Đạo luật Rõ ràng về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số
Đạo luật Rõ ràng về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số đã được thông qua tại Hạ viện với tỷ lệ 294 so với 134 vào tháng 7 năm 2025, trong đó có 78 đảng viên Dân chủ bỏ phiếu đồng ý. Nó cũng đã được thông qua tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện với tỷ lệ 15 so với 9 vào tháng 5 năm 2026. Hiện tại, đạo luật này đang chuẩn bị cho một cuộc bỏ phiếu quan trọng, nhưng các con số đang chống lại nó cùng với ba điều khoản chính trị có thể gây cản trở.
Thời gian và Quy trình Bỏ phiếu
Chủ tịch SEC, Paul Atkins, đã bày tỏ sự lạc quan về khả năng thông qua luật tại Thượng viện và hy vọng nó sẽ được tổng thống ký. Tuy nhiên, sự lạc quan này cần được xem xét kỹ lưỡng trong bối cảnh số phiếu thực tế, các điều khoản gây tranh cãi và các động lực chính trị đã biến một thành tựu lưỡng đảng thành một cuộc chiến pháp lý.
Thượng viện sẽ trở lại từ kỳ nghỉ vào ngày 14 tháng 9, và cuộc bỏ phiếu cloture sẽ diễn ra vào ngày hôm sau. Các thượng nghị sĩ sẽ có khoảng 14 ngày làm việc trước khi mùa chiến dịch giữa kỳ làm gián đoạn lịch trình lập pháp. Đây không phải là một khoảng thời gian rộng rãi và không có gia hạn.
Cuộc Bỏ phiếu Cloture
Ngày 15 tháng 9 không phải là cuộc bỏ phiếu cuối cùng mà chỉ là một cuộc bỏ phiếu thủ tục về đề nghị tiến hành, yêu cầu 60 thượng nghị sĩ đồng ý để tiếp tục thảo luận về dự luật. Việc thông qua cloture sẽ mở ra cánh cửa cho các sửa đổi và một cuộc bỏ phiếu cuối cùng. Nếu không thành công, điều này sẽ giết chết Đạo luật Rõ ràng cho năm 2026 và có thể kéo dài đến năm 2029 do ảnh hưởng của chính trị giữa kỳ.
Điều Khoản Gây Tranh
Sự phân biệt này rất quan trọng vì nó định hình cách các thượng nghị sĩ tiếp cận cuộc bỏ phiếu. Một cuộc bỏ phiếu cloture là một cuộc bỏ phiếu để tranh luận, không phải là một cuộc bỏ phiếu để phê duyệt. Các thượng nghị sĩ muốn thay đổi dự luật có thể lý thuyết bỏ phiếu đồng ý về cloture và sau đó thúc đẩy các sửa đổi trong cuộc tranh luận trên sàn.
Trong thực tế, cuộc bỏ phiếu đã trở thành một cuộc trưng cầu ý kiến về việc liệu văn bản hiện tại có đủ gần gũi để tiến hành hay không, và bảy đảng viên Dân chủ giữ vững đã làm rõ rằng họ không nghĩ như vậy.
Vừa mới đây, Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đã nhấn mạnh rằng Đạo luật CLARITY đảm bảo rằng tiền điện tử vẫn thuộc về bạn ngay cả khi công ty thất bại, nhấn mạnh lợi ích bảo vệ người tiêu dùng của dự luật.
Chiến Thuật và Động Lực Chính Trị
Thượng nghị sĩ Lãnh đạo Đa số John Thune đã nộp đơn cloture về đề nghị tiến hành ngay trước kỳ nghỉ tháng 8, khóa chặt ngày 15 tháng 9. Động thái này là một chiến thuật mạnh mẽ, buộc mọi thượng nghị sĩ phải có lập trường trong vòng 24 giờ sau khi trở lại Washington, gần như không để lại thời gian cho các cuộc đàm phán vào phút cuối trên sàn Thượng viện.
Các đảng Cộng hòa kiểm soát 53 ghế Thượng viện, vì vậy họ cần ít nhất bảy đảng viên Dân chủ. Tuy nhiên, tình hình không đơn giản. Thượng nghị sĩ Rand Paul của Kentucky phản đối dự luật trên cơ sở tự do cá nhân, cho rằng bất kỳ khuôn khổ quy định liên bang nào cũng là sự can thiệp của chính phủ vào công nghệ.
Lo ngại về Đạo đức và Trách nhiệm
Cả hai đều là những phiếu không vững chắc. Thượng nghị sĩ Thom Tillis của North Carolina, người đã giúp soạn thảo các phần của dự luật, đã điều kiện hóa sự ủng hộ của mình vào ngôn ngữ đạo đức mạnh mẽ hơn. Các thượng nghị sĩ John Cornyn của Texas và John Curtis của Utah đã bày tỏ lo ngại về việc rút tiền gửi ngân hàng và quyền truy cập của cơ quan thực thi pháp luật vào các thị trường hàng hóa kỹ thuật số, mặc dù không ai trong số họ cam kết bỏ phiếu không.
Điều khoản gây tranh cãi nhất trong Đạo luật Rõ ràng liên quan đến việc liệu các quan chức được bầu và các nhân viên chính phủ cấp cao có thể thu lợi từ các doanh nghiệp tiền điện tử trong khi đang tại chức hay không.
Bản báo cáo tài chính của Tổng thống Trump năm 2025 cho biết ông đã thu được hơn 1,4 tỷ đô la từ các nguồn thu nhập liên quan đến tiền điện tử. Tổng số đó bao gồm khoảng 636 triệu đô la từ tiền điện tử TRUMP và hơn 500 triệu đô la từ việc bán token World Liberty Financial.
Phản ứng từ Các Đảng viên Dân chủ
Các đảng viên Dân chủ lập luận rằng việc thông qua một khuôn khổ quy định về tiền điện tử mà không có các biện pháp bảo vệ đạo đức có thể thực thi sẽ mang lại lợi ích tài chính trực tiếp cho tổng thống đương nhiệm. Lập luận đó có sức nặng với cử tri bất kể đảng phái.
Vừa mới đây, Mike Novogratz kỳ vọng Đạo luật CLARITY sẽ được thông qua trước kỳ nghỉ tháng 8. Giám đốc điều hành của Galaxy Digital cho biết ông biết điều đó không có vẻ như vậy nhưng tin rằng nó sẽ được thông qua.
Điều Khoản 604 và Sự Phản đối
Bản dự thảo hiện tại bao gồm một điều khoản về xung đột lợi ích cấm các quan chức cấp cao và vợ/chồng của họ phát hành hoặc tài trợ cho các tài sản kỹ thuật số để được xem xét. Nhân viên của Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren tại Ủy ban Ngân hàng đã công bố một phân tích gọi ngôn ngữ này là “đầy rẫy các lỗ hổng lớn” mà sẽ không ngăn cản tổng thống kiếm được 1,4 tỷ đô la lợi nhuận từ tiền điện tử tiếp theo.
Điều khoản này đặt quyền lực thực thi duy nhất vào tay Tổng chưởng lý tạm quyền Todd Blanche, một đồng minh thân cận của Trump, và sẽ hết hiệu lực vào ngày 20 tháng 1 năm 2029, ngày Trump rời khỏi văn phòng.
Đạo luật Rõ ràng và Tương lai của Ngành Công nghiệp Tiền điện tử
Nếu Đạo luật Rõ ràng vượt qua mọi rào cản và đến bàn làm việc của tổng thống, tác động đến các thị trường tiền điện tử sẽ mang tính cấu trúc và ngay lập tức. CFTC sẽ có quyền tài phán độc quyền đối với các thị trường hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng lớn nhất quyền hạn của cơ quan này trong lịch sử của nó.
Mọi nền tảng giao dịch hàng hóa kỹ thuật số sẽ yêu cầu đăng ký. Mọi trung gian, từ người giữ tài sản đến nhà tạo lập thị trường, sẽ cần sự giám sát. Mười sáu token đã được phân loại là hàng hóa theo hướng dẫn chung của SEC-CFTC vào tháng 3 năm 2026, đại diện cho khoảng 78% tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử, sẽ chuyển hoàn toàn vào lĩnh vực quản lý của CFTC.
Các dự án token sẽ có một con đường pháp lý ra khỏi phân loại chứng khoán. Dự luật sử dụng một bài kiểm tra blockchain trưởng thành bốn phần với giới hạn sở hữu cứng 20% để xác định khi nào một mạng lưới đủ phi tập trung để đủ điều kiện là hàng hóa kỹ thuật số.
Kết luận
Đạo luật Rõ ràng về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, hay H.R. 3633, là dự luật liên bang được đề xuất tạo ra một khuôn khổ quy định cho các tài sản kỹ thuật số bằng cách chia sẻ quyền giám sát giữa SEC và CFTC. Dự luật đã được thông qua tại Hạ viện và đang chờ bỏ phiếu tại Thượng viện. Cuộc bỏ phiếu cloture vào ngày 15 tháng 9 lúc 2:15 chiều ET sẽ là điểm uốn duy nhất cho tương lai của dự luật này.
Lưu ý: Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc đầu tư. Đầu tư vào tiền điện tử mang lại rủi ro đáng kể. Luôn tiến hành nghiên cứu của riêng bạn trước khi đưa ra quyết định đầu tư.
Xuất bản ngày 4 tháng 9 năm 2026.
