Áp Dụng Stablecoin Tại Đan Mạch
Việc áp dụng stablecoin tại Đan Mạch hiện vẫn ở mức thấp và không gây ra mối đe dọa ngay lập tức đối với sự ổn định tài chính trong nước. Tuy nhiên, theo Ngân hàng Trung ương Đan Mạch (Danmarks Nationalbank), sự tăng trưởng nhanh chóng toàn cầu của các stablecoin gắn với đô la Mỹ có thể khiến Đan Mạch phải đối mặt với sự biến động gián tiếp trên thị trường tài chính và rủi ro thanh khoản.
Cảnh Báo Từ Ngân Hàng Trung Ương
Ngân hàng trung ương đã đưa ra cảnh báo mới về sự mở rộng toàn cầu của các loại tiền kỹ thuật số, kêu gọi các cơ quan tài chính duy trì sự giám sát chặt chẽ đối với stablecoin, mặc dù sự hiện diện của chúng tại quốc gia Bắc Âu này là không đáng kể. Trong một phân tích được công bố vào ngày 9 tháng 9, ngân hàng lưu ý rằng trong khi các stablecoin được hỗ trợ bởi đô la đã mở rộng mạnh mẽ trên toàn cầu, việc áp dụng tại Đan Mạch vẫn rất hạn chế, với không có stablecoin nào được định giá bằng đồng krone Đan Mạch đang lưu hành.
Tuy nhiên, các quan chức ngân hàng đã cảnh báo rằng một sự thay đổi có thể đang ở phía chân trời khi các ngân hàng thương mại, các công ty tài chính và các ứng dụng thanh toán mới bắt đầu tích hợp cơ sở hạ tầng stablecoin. Theo phân tích, việc sử dụng stablecoin trong số người tiêu dùng và doanh nghiệp Đan Mạch hiện tại là tối thiểu, không gây ra mối đe dọa ngay lập tức đối với sự ổn định tài chính trong nước. Tuy nhiên, việc áp dụng toàn cầu cao hơn, đặc biệt là đối với các token được định giá bằng đô la Mỹ như USDT và USDC, có thể tạo ra những điểm yếu gián tiếp.
Rủi Ro Từ Thị Trường Nước Ngoài
Sự hỗn loạn trong các thị trường stablecoin nước ngoài, ngân hàng trung ương cảnh báo, có thể kích hoạt các tác động lan tỏa thông qua các kênh thanh khoản toàn cầu và hệ thống tài chính Mỹ.
Phân tích mới của ngân hàng trung ương được đưa ra vài tháng sau khi một nghiên cứu khác cho thấy tỷ lệ sở hữu tiền điện tử ở Đan Mạch đạt 4% vào năm 2025. Tuy nhiên, con số này thấp hơn một chút so với các ước tính trước đó từ Bộ Tài chính, cho rằng tỷ lệ sở hữu là 6% vào năm 2024. Nghiên cứu cũng lưu ý rằng tỷ lệ sở hữu tiền điện tử ở quốc gia này thấp hơn nhiều so với Na Uy, nơi tỷ lệ này khoảng 11%.
Vai Trò Của Ngân Hàng Trung Ương
Danmarks Nationalbank cũng khẳng định rằng stablecoin không nên thay thế dự trữ của ngân hàng trung ương như là tài sản thanh toán chính cho các giao dịch liên ngân hàng. Để đạt được điều đó, ngân hàng đang hợp tác với Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) để đảm bảo rằng tiền của ngân hàng trung ương vẫn có thể truy cập được trong một hệ sinh thái tài chính ngày càng được mã hóa.
Trong khi đó, dữ liệu về vốn hóa thị trường được trích dẫn trong báo cáo cho thấy sự tăng trưởng chủ yếu được thúc đẩy bởi các token được hỗ trợ bởi đô la Mỹ, trong khi các stablecoin được định giá bằng euro và các loại tiền tệ fiat khác chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng thị trường. Mặc dù cảnh quan thanh toán của Đan Mạch vẫn mạnh mẽ và hiệu quả, phân tích của Danmarks Nationalbank cảnh báo rằng việc có sẵn rộng rãi hơn các stablecoin nước ngoài có thể cuối cùng ảnh hưởng đến dòng thanh toán địa phương, mô hình kinh doanh của các ngân hàng thương mại và việc truyền tải chính sách tiền tệ.
Định Hướng Tương Lai
Báo cáo nhấn mạnh rằng Danmarks Nationalbank duy trì “cách tiếp cận trung lập về công nghệ” đối với đổi mới trong tiền kỹ thuật số, thừa nhận những hiệu quả hoạt động mà công nghệ sổ cái phân tán có thể mang lại cho các giao dịch xuyên biên giới và mã hóa tài sản. Tuy nhiên, ngân hàng đã vạch ra một ranh giới rõ ràng về cơ sở hạ tầng thị trường: “Tiền của ngân hàng trung ương nên vẫn là nền tảng chung cho sự ổn định và niềm tin trong hệ thống tiền tệ và là tài sản thanh toán chính giữa các ngân hàng.”
Để bảo vệ nền tảng này, ngân hàng trung ương xác nhận công việc đang diễn ra cùng với ECB để đảm bảo rằng thanh khoản ngân hàng trung ương bán buôn có thể được thanh toán liền mạch qua các kênh thanh toán được mã hóa, ngăn chặn các nhà phát hành stablecoin tư nhân thay thế tiền công ở trung tâm của hệ thống tài chính. “Dự trữ của ngân hàng trung ương vẫn vượt trội hơn stablecoin như là tài sản thanh toán cuối cùng,” thành viên Ban điều hành Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Isabel Schnabel, nhấn mạnh.
