グローバルな暗号取引所の規制環境
MiCAの2026年7月の締切、米国のCLARITY法、SECとCFTCの覚書、そしてUKと日本のFSMAスタイルの制度が、グローバルなライセンスのリセットの中で薄利の暗号取引所を圧迫しています。
MiCA制度の進展と影響
ヨーロッパのMiCA制度は終盤に差し掛かっており、既存の暗号資産サービスプロバイダー（CASP）の移行期間は2026年7月1日に終了します。この日以降、完全なMiCAの認可を受けていない企業は営業を終了しなければなりません。ESMAはその日までに「無認可のCASPはその撤退計画を実施している必要がある」と警告しています。
一方、フランスのAMFのような国家規制当局は、締切後にライセンスなしで営業を続けることが刑務所行きや罰金を引き起こす可能性があることを企業に再三注意しています。
ブロック全体で、40以上のCASPが完全なMiCAの認可を取得またはほぼ取得したと報告されていますが、Zitadelle AGと地域のコンサルタントの調査によると、約18%の欧州プラットフォームはコンプライアンスのコストを負担するよりも、営業を終了するか市場から完全に撤退することを選択しています。
米国における規制の動向
米国では、CLARITY法が2025年に下院を通過した後、上院で進展しており、CFTCが監督するデジタル商品とSECが監督するデジタル証券の間に初の包括的な法的分割を設けています。2026年3月11日、SECとCFTCは暗号監視を調整するための覚書に署名し、SECはその後、両機関がこの新しい枠組みに従って証券法と商品法を一貫して適用するとの解釈を発表し、長年の管轄権争いに終止符を打ちました。
UKと日本の規制の進展
一方、UKは、金融サービスおよび市場法2000（FSMA）を改正することで専用の暗号資産制度を確立し、狭いAML中心の登録から完全なFCAの認可とプルデンシャルスタイルの監督に移行しました。金融サービスおよび市場法2000（暗号資産）規則2026は、UKの規制範囲を拡大し、現地消費者をターゲットにする海外企業を捉える「UKネクサス」テストを導入し、2027年10月25日までに完全に施行される見込みです。
日本も、暗号監視を証券および金融商品法により密接に整合させることで、すでに厳格なアプローチを強化しており、政策立案者は2027年度までに新しい規則の完全な実施を目指しています。
規制のダーウィニズム
これらの動きは、Zitadelleの分析が「規制のダーウィニズム」と呼ぶものに集約され、小規模で薄利の取引所は消滅または売却し、大規模で資本力のある取引所、ブローカー、ステーブルコイン発行者が流動性を統合することになります。特に7月のMiCAの締切が近づく中で、EUにおいて顕著です。
