Giới thiệu về Giao dịch Crypto qua Quầy (OTC)
Khi một công ty mua hàng trăm triệu đô la Bitcoin mà giá gần như không thay đổi, điều đó có nghĩa là họ không sử dụng sàn giao dịch mà thay vào đó là một bàn OTC. Hướng dẫn này sẽ giải thích về giao dịch crypto qua quầy: lý do tại sao các đơn hàng lớn không thể đi qua sổ lệnh, cách mà các bàn OTC tìm kiếm thanh khoản và thực hiện giao dịch, sự khác biệt giữa bàn chính và bàn đại lý, lý do tại sao nhiều khối lượng thực tế lại vô hình, và cách nhận biết khi nào cá voi đang âm thầm tích lũy.
Khó khăn trong Giao dịch Lớn trên Sàn Giao Dịch
Khi một công ty đại chúng thông báo rằng họ đã mua 500 triệu đô la Bitcoin, trên bất kỳ sàn giao dịch nào, một đơn hàng lớn như vậy sẽ làm rách sổ lệnh, đẩy giá lên cao và khiến người mua phải trả một khoản tiền lớn cho sự trượt giá. Mọi người sẽ thấy điều đó và chạy trước. Tuy nhiên, các thông báo vẫn tiếp tục đến, các giao dịch vẫn hoàn tất, và giá thường không phản ứng nhiều. Tại sao lại như vậy? Câu trả lời nằm ở một góc của thị trường mà hầu hết các nhà giao dịch bán lẻ không bao giờ chạm vào và phần lớn tiền thực không bao giờ rời khỏi: giao dịch qua quầy (OTC).
Chức Năng của Bàn OTC
Các bàn OTC là nơi mà cá voi, các tổ chức, quỹ tài chính, thợ đào, và chính phủ mua và bán crypto với kích thước mà không thể thực hiện trên các sàn giao dịch công khai, thông qua các giao dịch riêng tư, thương lượng mà không bao giờ xuất hiện trong bất kỳ sổ lệnh nào. Một phần lớn và ngày càng tăng của khối lượng thực sự của crypto diễn ra ở đây, ngoài màn hình, và các biểu đồ trên sàn mà hầu hết các phân tích tập trung vào chỉ là phần nổi của thị trường.
Quy Trình Giao Dịch OTC
Một bàn OTC là một công ty đứng giữa những người mua lớn và những người bán lớn, cung cấp một địa điểm riêng tư và, thường là, thanh khoản của riêng nó, để di chuyển các khối mà thị trường công khai không thể hấp thụ. Một giao dịch diễn ra đại khái như sau:
1. Một người mua, chẳng hạn như một quỹ tài chính mua 200 triệu đô la Bitcoin, liên hệ với bàn, thường thông qua một quản lý quan hệ, và yêu cầu báo giá cho kích thước đó.
2. Bàn phản hồi với một mức giá, một con số duy nhất cho toàn bộ khối, phản ánh thị trường hiện tại cộng với một khoản chênh lệch để bảo vệ rủi ro và biên lợi nhuận của bàn.
3. Người mua chấp nhận hoặc thương lượng; khi đồng ý, giao dịch được khóa ở mức giá đó bất kể thị trường công khai di chuyển như thế nào trong vài phút tiếp theo.
Rủi Ro và Thách Thức trong Giao dịch OTC
Giao dịch OTC mang theo những rủi ro khác biệt so với giao dịch trên sàn, và chúng đáng được nêu tên. Rủi ro đối tác và rủi ro thanh toán là rủi ro trung tâm: trong một giao dịch song phương riêng tư, một bên gửi trước trừ khi có một thỏa thuận ký quỹ đáng tin cậy hoặc thỏa thuận thanh toán đồng thời can thiệp.
Kết Luận
Tóm tắt trung thực là thị trường crypto mà hầu hết mọi người theo dõi và thị trường crypto nơi các quyết định lớn nhất được thực hiện là những nơi khác nhau một cách đáng kể. Các sổ lệnh là có thật, hữu ích, và công khai; chúng cũng là bề mặt hướng tới bán lẻ của một thị trường mà thanh khoản sâu nhất của nó di chuyển riêng tư, thương lượng, ngoài màn hình, thông qua các bàn được xây dựng để kích thước không phải công bố chính nó. Hiểu biết về OTC không mang lại cho một nhà giao dịch bán lẻ quyền truy cập vào nó, nhưng nó làm được điều gì đó gần như có giá trị: nó sửa chữa ảo tưởng rằng biểu đồ là toàn bộ thị trường, và nó giải thích câu đố mà hướng dẫn này bắt đầu, cách mà cá voi tiếp tục mua, với kích thước khổng lồ, mà không có giá cả dường như nhận thấy.
