SEC Chuẩn Bị Lộ Trình Quy Định Cho Cổ Phiếu Tokenized
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã bắt đầu chuẩn bị một lộ trình quy định có thể cho phép các nền tảng đủ điều kiện giao dịch cổ phiếu tokenized của Mỹ 24 giờ một ngày, bảy ngày một tuần. SEC đang làm việc trên một “miễn trừ đổi mới” có thể cung cấp cho các công ty được chọn sự miễn trừ tạm thời để thử nghiệm chứng khoán tokenized dưới các điều kiện xác định, trong khi cơ quan này phát triển các quy tắc vĩnh viễn.
Ủng Hộ Giao Dịch Tokenized
Chủ tịch SEC, Paul Atkins, đã ủng hộ việc sử dụng quyền miễn trừ để đưa nhiều hoạt động tài chính lên các mạng blockchain mà không loại bỏ cổ phiếu tokenized khỏi sự giám sát của chứng khoán liên bang. Theo đề xuất, các nền tảng được phê duyệt có thể cung cấp các phiên bản kỹ thuật số của cổ phiếu niêm yết tại Mỹ và xử lý giao dịch ngoài giờ hoạt động của các sàn giao dịch truyền thống.
Ủy viên Hester Peirce cho biết vào tháng Ba rằng nhân viên SEC đang phát triển một miễn trừ để tạo điều kiện cho “giao dịch hạn chế một số chứng khoán tokenized.” Peirce mô tả biện pháp này hẹp hơn so với miễn trừ toàn diện được thảo luận bởi Ủy ban Tư vấn Nhà đầu tư của SEC. Hiện tại, chưa có khung quy định cuối cùng, tiêu chí đủ điều kiện hoặc ngày thực hiện nào được công bố. Do đó, các nhà đầu tư không thể giả định rằng các phiên bản tokenized của mọi cổ phiếu Mỹ sẽ sớm có sẵn để giao dịch liên tục.
Giờ Giao Dịch và Tính Liên Tục
Giờ giao dịch thị trường chứng khoán Mỹ diễn ra từ 9:30 sáng đến 4:00 chiều theo giờ miền Đông vào các ngày làm việc, mặc dù các địa điểm và môi giới đã đăng ký có thể cung cấp các phiên giao dịch kéo dài. Một địa điểm dựa trên blockchain có thể xử lý các giao dịch liên tục, cho phép các chứng khoán đủ điều kiện thay đổi chủ sở hữu vào ban đêm, cuối tuần và ngày lễ.
Miễn trừ có thể cung cấp cho các nền tảng được quản lý một lộ trình xác định để thử nghiệm các thị trường hoạt động 24/7 cho cổ phiếu tokenized.
Quy Định và Bảo Vệ Nhà Đầu Tư
Đối với các nhà đầu tư Mỹ, giao dịch liên tục có thể cung cấp quyền truy cập ngoài giờ giao dịch thị trường bình thường. SEC vẫn cần xác định cách mà các nhà môi giới xử lý việc thực hiện tốt nhất, tiết lộ và định tuyến đơn hàng khi thị trường chứng khoán cơ sở đóng cửa, và việc khám phá giá được phân bổ giữa các địa điểm blockchain và truyền thống. Bảo vệ nhà đầu tư cũng phụ thuộc vào loại token được cung cấp.
Vào tháng Bảy, hai nhóm đại lý chuyển nhượng đã yêu cầu SEC tách biệt cổ phiếu được hỗ trợ bởi nhà phát hành khỏi các token không liên quan. Như crypto.news đã báo cáo trước đó, các nhóm đã cảnh báo rằng một số cấu trúc bên thứ ba có thể không cung cấp cho người mua quyền sở hữu trực tiếp, quyền biểu quyết hoặc cùng một yêu cầu pháp lý đối với cổ tức như các cổ đông đã đăng ký.
Thử Nghiệm và Phát Triển
Vào tháng 12 năm 2025, nhân viên SEC đã phát hành một thư không hành động cho phép Công ty Tín thác Lưu ký hoạt động một dịch vụ token hóa xác định trong ba năm dưới các điều kiện cụ thể. Vũ trụ tài sản đủ điều kiện bao gồm cổ phiếu Russell 1000, các quỹ giao dịch chỉ số lớn và chứng khoán Kho bạc Mỹ.
Nasdaq cũng đã chuyển sang giao dịch dựa trên blockchain được quản lý. SEC đã phê duyệt thử nghiệm của nó vào tháng 3 năm 2026, cho phép các bên tham gia được chọn giao dịch một số cổ phiếu tokenized cùng với cổ phiếu thông thường.
NYSE cũng đã nộp đơn thay đổi quy tắc cho các chứng khoán tokenized. Hồ sơ của SEC cho thấy sàn giao dịch đã gửi các sửa đổi vào tháng Tư để cho phép các chứng khoán giao dịch dưới dạng tokenized, thêm một mô hình thị trường được quản lý khác để ủy ban đánh giá.
Kết Luận
Miễn trừ được đề xuất chưa thay đổi các yêu cầu hiện tại. SEC vẫn đang trong quá trình phát triển các quy tắc và khung quy định cho giao dịch cổ phiếu tokenized, và các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các thông báo từ cơ quan này.
