英国金融行为监管局的监管豁免考虑
英国金融行为监管局（FCA）正在考虑对某些代币化黄金产品实施监管豁免，以便在监管机构研究如何更方便地在伦敦的批发金融市场中使用数字黄金时，能够更好地适应现有的基金规则。
潜在变更方案的公布
FCA将在周一公布潜在的变更方案，这是与财政部和英格兰银行合作的一部分，旨在评估代币化黄金或更广泛的代币化商品是否需要专门的监管框架。当前考虑的一个选项是针对集体投资计划（CIS）和另类投资基金（AIF）规则的有针对性的豁免。
尚未做出最终决定，FCA官员表示，监管机构对不同的方案持开放态度。
代币化黄金的定义与市场现状
代币化黄金代表了对由发行人或保管人持有的实物黄金的所有权。数字代币可以在投资者之间转移，而基础黄金则保持在储存状态。行业参与者向FCA表示，关于这些产品是否属于CIS或AIF框架的不确定性可能限制了投资者的接入。
监管机构计划与财政部合作，评估某些代币化黄金产品或相关市场基础设施是否应获得CIS和AIF监管范围的特定豁免。该提案建立在监管机构与金融机构之间已经进行的讨论基础上。
代币化黄金的市场潜力
8月，crypto.news曾报道FCA正在与主要银行和其他市场参与者讨论代币化黄金标准，包括数字黄金作为抵押品的潜在用途。FCA基础设施与交易所主管Jon Relleen表示，代币化黄金在监管机构与行业讨论中逐渐成为一个关注点。他表示：
“我们希望了解现有的监管框架是否仍然适合黄金市场，以及创新如何增强英国市场的效率和竞争力。”
FCA认为，代币化在使黄金更易于通过数字市场进行分割和转移方面可能发挥作用。与已经通过成熟电子基础设施流通的股票和债务证券不同，黄金仍然是一种具有存储、保管和转移等操作要求的实物资产。
全球黄金市场的现状
伦敦在国际黄金市场中占据主导地位。根据世界黄金协会的数据，英国约占全球黄金交易量的70%，而中国则在努力加强其作为黄金交易中心的地位。代币化黄金产品已经在英国拟议框架之外发展。全球市场包括Tether Gold和Pax Gold等产品，这些产品发行的基于区块链的代币由实物黄金支持。这两种产品在7月份的总市值约为44亿美元。
监管挑战与未来展望
不同司法管辖区和产品的监管处理各不相同。在欧盟的加密资产市场法规下，黄金支持的代币属于资产参考代币类别，尽管截至7月，没有任何资产参考代币在该制度下获得批准。
英国监管机构正在超越交易接入，审查代币化黄金是否可以使实物黄金在金融交易中更易于用作抵押品。FCA和审慎监管局（PRA）之前已将代币化黄金确定为未清场外衍生品的可能抵押资产。
代币化黄金的应用与市场反馈
监管机构一直在与行业合作，制定有关代币化抵押品在现有金融规则下如何运作的标准。黄金支持的代币已经在数字资产市场的某些部分用作抵押品。截至8月底，Aave针对Tether Gold的2500万美元借款上限已被完全使用，而Arch Lending已开始接受通过PAXG和XAUT进行的代币化黄金贷款，贷款价值比率高达75%。
FCA计划的改革将集中在英国批发市场及其现有的黄金基础设施上，伦敦储存着大量的实物黄金储备。监管机构认为，代币化可以使这些储备更容易进行数字分割和转移，从而可能允许黄金在抵押安排中流动，而无需涉及转移实物金条所需的相同操作流程。
未来的咨询与发展
计划中的咨询是英国在代币化批发金融市场（包括证券、抵押品和结算基础设施）工作的一部分。预计英格兰银行和FCA将在周一发布一份单独的文件，概述行业对在批发市场中使用代币化的反馈。
市场参与者指出，清算和结算等交易后流程是代币化可以释放资本和抵押品的主要领域之一，监管机构表示。最近的研究显示，美国市场参与者平均持有比所需多出7%的抵押品作为额外的安全缓冲。
行业参与者告诉英国监管机构，数字基础设施可以减少一些导致持有过多抵押品的操作限制。有关该基础设施的工作已经进行数月。FCA和英格兰银行在5月联合启动了一项咨询，涵盖代币化证券、抵押品、结算工具和批发市场基础设施。
代币化资产的未来
英格兰银行现在正在考虑代币化资产，包括稳定币，是否可以根据其英镑货币框架作为抵押品，借此为金融机构提供流动性。中央银行计划在今年晚些时候咨询是否应允许中央对手方清算所接受代币化资产作为抵押品。
抵押品改革与其他涉及政府债务和支付的英国代币化项目同时推进。政府在7月选择了汇丰银行的Orion平台作为其首个数字主权债券，初始数字国债工具预计将在2027年第一季度末发行。如果初始发行按计划进行，预计后续的数字国债销售将会跟进。
英国当局一直在研究代币化货币与证券的关系。英格兰银行副行长Sarah Breeden在5月表示，未来的支付基础设施可能会容纳代币化银行存款、受监管的稳定币以及潜在的数字英镑。
自那时以来，中央银行继续测试不同形式的数字货币如何与现有金融基础设施互动，同时保持中央银行货币的结算。对于代币化黄金，当前的监管问题仍然是现有基金规则是否应以与CIS和AIF框架下的投资结构相同的方式适用于黄金的数字表示。
FCA将在周一提出其提案，而任何有针对性的豁免都需要与财政部进一步合作，才能在监管范围内引入变更。
