การเปิดเผย
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงที่นี่เป็นของผู้เขียนเพียงผู้เดียวและไม่แสดงถึงมุมมองและความคิดเห็นของบรรณาธิการของ crypto.news. Selva Ozelli Esq, CPA, ผู้เขียนหนังสือ “Sustainably Investing in Digital Assets” ได้สอบถาม Wojciech Kaszycki, Chief Strategy Officer (CSO) ของ BTCS SA บริษัทที่มุ่งเน้นด้าน Digital Asset Treasury แห่งแรกในยุโรป ว่าทำไมเขาถึงเชื่อว่าจะมีการรวมตัวของบริษัทที่ดูแลทรัพย์สินดิจิทัลและการเปลี่ยนไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน stablecoin ที่มีคุณภาพระดับสถาบัน รวมถึงการสร้างโทเคนที่ได้รับการสนับสนุนจาก MiCA.
เกี่ยวกับ Wojciech Kaszycki
Wojciech Kaszycki ดำรงตำแหน่ง CSO ของ BTCS S.A. บริษัทเทคโนโลยีจากโปแลนด์ที่มีสำนักงานใหญ่ในวอร์ซอ ซึ่งได้รับการยอมรับว่าเป็นบริษัท Digital Asset Treasury Company (DATCO) ที่มุ่งเน้นในยุโรปแห่งแรก โดยมีกลยุทธ์ “Active Treasury” โดยใช้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์หลัก ในขณะที่สร้างผลตอบแทนผ่านการ staking, การดำเนินงานของ validator และสินทรัพย์จริงที่ถูกสร้างโทเคน (RWA). ในปลายปี 2025 บริษัทได้รายงานการเพิ่มขึ้นสิบเท่าในมูลค่าตลาดหลังจากการเปลี่ยนไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน blockchain และตั้งแต่นั้นมาได้ดำเนินการระดมทุนอย่างมีนัยสำคัญ รวมถึงรอบ Series G มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์.
การศึกษาและเส้นทางอาชีพ
“ฉันเริ่มต้นในด้านการเป็นผู้ประกอบการเทคโนโลยีในโปแลนด์ในช่วงต้นปี 1990 ขณะที่ประเทศกำลังเปิดกว้าง ในช่วงกว่า 30 ปี ฉันได้สร้างและขยายธุรกิจในด้านการชำระเงิน, fintech, และโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล ฉันได้รับการรับรอง ACAMS Certified Crypto Asset Specialist ในระหว่างทาง Mobilum เป็นการพัฒนาที่เป็นธรรมชาติ – การรวมประสบการณ์การชำระเงินของฉันเข้ากับระบบนิเวศ crypto ที่กำลังเกิดขึ้น”
การค้นพบ Bitcoin
“ฉันค้นพบ Bitcoin ในปี 2014 และทันทีที่เห็นว่ามีช่องว่างในการที่ไม่มีวิธีง่ายๆ สำหรับผู้ถือที่จะเปลี่ยนกลับเป็น fiat ดังนั้นฉันจึงตั้ง Mobilum ขึ้นในตอนแรกเป็นทางออกสำหรับผู้ใช้ BTC จากนั้นมันก็เติบโตเป็นแพลตฟอร์ม fiat-to-crypto ที่สามารถใช้งานได้เต็มรูปแบบ ให้บริการการแลกเปลี่ยน, กระเป๋าเงิน, และโปรโตคอล DeFi ด้วยโซลูชันการเข้าถึงและออกที่สามารถขยายได้”
เกี่ยวกับ BTCS
“BTCS (เดิมชื่อ Vakomtek) เป็นบริษัทเทคโนโลยีโปแลนด์ที่จดทะเบียนใน NewConnect ซึ่งเราได้เปลี่ยนไปเป็นบริษัท Digital Asset Treasury Company ที่มุ่งเน้นในยุโรปแห่งแรก ในฐานะ CSO ฉันได้กำหนดกลยุทธ์: Bitcoin เป็นสินทรัพย์หลักของการดูแลทรัพย์สิน โดยมีการสร้างผลตอบแทนผ่านการดำเนินงานของ CoreDAO validator, staking, และ RWA ที่ถูกสร้างโทเคน ตลาดตอบสนอง – เราเห็นการเพิ่มขึ้นสิบเท่าในมูลค่าตลาดหลังจากการเปลี่ยน”
ข้อดีของการลงทุน
“ETF ให้การเข้าถึงแบบพาสซีฟคล้ายดัชนี บริษัทที่ดูแลทรัพย์สินให้การจัดการการเข้าถึงแบบแอคทีฟที่ทำงานเพื่อเพิ่มอัตราส่วน BTC ต่อหุ้นผ่านกลยุทธ์การสร้างผลตอบแทน, รายได้จาก validator, และการจัดสรรทุนเชิงกลยุทธ์ คุณกำลังซื้อการเติบโตในการดำเนินงาน ไม่ใช่แค่การติดตามราคา นอกจากนี้ บริษัทที่ดูแลทรัพย์สินสามารถใช้ประโยชน์จากตลาดทุนในการสะสมสินทรัพย์ในวิธีที่ ETF ไม่สามารถทำได้ตามโครงสร้าง”
การถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล
ณ สิ้นปี 2025–ต้นปี 2026 มีบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มากกว่า 150 ถึงเกือบ 200 แห่งที่ถือสินทรัพย์ดิจิทัลในคลังของบริษัท โดยรวมถือครองมากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ใน crypto. บริษัทเหล่านี้นำโดย MicroStrategy รวมถึงนักขุด, บริษัทเทคโนโลยี, และยานพาหนะการลงทุนได้มีการนำ Bitcoin, Ethereum, และ Solana มาใช้ในการจัดการคลังอย่างรวดเร็ว.
การรวมตัวของบริษัทที่ดูแลทรัพย์สินดิจิทัล
“บริษัทเหล่านี้ส่วนใหญ่ 150-200 แห่งที่ถือ crypto ในงบดุลของพวกเขาไม่มีทฤษฎีการดำเนินงานที่แท้จริง – พวกเขาซื้อ Bitcoin และเรียกมันว่ากลยุทธ์ นั่นไม่ยั่งยืน ตลาดจะรวมตัวกันรอบบริษัทที่สร้างผลตอบแทนจริงจากการถือครองของพวกเขา มีสถานะทางกฎหมาย และเสนอโครงสร้างพื้นฐานที่มีคุณภาพระดับสถาบัน ผู้ถือที่พาสซีฟจะถูกซื้อกิจการ, เปลี่ยนทิศทาง, หรือหายไป ผู้ชนะจะเป็นผู้ที่รวมการจัดการคลังเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานที่แท้จริง – staking, การดำเนินงานของ validator, การให้กู้ยืม, การสร้างโทเคน”
การสร้างโทเคนในตลาดการเงินโลก
ในปี 2026 การสร้างโทเคนของตลาดการเงินโลกกำลังพัฒนาอย่างรวดเร็วผ่าน stablecoins และ Central Bank Digital Currencies (CBDCs) ซึ่งทำหน้าที่เป็นเงินสดที่สามารถโปรแกรมได้บนเชนสำหรับการชำระสินทรัพย์ดิจิทัล. Stablecoins ช่วยให้การทำธุรกรรมข้ามพรมแดนที่รวดเร็วตลอด 24 ชั่วโมง และการค้ำประกันสินทรัพย์ที่ถูกสร้างโทเคน ในขณะที่ CBDCs ขนาดใหญ่กำลังเกิดขึ้นเพื่อให้การชำระเงินที่ปลอดภัยและสิ้นสุดในตลาดระหว่างธนาคาร.
ปัจจัยที่สนับสนุนการสร้างโทเคน
“มีสามแรงที่รวมกัน: ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ (MiCA ในยุโรป, กรอบการพัฒนาทั่วโลก), ความเป็นผู้ใหญ่ของโครงสร้างพื้นฐาน (stablecoins ที่มีมูลค่า 307 พันล้านดอลลาร์พิสูจน์ว่าการชำระเงินบนเชนทำงานได้ในระดับใหญ่), และความต้องการจากสถาบัน (ธนาคารและผู้จัดการสินทรัพย์ต้องการสินทรัพย์ที่สามารถโปรแกรมได้และประกอบได้ตลอด 24 ชั่วโมง) บวกกับอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงซึ่งกระตุ้นการค้นหาผลตอบแทน คุณจึงมีแรงจูงใจทุกอย่างที่สอดคล้องกันสำหรับการสร้างโทเคนอย่างรวดเร็ว”
แนวทางการสร้างโทเคน
“Stablecoins ขับเคลื่อนโดยตลาด, รวดเร็ว, สามารถประกอบได้, และมีขนาดใหญ่แล้ว – พวกมันทำงานในวันนี้สำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดนและการค้ำประกัน DeFi. CBDCs เสนอการสนับสนุนจากรัฐและการชำระเงินที่สิ้นสุดซึ่งมีความสำคัญสำหรับตลาดระหว่างธนาคารและตลาดขนาดใหญ่. ฉันเห็นว่าทั้งสองสามารถอยู่ร่วมกันได้: stablecoins สำหรับการไหลของผู้บริโภคและการค้า, CBDCs ขนาดใหญ่สำหรับการชำระเงินของสถาบัน. กุญแจสำคัญคือการทำงานร่วมกันระหว่างสองชั้น”
กฎระเบียบ MiCA
กฎระเบียบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) ของสหภาพยุโรป (EU) ถือเป็นกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมที่สุดในโลกสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับการอนุมัติในปี 2023 และจะมีผลบังคับใช้เต็มรูปแบบภายในต้นปี 2025. มันให้กฎเกณฑ์ที่เป็นเอกภาพสำหรับผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล (CASPs) และผู้ออกในทุกประเทศ EU 27 แห่ง โดยมีเส้นตายวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 ซึ่งสิ้นสุดระยะเวลาการเปลี่ยนผ่าน “grandfathering” เป็นเวลา 18 เดือนสำหรับ CASPs.
การควบคุมภายใต้ MiCA
“ใช่ แต่แตกต่างกัน. แพลตฟอร์มการชำระเงิน crypto เช่น Mobilum อยู่ภายใต้ข้อกำหนดการออกใบอนุญาต CASP อย่างชัดเจน. บริษัทที่ดูแลทรัพย์สินที่ถือ Bitcoin ในงบดุลของตนจะถูกควบคุมโดย MiCA น้อยกว่า – มันเป็นการตัดสินใจของการดูแลทรัพย์สินของบริษัทมากกว่าบริการ crypto ที่มีการควบคุม. อย่างไรก็ตามเมื่อบริษัทที่ดูแลทรัพย์สินเสนอให้บริการแก่บุคคลที่สาม – การดูแล, การแลกเปลี่ยน, staking-as-a-service – MiCA จะมีผลบังคับใช้เต็มที่. เส้นตายการ grandfathering ในเดือนกรกฎาคม 2026 เป็นเส้นแบ่งที่ชัดเจน”
ความท้าทายในการนำ MiCA ไปใช้
“การแปลที่แตกต่างกันใน 27 ประเทศสมาชิกเป็นปัญหาที่ใหญ่ที่สุด. หน่วยงานที่มีอำนาจแห่งชาติตีความข้อกำหนดแตกต่างกัน – การคำนวณความเพียงพอของทุน, ข้อกำหนดด้านสาระสำคัญ, การประเมินความเหมาะสมและความเหมาะสมทั้งหมดแตกต่างกัน. สำหรับบริษัทที่ดำเนินการข้ามพรมแดน คุณกำลังจัดการกับกฎระเบียบเดียวแต่มีการดำเนินการ 27 แบบ. เพิ่ม DORA (Digital Operational Resilience Act) เข้าไปด้วย และภาระการปฏิบัติตามกฎระเบียบก็มีความสำคัญ โดยเฉพาะสำหรับบริษัทขนาดเล็ก”
พื้นที่ไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ
“พื้นที่สีเทาที่ใหญ่ที่สุดคือรอบๆ DeFi (MiCA ส่วนใหญ่ไม่กล่าวถึง), การจำแนกประเภท NFT, และวิธีการที่บริการ staking ถูกจัดประเภท. สำหรับบริษัทที่ดูแลทรัพย์สิน การปฏิบัติต่อ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรองภายใต้กฎระเบียบด้านความระมัดระวังยังคงไม่ชัดเจน. บริษัทต่างๆ กำลังปรับตัวโดยการสร้างความเข้มงวดในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ, การขอใบอนุญาตในหลายเขตอำนาจ, การสร้างโครงสร้างการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เป็นโมดูลาร์, และการรักษาการสนทนาที่ใกล้ชิดกับหน่วยงานกำกับดูแล. ที่ Mobilum Group เราทำงานภายใต้ใบอนุญาต EU หลายใบเพื่อจัดการกับความไม่แน่นอนนี้”
ข้อสรุป
“18 เดือนข้างหน้าจะกำหนดว่าใครคือผู้เล่นที่แท้จริงในโครงสร้างพื้นฐาน crypto ของยุโรป. MiCA ไม่ใช่อุปสรรค แต่มันคือคูน้ำสำหรับผู้ที่พร้อม. เรากำลังสร้างเพื่อโลกที่การธนาคาร Bitcoin, สินทรัพย์ที่ถูกสร้างโทเคน, และโครงสร้างพื้นฐาน stablecoin ที่มีการควบคุมมาบรรจบกัน. นั่นคือสิ่งที่ Mobilum Group และ BTCS กำลังมุ่งมั่นอยู่”
Selva Ozelli Esq, CPA เป็นผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลระดับนานาชาติและผู้เขียนหนังสือ “Sustainably Investing in Digital Assets Globally”. งานเขียนของเธอได้รับการแปลเป็น 45 ภาษาและเผยแพร่ซ้ำในมากกว่า 200 สิ่งพิมพ์ทั่วโลก. เธอได้รับการยอมรับว่าเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการแสดงความคิดเห็นในสื่อ/ทีวีเกี่ยวกับการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลก, ภาษี, และเรื่องเทคโนโลยี. การเปิดเผย: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงที่นี่เป็นของผู้เขียนเพียงผู้เดียวและไม่แสดงถึงมุมมองและความคิดเห็นของบรรณาธิการของ crypto.news.
