การทำโทเคนไนซ์และผลกระทบต่อระบบการเงิน
กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้กล่าวว่า การทำโทเคนไนซ์อาจเปลี่ยนแปลงวิธีที่ตลาดการเงินชำระการซื้อขาย จัดการการชำระเงิน และบันทึกความเป็นเจ้าของ ในโพสต์บล็อกเมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม โทเบียส แอดเรียน ที่ปรึกษาทางการเงินของ IMF และผู้อำนวยการฝ่ายการเงินและตลาดทุน กล่าวว่า ตัวเลือกนโยบายที่ทำในขณะนี้จะตัดสินว่า การเงินที่ทำโทเคนไนซ์ “เสริมสร้างหรือทำให้ระบบการเงินแตกแยก“
การเปลี่ยนแปลงในกระบวนการชำระเงิน
แอดเรียนกล่าวว่า การทำโทเคนไนซ์มากกว่าการเป็นเครื่องมือสำหรับการชำระเงินที่รวดเร็ว มันย้ายสินทรัพย์และหนี้สินไปยังบัญชีดิจิทัลที่แชร์ ซึ่งการดำเนินการ การชำระเงิน และการตั้งถิ่นฐานสามารถเกิดขึ้นได้ในเวลาเดียวกัน ซึ่งอาจลดความล่าช้าในตลาดที่ยังคงพึ่งพาระบบแยกต่างหาก การตรวจสอบด้วยมือ และการปรับยอดหลังจากการซื้อขายปิดตัวลง
ความเสี่ยงและความท้าทาย
IMF กล่าวว่า การทำโทเคนไนซ์สามารถทำให้การตั้งถิ่นฐานรวดเร็วขึ้นและการชำระเงินถูกลง แต่ก็สามารถเปลี่ยนแปลงที่ตั้งของความเสี่ยงได้ ในตลาดแบบดั้งเดิม ความล่าช้าจะให้เวลาแก่ธนาคาร โบรกเกอร์ และผู้ควบคุมในการตอบสนองต่อข้อผิดพลาดหรือความเครียด ในตลาดที่ทำโทเคนไนซ์ สัญญาอัจฉริยะสามารถย้ายการชำระเงิน หลักประกัน และความเป็นเจ้าของในเวลาเพียงไม่กี่วินาที การทำโทเคนไนซ์อาจเปลี่ยนความเสี่ยงออกจากงบดุลของธนาคารไปยังแพลตฟอร์มและโค้ด ซึ่งเปลี่ยนแปลงที่ตั้งของช่องโหว่ ดังนั้นนโยบายต้องปรับตัว
ดูว่ามันหมายถึงอะไรในบล็อกใหม่ของเรา: pic.twitter.com/rH6ogTWl33
การพัฒนาในตลาดการเงิน
ความเร็วนี้สามารถลบเบาะเก่าทิ้งได้ การเรียกมาร์จิ้นอัตโนมัติ การไถ่ถอนทันที และการตั้งถิ่นฐานตลอด 24 ชั่วโมงอาจทำให้ความต้องการสภาพคล่องปรากฏเร็วกว่าที่บริษัทจะจัดการได้ แอดเรียนเตือนว่าความเสี่ยงอาจย้ายออกจากงบดุลของธนาคารและไปยังแพลตฟอร์ม โค้ด และผู้ให้บริการที่ดำเนินการตลาดที่ทำโทเคนไนซ์
คำเตือนนี้เกิดขึ้นในขณะที่บริษัทการเงินขนาดใหญ่กำลังนำการทำโทเคนไนซ์เข้าสู่การเงินที่มีการควบคุมอย่างลึกซึ้ง ตามที่ crypto.news รายงาน ธนาคารขนาดใหญ่ในสหรัฐอเมริกากำลังสนับสนุนเครือข่ายการฝากเงินที่ทำโทเคนไนซ์ผ่าน Clearing House โดยมีเป้าหมายที่จะเปิดตัวในครึ่งแรกของปี 2027 ระบบนี้จะอนุญาตให้ธนาคารตั้งถิ่นฐานการฝากเงินที่ทำโทเคนไนซ์ได้ตลอด 24 ชั่วโมง ในขณะที่ยังคงเก็บเงินฝากไว้ในภาคธนาคาร
การแพร่กระจายของการทำโทเคนไนซ์ในหลักทรัพย์
กิจกรรมในตลาดล่าสุดยังแสดงให้เห็นว่าการทำโทเคนไนซ์กำลังแพร่กระจายเข้าสู่หลักทรัพย์ ตามที่รายงานก่อนหน้านี้ Securitize ได้ทำโทเคนไนซ์หุ้นที่จดทะเบียนใน NYSE ของตนเองบน Solana และ Avalanche ในวันที่เริ่มการซื้อขายสาธารณะ Ondo Finance ยังได้นำ IVV ETF ของ BlackRock และหุ้น Micron เข้าสู่ Ethereum ผ่านโมเดลที่ออกแบบมาเพื่อรักษาหลักทรัพย์พื้นฐานไว้ในความดูแลที่มีการควบคุมในสหรัฐอเมริกา
ความสำคัญของกฎเกณฑ์และความชัดเจนทางกฎหมาย
IMF กล่าวว่า การเงินที่ทำโทเคนไนซ์ต้องมีกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนเกี่ยวกับสินทรัพย์การตั้งถิ่นฐาน การกำกับดูแลแพลตฟอร์ม การทำงานร่วมกัน และบทบาทของธนาคารกลาง นอกจากนี้ยังกล่าวว่าความชัดเจนทางกฎหมายมีความสำคัญ เพราะนักลงทุนต้องรู้ว่าบันทึกที่ทำโทเคนไนซ์พิสูจน์ความเป็นเจ้าของหรือไม่ ว่าการตั้งถิ่นฐานเป็นขั้นสุดท้ายหรือไม่ และศาลใดมีอำนาจเมื่อมีการข้ามพรมแดน
การตรวจสอบและการตอบสนองของผู้ควบคุม
ในสหรัฐอเมริกา ผู้ควบคุมกำลังตรวจสอบหลักทรัพย์ที่ทำโทเคนไนซ์อยู่แล้ว ตามที่ crypto.news รายงาน SEC ได้สำรวจการยกเว้นนวัตกรรมสำหรับหลักทรัพย์ที่ทำโทเคนไนซ์ ซึ่งอาจทำให้ผลิตภัณฑ์ที่ใช้บล็อกเชนบางอย่างสามารถซื้อขายภายใต้กฎที่ปรับแต่งได้ ต่อมา หน่วยงานดังกล่าวรายงานว่าได้เลื่อนข้อเสนอหลังจากที่ตลาดหลักทรัพย์ตั้งคำถามเกี่ยวกับสิทธิของผู้ถือหุ้นและการตรวจสอบความเป็นเจ้าของ
บทสรุป
ข้อความของ IMF เพิ่มชั้นนโยบายระดับโลกให้กับการอภิปรายนี้ การตั้งถิ่นฐานที่รวดเร็วอาจปรับปรุงระบบตลาด แต่มาตรฐานที่อ่อนแออาจทำให้สภาพคล่องแตกแยกไปยังแพลตฟอร์มที่แข่งขันกัน หากสินทรัพย์ที่ทำโทเคนไนซ์เคลื่อนที่ข้ามพรมแดนแบบเรียลไทม์ ผู้ควบคุมอาจมีเวลาน้อยลงในการตอบสนองในช่วงที่มีความเครียด
แอดเรียนกล่าวว่า ธนาคารกลาง ผู้ควบคุม และผู้ดำเนินการตลาดต้องตัดสินใจว่าการเงินที่ทำโทเคนไนซ์ควรใช้เงินสาธารณะและเอกชนอย่างไร พวกเขายังต้องตัดสินใจว่าแพลตฟอร์มควรเชื่อมต่อกันอย่างไร และสัญญาอัจฉริยะที่สำคัญควรได้รับการควบคุมอย่างไร หากไม่มีข้อกำหนดทั่วไป การทำโทเคนไนซ์อาจยังคงแยกออกเป็นระบบที่แยกจากกันแทนที่จะกลายเป็นโมเดลการตั้งถิ่นฐานที่ปลอดภัยกว่าสำหรับการเงินระดับโลก.
