ำ และความสามารถในการทำกำไรที่มั่นคงเมื่อเปรียบเทียบกับความเสี่ยงของสินทรัพย์”
รายงานการจัดอันดับของ Moody’s
หน่วยงานจัดอันดับเครดิตได้เพิ่มเติมว่า: “ข้อดีเหล่านี้ถูกชดเชยด้วยการมีทุนที่ต่ำมากของ Sky Protocol หนี้สิน Stablecoin ที่ไวต่อความเชื่อมั่น และความเสี่ยงในการดำเนินงาน การบริหารจัดการ กฎหมาย และการกำกับดูแลที่สูงขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับโครงสร้าง DAO โครงสร้างพื้นฐานของสัญญาอัจฉริยะ และโมเดล Stablecoin ที่ไม่มีการอนุญาต”
อนาคตของ Sky Protocol
วัตถุประสงค์ในการบริหารจัดการของโปรเจกต์ DeFi Sky เรียกร้องให้มีทุนที่จับต้องได้ถึง 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในระยะกลาง หากการสูญเสียเกินกว่าทุนที่มีอยู่ โปรโตคอลจะทำการสร้างและพยายามขายโทเค็นการบริหารใหม่ หากการสนับสนุนนี้ล้มเหลว USDS และ DAI อาจถูกเขียนลง
Moody’s กล่าวว่า การปรับปรุงคะแนนเป็นไปได้หากอัตราส่วนทุนของ Sky เพิ่มขึ้นเกิน 2.5% และคงอยู่ที่นั่นในขณะที่ความสามารถในการทำกำไร สภาพคล่อง และความเสี่ยงของสินทรัพย์ยังคงมั่นคง
การลดลงต่ำกว่า 0.5% การสูญเสียติดต่อกันในไตรมาส หรือสภาพคล่องที่อ่อนแอกว่าอาจทำให้คะแนนลดลง
“CRR ของ Sky Protocol อาจได้รับการปรับปรุงหากการมีทุน (วัดจาก TCE ต่อ TMA) เพิ่มขึ้นและเราคาดว่าจะยังคงอยู่เหนือ 2.5% ในขณะที่ยังคงรักษาระดับความสามารถในการทำกำไร สภาพคล่อง และความเสี่ยงของสินทรัพย์ในปัจจุบัน หรือหากมีหลักฐานการพัฒนามาตรการบรรเทาที่สำคัญต่อความเสี่ยงในการดำเนินงาน การบริหารจัดการ กฎหมาย และการกำกับดูแล”
รายงานของ Moody’s
สำหรับ Stablecoin ที่ผูกกับเงิน fiat และ DeFi ความอยากรู้ที่ใหญ่กว่าตอนนี้อยู่บนโต๊ะ: เครื่องมือวัดเครดิตเก่าของ Wall Street ในที่สุดก็ถูกนำมาใช้กับ DAO แล้ว คาซัคสถานมี Stablecoin เทนเก้ในห้องทดลองของธนาคารกลางแล้ว ตอนนี้ได้นำ Tether เข้ามาในห้องเพื่อศึกษา…
