Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) và Đăng ký Liên bang cho Sàn Giao dịch Tiền điện tử
Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đang thúc đẩy một con đường đăng ký liên bang tự nguyện cho các sàn giao dịch tiền điện tử, theo thông tin từ Chủ tịch Mike Selig. Điều này diễn ra trong bối cảnh Quốc hội vẫn chưa thông qua một đạo luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử.
Thông báo và Cuộc Tham vấn
Trong một bài đăng trên mạng xã hội X vào ngày 26 tháng 10, Mike Selig cho biết cơ quan này đang phát triển một lộ trình nhằm đưa các sàn giao dịch tiền điện tử gần hơn với các biện pháp bảo vệ đã được áp dụng trong các thị trường phái sinh của Mỹ. Ông nhấn mạnh:
“Các thị trường tiền điện tử xứng đáng nhận được những biện pháp bảo vệ đã được kiểm chứng theo thời gian, đã điều chỉnh các thị trường phái sinh của Mỹ trong nhiều thế hệ.”
Bài đăng của ông đi kèm với một cuộc phỏng vấn trên Bloomberg TV, trong đó ông nhắc lại quan điểm rằng CFTC có thể tiến hành một số phần trong chương trình tiền điện tử của mình bằng cách sử dụng các quyền lực mà họ đã nắm giữ.
CFTC đã mở cuộc tham vấn vào ngày 5 tháng 10 thông qua một thông báo trước về quy định đề xuất liên quan đến Quy định Giao dịch Tài sản Crypto (CTX) và Quy định Thị trường Tài sản Crypto (CAM). Thông báo của cơ quan xác định Điều 2(c)(2)(D) của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa là cơ sở pháp lý cho khung kế hoạch của họ, liên quan đến các giao dịch hàng hóa bán lẻ liên quan đến tài sản tiền điện tử được cung cấp với đòn bẩy, ký quỹ hoặc tài chính.
Đăng ký Liên bang và Quy định
Trong lời giải thích vào ngày 5 tháng 10, Selig đã mô tả đăng ký liên bang như một lựa chọn cho các sàn giao dịch tìm kiếm một cơ quan quản lý thị trường liên bang. Các địa điểm tham gia có thể cung cấp cho khách hàng bán lẻ dịch vụ giao dịch tiền điện tử có ký quỹ, đòn bẩy hoặc tài chính, mà ông phân biệt với hoạt động giao dịch thông thường trên các nền tảng được cấp phép bởi tiểu bang.
Selig thừa nhận rằng cơ quan này không thể yêu cầu tất cả các tài sản tiền điện tử phải giao dịch trên các nền tảng đã đăng ký mà không có hành động của Quốc hội. Giải thích của ông cho biết các quy tắc đang được xem xét sẽ thiết lập các yêu cầu cho các sàn giao dịch chọn con đường liên bang.
Ý Kiến Pháp Lý và Phân Tích
Cuộc tham vấn tháng 10 tìm kiếm ý kiến trước khi có thể có quy định trong tương lai, theo thông báo của cơ quan. Thông báo không đưa khung CAM hoàn chỉnh vào hiệu lực. CFTC đã đưa ra quan điểm sơ bộ rằng một đề nghị về đòn bẩy có thể áp dụng cho các giao dịch ngay cả khi khách hàng không thực sự vay.
Tài liệu xác định giấy tờ cần thiết, điều khoản sàn giao dịch và thỏa thuận ký quỹ là những cách có thể để đưa ra một đề nghị như vậy. Cơ quan này cũng đã phân tích các giao dịch được bao gồm bởi nó phải tuân theo khung ngay cả khi được thanh toán đầy đủ.
Phân tích của họ phân biệt tài sản được giữ như một mục nhập sổ sách nội bộ của sàn giao dịch với tài sản thực sự được giao cho khách hàng. Một cuộc kiểm tra vào ngày 12 tháng 10 về ranh giới giao dịch tiền điện tử đã mô tả việc giao hàng thực tế trong vòng 28 ngày là một ngoại lệ đối với yêu cầu giao dịch trên sàn liên quan.
Yêu Cầu và Tham Gia của Thương Nhân Ủy Thác Tương Lai (FCM)
Tại hội thảo blockchain của Trường Luật Fordham vào ngày 5 tháng 10, Selig cho biết khung CAM sẽ xây dựng trên các nguyên tắc thị trường hợp đồng được chỉ định theo quy định về danh sách, giám sát thị trường, quỹ khách hàng, xung đột và các biện pháp bảo vệ hệ thống.
Ông đã xác định phân phối token, sở hữu tập trung, khóa, lịch trình vesting, phát hành theo chương trình và mua lại là các yếu tố mà các sàn giao dịch có thể cần đánh giá khi xác định xem một tài sản có dễ bị thao túng hay không. Ông cũng đề cập đến nghĩa vụ chứng minh dự trữ cho các địa điểm giữ tài sản của khách hàng trong các tài khoản chung.
Ông mô tả sự tham gia cần thiết của các thương nhân ủy thác tương lai (FCM), những người sẽ quản lý tài khoản và quỹ của khách hàng theo các yêu cầu về tiết lộ, vốn và phân tách. Chủ tịch cho biết sự tham gia của FCM sẽ mang lại các nghĩa vụ liên quan đến chống rửa tiền, xác định khách hàng và báo cáo hoạt động đáng ngờ.
Khung Quy định và Tương Lai
Cơ quan đang tìm kiếm ý kiến về việc điều chỉnh những yêu cầu đó cho hoạt động tiền điện tử. Phân tích pháp lý vào ngày 9 tháng 10 của Steptoe cho biết một CAM sẽ là một phân loại phụ của thị trường hợp đồng được chỉ định phải tuân theo 23 nguyên tắc cốt lõi theo quy định thông qua các yêu cầu được điều chỉnh.
Các thị trường hợp đồng được chỉ định hiện tại có thể cung cấp các giao dịch tiền điện tử được bảo vệ theo các đăng ký hiện tại của họ, theo cách đọc của công ty về thông báo. Steptoe đã xác định lập luận sơ bộ của CFTC rằng Quốc hội đã dự định quy định liên bang toàn diện về các giao dịch được bảo vệ để thay thế các yêu cầu tiểu bang khác nhau đối với các cơ sở giao dịch cung cấp chúng.
Cuộc tham vấn vào ngày 5 tháng 10 đã phác thảo yêu cầu của cơ quan về thông tin về các hành vi lạm dụng, tuân thủ cụ thể về tiền điện tử và phân loại đăng ký đề xuất. Cơ quan cho biết các bài gửi sẽ được công khai.
SEC cũng đã theo đuổi một khung quy định riêng cho việc phát hành chứng khoán. Đề xuất Quy định Tài sản Crypto của họ vào ngày 18 tháng 8 sẽ tạo ra các miễn trừ cho một số hợp đồng đầu tư liên quan đến tài sản tiền điện tử, bao gồm một khoản miễn trừ một lần lên đến 5 triệu đô la trong bốn năm và một khoản miễn trừ khác cho phép lên đến 75 triệu đô la trong mỗi khoảng thời gian 12 tháng.
Cơ quan quản lý chứng khoán cho biết cả hai miễn trừ đều yêu cầu tiết lộ theo hình thức tường thuật. Các nhà phát hành sử dụng miễn trừ lớn hơn sẽ cần cung cấp báo cáo tài chính và đáp ứng các yêu cầu báo cáo liên tục. Thông báo đã xuất hiện trong Công báo Liên bang vào ngày 13 tháng 10, với hạn chót cho các ý kiến được đặt vào ngày 14 tháng 12 năm 2026.
