Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Thị trường Stablecoin của Brazil
Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã kêu gọi tăng cường giám sát thị trường stablecoin của Brazil khi các dòng tiền điện tử xuyên biên giới vượt qua các chuyển động vốn truyền thống. Theo Đánh giá Ổn định Hệ thống Tài chính mới nhất của IMF, thị trường tài sản điện tử của Brazil đã mở rộng nhanh chóng kể từ năm 2017, với các stablecoin gắn với đồng đô la Mỹ trở thành một phần quan trọng trong sự phát triển này.
Báo cáo cho biết các giao dịch tiền điện tử xuyên biên giới đã tăng nhanh hơn so với các dòng vốn thông thường và hiện cần được chú ý điều chỉnh chặt chẽ hơn do mối liên hệ ngày càng tăng với hệ thống tài chính của đất nước.
Rủi ro và Đề xuất của IMF
Đánh giá cho biết việc mua stablecoin phản ứng mạnh mẽ hơn nhiều với các cú sốc tài chính toàn cầu so với đầu tư danh mục truyền thống hoặc đầu tư trực tiếp nước ngoài. Dựa trên phân tích của IMF, việc mua stablecoin gắn với đồng đô la nhạy cảm gấp hai đến ba lần với các sự kiện thị trường bên ngoài, làm dấy lên lo ngại về tốc độ mà sự biến động quốc tế có thể lan rộng qua các thị trường tiền điện tử.
Brazil đã nổi lên như một trong những thị trường tiền điện tử hoạt động tích cực nhất thế giới, với các stablecoin chiếm một phần đáng kể trong hoạt động tài sản kỹ thuật số. IMF cho biết hệ sinh thái tiền điện tử của đất nước đã trở nên ngày càng kết nối với lĩnh vực tài chính truyền thống, khiến việc giám sát quy định trở nên quan trọng hơn khi việc áp dụng tiếp tục gia tăng.
Báo cáo thừa nhận rằng Banco Central do Brasil (BCB) đã giới thiệu các biện pháp để điều chỉnh các nhà cung cấp dịch vụ tài sản điện tử. Tuy nhiên, IMF cho biết một số lĩnh vực vẫn cần quy định mạnh mẽ hơn, bao gồm bảo vệ tài sản của khách hàng, yêu cầu phát hành stablecoin và tuân thủ các tiêu chuẩn chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CFT).
Quy định và Tương lai của Stablecoin tại Brazil
Trong khi thảo luận về các rủi ro ổn định tài chính, IMF không kêu gọi hạn chế stablecoin. Thay vào đó, họ khuyến nghị củng cố khung pháp lý khi các thị trường tiền điện tử trở nên tích hợp hơn với cơ sở hạ tầng thanh toán và tài chính hiện có. Một trong những phát hiện trung tâm của báo cáo là tốc độ mà tiền điện tử đang di chuyển qua biên giới.
Theo IMF, các dòng tiền điện tử xuyên biên giới đã tăng đều đặn trong những năm gần đây và hiện đang mở rộng nhanh hơn so với các chuyển động vốn quốc tế thông thường. Đánh giá cho biết các giao dịch stablecoin phản ứng mạnh mẽ hơn trong các giai đoạn căng thẳng thị trường toàn cầu so với đầu tư danh mục hoặc đầu tư trực tiếp nước ngoài.
Sự nhạy cảm như vậy, theo IMF, có thể làm cho các chuyển động vốn qua các thị trường tiền điện tử trở nên biến động hơn trong các cú sốc tài chính bên ngoài.
Tổ chức này đã liên kết những rủi ro đó với việc sử dụng ngày càng tăng các stablecoin gắn với đồng đô la, tiếp tục chiếm ưu thế trong thị trường tiền điện tử của Brazil. Những bình luận trước đó từ Thống đốc BCB Gabriel Galípolo cũng đã chỉ ra rằng các stablecoin chiếm khoảng 90% các dòng tiền điện tử được báo cáo của đất nước, với các nhà quản lý theo dõi các rủi ro có thể về thuế, rửa tiền và liên quan đến dự trữ.
Quy định Mới và Tác động đến Thị trường
Các khuyến nghị của IMF đến sau khi Brazil giới thiệu các quy định mới điều chỉnh cách mà tài sản điện tử tương tác với hệ thống ngoại hối được quản lý của đất nước. Vào tháng Tư, Banco Central do Brasil đã công bố Nghị quyết BCB số 561, sửa đổi các quy định cho các nhà cung cấp ngoại hối điện tử (eFX).
Theo khung cập nhật, các khoản thanh toán và nhận tiền giữa các nhà cung cấp eFX được quản lý và các đối tác nước ngoài phải được hoàn tất thông qua các giao dịch ngoại hối hoặc chuyển động trong các tài khoản real Brazil không cư trú. Quy định cũng cấm việc sử dụng tài sản ảo để thanh toán các giao dịch trong các kênh thanh toán xuyên biên giới được giám sát đó.
Đồng thời, biện pháp này không cấm giao dịch tiền điện tử hoặc chuyển giao stablecoin một cách rộng rãi hơn. Thay vào đó, nó tách biệt việc thanh toán quốc tế được quản lý khỏi hoạt động tiền điện tử tư nhân được thực hiện thông qua các sàn giao dịch, ví và các dịch vụ tài sản điện tử khác.
Các quy định chuyển tiếp cho phép các công ty chưa nhận được sự cho phép là nhà cung cấp eFX tiếp tục hoạt động nếu họ nộp đơn xin phê duyệt của ngân hàng trung ương trước ngày 31 tháng 5 năm 2027. Những công ty đó vẫn phải tuân thủ các hạn chế thanh toán tương tự trong thời gian chuyển tiếp.
Các đề xuất quy định trước đó cũng đã xem xét các stablecoin được phát hành ngoài sự giám sát của ngân hàng trung ương. Trong các bình luận kỹ thuật gửi đến Quốc hội Brazil, BCB đã cảnh báo rằng các stablecoin phát hành ở nước ngoài, đặc biệt là các token gắn với real ngoài sự giám sát của nó, có thể gây ra lo ngại về chủ quyền tiền tệ, tính nhất quán quy định và dòng vốn.
Kết luận
Sự giám sát quy định đã gia tăng ngay cả khi các stablecoin tiếp tục phát triển song song với cơ sở hạ tầng thanh toán trong nước của Brazil. Các báo cáo gần đây từ crypto.news cho thấy nền tảng thanh toán được hỗ trợ bởi Tether, Oobit, đã tích hợp Pix, cho phép người dùng gửi real Brazil, giữ USDT và hoàn tất thanh toán thông qua các khóa Pix hoặc mã QR.
Sự phát triển này minh họa cách mà các stablecoin gắn với đồng đô la có thể hoạt động song song với hệ thống thanh toán tức thì được sử dụng rộng rãi của Brazil mà không thay thế nó. Đánh giá mới nhất của IMF cũng đến ngay sau khi căng thẳng thương mại giữa Brazil và Hoa Kỳ đưa hệ sinh thái thanh toán của đất nước vào tầm ngắm.
Một cuộc điều tra theo Điều 301 của Văn phòng Đại diện Thương mại Hoa Kỳ đã trích dẫn hệ thống thanh toán Pix của Brazil trong số một số thực tiễn được coi là không công bằng đối với các công ty thanh toán điện tử của Hoa Kỳ, mặc dù các mức thuế 25% được áp dụng chủ yếu vào hàng nhập khẩu của Brazil chứ không phải vào mạng lưới thanh toán.
