Các quy tắc sở hữu tiền điện tử tại Hàn Quốc
Các quy tắc sở hữu tiền điện tử được đề xuất tại Hàn Quốc đã dấy lên một xung đột tiềm năng trong quản trị, liên quan đến việc Naver Financial dự định mua lại nhà điều hành Upbit, Dunamu, nếu công ty này đủ điều kiện trở thành công ty holding. Yonhap News Agency đã báo cáo vào ngày 15 tháng 9 rằng Dịch vụ Nghiên cứu Quốc hội đã xem xét cách mà một giới hạn đề xuất về cổ đông lớn của các sàn giao dịch tài sản ảo có thể tương tác với các yêu cầu sở hữu công ty con hiện có theo Đạo luật Thương mại Công bằng.
Khung pháp lý và yêu cầu sở hữu
Dịch vụ nghiên cứu cho biết hai hệ thống này có thể tạo ra một cấu trúc mà theo đó một quy tắc đặt ra mức sở hữu tối thiểu trong khi quy tắc khác giới hạn mức độ sở hữu của cổ đông lớn. Tuy nhiên, họ nhấn mạnh rằng các quy tắc này không nên được coi là tự động xung đột trong mọi trường hợp, vì mục đích và đối tượng pháp lý của chúng khác nhau.
Một báo cáo cùng ngày tóm tắt nghiên cứu đã lưu ý rằng vấn đề này có thể trở nên quan trọng nếu Naver Financial sau đó rơi vào khuôn khổ công ty holding của Hàn Quốc.
Theo Đạo luật Thương mại Công bằng của Hàn Quốc, một công ty holding thường phải sở hữu ít nhất 50% của một công ty con chưa niêm yết và ít nhất 30% của một công ty con đã niêm yết. Ủy ban Thương mại Công bằng Hàn Quốc cho biết những cổ phần tối thiểu này là một phần của các quy tắc nhằm duy trì cấu trúc công ty holding minh bạch.
Giới hạn cổ đông lớn và tác động
Khung pháp lý về tài sản kỹ thuật số được đề xuất sẽ hoạt động theo hướng ngược lại nếu các nhà lập pháp thông qua một giới hạn về cổ đông lớn của các sàn giao dịch tiền điện tử. Các cuộc thảo luận được Dịch vụ Nghiên cứu Quốc hội trích dẫn đã bao gồm giới hạn 20% về nguyên tắc, với mức sở hữu lên tới 34% có thể được cho phép theo các điều kiện cụ thể. Những con số này vẫn chỉ là đề xuất và chưa phải là luật đã được hoàn thiện.
Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc đã rõ ràng nói rằng chưa có giới hạn cổ đông lớn cuối cùng nào được quyết định.
Dịch vụ Nghiên cứu Quốc hội cho biết nếu một công ty thuộc quy định về công ty holding bị yêu cầu duy trì hơn 50% của một công ty con sàn giao dịch chưa niêm yết trong khi một luật về tài sản kỹ thuật số áp đặt một trần sở hữu thấp hơn nhiều, cả hai yêu cầu có thể trở nên khó khăn để đáp ứng đồng thời.
Giao dịch Naver-Dunamu và tương lai
Giao dịch này vẫn được cấu trúc như một sự hoán đổi cổ phần toàn diện sẽ khiến Dunamu trở thành một công ty con hoàn toàn thuộc sở hữu của Naver Financial. Thông báo tích hợp công ty ban đầu của NAVER cho biết các công ty đã phê duyệt kế hoạch vào tháng 11 năm 2025 như một phần của chiến lược kết hợp các hoạt động AI, thanh toán và thương mại của Naver với cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số của Dunamu.
Tỷ lệ hoán đổi hiện tại vẫn là 2.5422618 cổ phiếu Naver Financial cho mỗi cổ phiếu Dunamu. Một thông báo quy định vào tháng 7 vẫn tiếp tục nêu rõ rằng Naver Financial dự định mua lại 100% Dunamu thông qua giao dịch này.
Naver cho biết cổ phần trực tiếp của mình trong Naver Financial sẽ giảm, trong khi quyền biểu quyết được ủy quyền từ Chủ tịch Dunamu Song Chi-hyung và Phó Chủ tịch Kim Hyoung-nyon được kỳ vọng sẽ để lại cho Naver 46.5% quyền biểu quyết sau khi hoàn tất.
Thời gian hợp nhất đã thay đổi hai lần trong khi các cuộc xem xét quy định tiếp tục. Một thông báo vào ngày 6 tháng 7 đã chuyển cuộc họp cổ đông từ ngày 18 tháng 8 đến ngày 19 tháng 11 và đẩy lùi việc hoán đổi cổ phần từ ngày 30 tháng 9 đến ngày 31 tháng 12. Hồ sơ cho biết lịch trình vẫn có thể thay đổi thêm.
Cuộc tranh luận về sở hữu và tương lai của tiền điện tử
Hàn Quốc đã tranh luận về các quy tắc sở hữu mới như một phần của Đạo luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số, một khung quy định giai đoạn hai dự kiến cho lĩnh vực tiền điện tử của đất nước. Các nhà lập pháp và cơ quan quản lý đã thảo luận về việc liệu các cổ đông lớn của sàn giao dịch có nên đối mặt với các giới hạn nhằm giảm sở hữu tập trung hay không.
Cuộc tranh luận này liên quan trực tiếp đến Upbit vì Dunamu sẽ vẫn là nhà điều hành sàn giao dịch có giấy phép sau khi trở thành công ty con của Naver Financial. Giao dịch của Naver do đó tạo ra một cấu trúc trong đó Naver Financial dự định sở hữu tất cả cổ phần của Dunamu, trong khi luật pháp trong tương lai có thể hạn chế mức độ mà cổ đông lớn của một sàn giao dịch có thể kiểm soát.
Naver và Dunamu đã thừa nhận rằng luật pháp chưa hoàn thiện có thể thay đổi giao dịch. Thông báo quy định cập nhật của họ cho biết nội dung của các luật về tài sản kỹ thuật số trong tương lai có thể ảnh hưởng đến tiến trình hoặc kết quả của việc hoán đổi cổ phần.
Các cơ quan quản lý đã xem xét kỹ lưỡng giao dịch từ nhiều khía cạnh khác nhau. Dịch vụ Giám sát Tài chính Hàn Quốc yêu cầu Dunamu sửa đổi các thông báo liên quan đến giao dịch sau khi phát hiện các vấn đề trong các phần liên quan đến kế hoạch tái cấu trúc trong tương lai và thông tin liên quan đến đầu tư. Công ty sau đó đã trì hoãn giao dịch một lần nữa vào tháng 7.
Cuộc tranh luận về sở hữu mở rộng ra ngoài Upbit. Trong các tin tức liên quan, OKX Ventures đã đồng ý mua 19.6% của Coinone, trong khi Mirae Asset đã hoàn tất việc mua lại kiểm soát Korbit vào đầu năm nay. Các giao dịch này đã phát triển trong khi các nhà lập pháp tiếp tục tranh luận về cách sở hữu sàn giao dịch nên được quản lý.
Đối với giao dịch Naver-Dunamu, cột mốc công ty chính thức tiếp theo là cuộc họp cổ đông dự kiến vào ngày 19 tháng 11. Thông báo vào tháng 7 đã lên lịch thời gian đánh giá quyền đánh giá của các cổ đông không đồng ý từ ngày 19 tháng 11 đến ngày 9 tháng 12, với các khoản thanh toán liên quan dự kiến vào ngày 16 tháng 12, trước khi hoán đổi cổ phần dự kiến vào ngày 31 tháng 12.
