Thị Trường Tiền Điện Tử Châu Âu và Quy Định MiCA
Thị trường tiền điện tử ở châu Âu đã vượt qua giai đoạn cạnh tranh để đảm bảo giấy phép theo quy định Markets in Crypto-Assets (MiCA). Bài kiểm tra tiếp theo là liệu các công ty được cấp phép có đủ khả năng chi trả cho nhân viên, vốn và các biện pháp kiểm soát cần thiết để tiếp tục hoạt động theo quy định đầy đủ của Liên minh Châu Âu hay không. Áp lực chi phí có thể khiến các công ty tiền điện tử nhỏ hơn phải hướng tới việc sáp nhập, bán hoặc hợp tác với các ngân hàng.
Chuyển Đổi và Cấp Phép Tại Vương Quốc Anh
Mô hình tương tự có thể phát triển ở Vương quốc Anh, nơi Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) sẽ mở cổng cấp phép vào ngày 30 tháng 9 năm 2026. Việc chuyển đổi theo MiCA sẽ hoàn tất trên toàn EU vào ngày 1 tháng 7 năm 2026. Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) đã thông báo rằng bất kỳ công ty nào phục vụ khách hàng EU mà không có giấy phép sẽ phải ngừng cung cấp dịch vụ tiền điện tử có bảo hiểm. Các công ty không có giấy phép phải thực hiện kế hoạch ngừng hoạt động và hỗ trợ khách hàng chuyển tài sản sang nhà cung cấp được cấp phép hoặc ví tự lưu trữ.
Chi Phí và Nghĩa Vụ Của Các Công Ty Tiền Điện Tử
Giấy phép cho phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử truy cập vào hệ thống cấp phép của MiCA, nhưng cũng đi kèm với các nghĩa vụ tiếp tục. Các công ty phải duy trì quản trị, vốn, hành vi thị trường, xử lý khiếu nại, an ninh mạng và các hệ thống chống rửa tiền. Những chi phí cố định này trở nên nặng nề hơn đối với các sàn giao dịch, môi giới và người giữ tài sản nhỏ hơn. Đáng chú ý, hơn 3.000 công ty tiền điện tử đã đăng ký theo các hệ thống quốc gia trước đó, trong khi chỉ có 194 công ty đã nhận được sự chấp thuận của MiCA tính đến tháng 5. Đăng ký của ESMA sau đó đã đạt khoảng 300 nhà cung cấp được cấp phép sau khi có sự chấp thuận xung quanh thời hạn tháng 7.
Tiêu Chuẩn Cao Của FCA và Tương Lai Của Ngành
Steven Lightstone, một đối tác của Morgan Lewis, được trích dẫn bởi CoinDesk, cho biết FCA giữ “tiêu chuẩn rất cao” khi có sự tham gia của người tiêu dùng. Ông cho biết một công ty tiền điện tử sẽ được “đối xử như bất kỳ tổ chức tài chính truyền thống nào”.
Các ngân hàng đã vận hành nhiều hệ thống quản trị, báo cáo và phòng chống tội phạm tài chính cần thiết. Các quy tắc cuối cùng của FCA về tiền điện tử cũng mở rộng bảo vệ tài sản khách hàng đến việc giữ tài sản tiền điện tử. Khung CASS 17 của FCA bao gồm các nghĩa vụ bảo vệ cho các người giữ tài sản được cấp phép.
Hợp Tác và Mô Hình Kinh Doanh Mới
Việc xây dựng quản lý chính, đối chiếu, phân tách và quy trình phục hồi từ đầu có thể tốn kém hơn so với việc tham gia một nhóm được quản lý. Các ngân hàng có thể sử dụng việc mua lại để có được công nghệ, giấy phép và đội ngũ chuyên gia mà không cần xây dựng mọi dịch vụ nội bộ. Các công ty tiền điện tử có thể có được vốn, nhân viên tuân thủ, phân phối và mối quan hệ với khách hàng. Các quan hệ đối tác có thể cung cấp một con đường trung gian khi không bên nào muốn một cuộc thâu tóm hoàn toàn.
Hoạt Động Gần Đây và Tương Lai Của Ngành
Hoạt động gần đây ở châu Âu cho thấy cả hai mô hình. CACEIS của Pháp đã gần đạt được thỏa thuận cho nền tảng tiền điện tử được cấp phép MiCA, Meria. Ngân hàng Bison của Bồ Đào Nha đã trở thành nhà cung cấp được cấp phép MiCA sau khi tích hợp công ty con tài sản kỹ thuật số của mình. Cecabank của Tây Ban Nha cũng đã ra mắt dịch vụ giữ tài sản tiền điện tử được quản lý cho các tổ chức tài chính. Một nhóm các ngân hàng châu Âu đã chọn Fireblocks để hỗ trợ một stablecoin euro tuân thủ MiCA dự kiến, trong khi Qivalis đã mở rộng liên minh của mình lên 37 tổ chức tài chính ở 15 quốc gia.
Xu Hướng M&A Trong Ngành Fintech
Một báo cáo của BCG và FT Partners cho thấy giá trị M&A trong lĩnh vực fintech đã tăng từ 105 tỷ USD vào năm 2023 lên 251 tỷ USD vào năm 2025. Các công ty fintech quy mô lớn đã hoàn thành 659 vụ mua lại vào năm 2025, so với 589 vụ của các ngân hàng và các tổ chức đã thành lập khác. Tài sản kỹ thuật số và tuân thủ đứng trong số các lĩnh vực thu hút người mua. MiCA có thể thêm một lý do khác để theo đuổi các thỏa thuận.
Kết Luận
Sự hợp nhất không có nghĩa là các ngân hàng sẽ thay thế tất cả các công ty tiền điện tử bản địa. Các nhà cung cấp chuyên biệt vẫn cung cấp công nghệ và kiến thức thị trường mà nhiều ngân hàng thiếu. Việc tự giữ tài sản cũng sẽ vẫn nằm ngoài mô hình kinh doanh của các người giữ tài sản được quản lý. Sự thay đổi có thể dẫn đến ít nhà cung cấp độc lập hơn và nhiều nhóm kết hợp phân phối ngân hàng với cơ sở hạ tầng tiền điện tử. Hình dạng cuối cùng sẽ phụ thuộc vào các quyết định cấp phép, chi phí hoạt động và sự di cư của khách hàng. MiCA đã tách biệt các nhà cung cấp được cấp phép khỏi các công ty phải rời khỏi thị trường EU. Chế độ FCA năm 2027 có thể áp dụng áp lực tương tự ở Anh. Các công ty nhỏ hơn có thể cần huy động vốn, chia sẻ cơ sở hạ tầng, bán hoặc rời khỏi các thị trường được quản lý. Điều này có thể khiến quy mô trở nên có giá trị hơn tốc độ đối với các công ty tìm kiếm quyền truy cập vào thị trường châu Âu được quản lý lâu dài.
