Pernyataan Ketua CFTC tentang Futures Perpetual Cryptocurrency
Ketua CFTC, Michael Selig, telah membela futures perpetual cryptocurrency sambil menekankan bahwa produk tersebut tidak cocok untuk pasar pertanian. Hal ini disampaikan dalam pernyataannya di Konvensi Tahunan Asosiasi Pengirim Kapas Amerika pada hari Selasa, di mana ia menjelaskan bahwa perdagangan 24/7 dan struktur futures perpetual tidak sesuai dengan pasar pertanian tradisional yang bergantung pada pengiriman fisik dan beroperasi dalam jam perdagangan yang terbatas.
Selig mengungkapkan rasa terima kasihnya kepada Asosiasi Pengirim Kapas Amerika atas undangan untuk berbicara kepada para petani yang menyediakan negara dan dunia dengan pakaian, tekstil, dan perlengkapan medis dari kapas yang ditanam di Amerika.
Perbedaan antara Produk Pertanian dan Aset Digital
Dalam penjelasannya, Selig menggambarkan perbedaan antara peran historis lembaga yang mengawasi produk seperti jagung dan ternak dengan tanggung jawab barunya yang melibatkan aset digital. Ia menegaskan bahwa kontrak perpetual yang terkait dengan cryptocurrency tidak cocok untuk setiap kelas aset, terutama dalam konteks pertanian.
Komentar Selig muncul hanya beberapa minggu setelah CFTC menyetujui kontrak futures perpetual Bitcoin untuk platform pasar prediksi Kalshi dan mengeluarkan posisi tanpa tindakan yang memungkinkan produk serupa di Coinbase. Setelah perkembangan ini, bursa crypto Kraken juga meluncurkan perdagangan futures perpetual untuk pelanggan AS melalui platform yang diatur oleh CFTC, Bitnomial.
Konsultasi Publik tentang Regulasi Swap dan Derivatif
Seiring dengan munculnya crypto perpetual yang diatur, CFTC dan Securities and Exchange Commission (SEC) baru-baru ini membuka konsultasi publik bersama untuk mencari umpan balik tentang bagaimana regulasi AS mengklasifikasikan swap, swap berbasis sekuritas, swap campuran, dan produk derivatif terkait. Lembaga-lembaga tersebut menyatakan bahwa pasar keuangan dan praktik perdagangan telah berkembang sejak penerapan awal Judul VII dari Undang-Undang Dodd-Frank, sehingga perlu dilakukan tinjauan apakah definisi saat ini masih sesuai dengan produk modern.
Komentar akan tetap dibuka selama 60 hari setelah publikasi di Federal Register.
Menurut lembaga-lembaga tersebut, permintaan mencakup pertanyaan mengenai yurisdiksi, pengecualian swap, kerangka kepatuhan alternatif, swap campuran, dan produk keuangan yang baru dikembangkan. Tinjauan ini juga mencakup kontrak acara dan produk pasar prediksi yang semakin berada di persimpangan regulasi komoditas dan sekuritas.
Menanggapi inisiatif tersebut, Selig menyatakan bahwa konsultasi ini dapat membantu menyelesaikan ambiguitas yang telah lama ada dalam Dodd-Frank. Ketua SEC, Paul Atkins, secara terpisah menyatakan bahwa kejelasan regulasi tambahan sudah terlambat, termasuk untuk produk berbasis acara.
Isu Utama dalam Tinjauan Regulasi
Salah satu isu utama yang muncul dari tinjauan ini adalah crypto perpetual futures, yang berbeda dari kontrak futures tradisional karena tidak memiliki tanggal kedaluwarsa. Futures perpetual Bitcoin Kalshi diizinkan untuk tetap terdaftar di bawah aturan futures yang ada, dengan syarat mematuhi Undang-Undang Pertukaran Komoditas dan regulasi CFTC.
Jika regulator akhirnya mengklasifikasikan crypto perpetual sebagai swap daripada futures, platform yang menawarkan produk tersebut dapat menghadapi persyaratan yang berbeda terkait eksekusi, pelaporan, penyelesaian, dan pengawasan regulasi.
Minat Terhadap Crypto Perpetual dan Tantangan Hukum
Minat yang berkembang terhadap crypto perpetual yang diatur juga menarik perhatian dari operator bursa yang mapan. CBOE, misalnya, telah mulai mengevaluasi apakah produk futures Bitcoin dan Ether-nya dapat diubah menjadi kontrak perpetual setelah crypto perpetual menghasilkan lebih dari $8,5 miliar dalam volume perdagangan di Kalshi dalam beberapa minggu setelah peluncuran.
Namun, penanganan Selig terhadap pasar prediksi dan persetujuan crypto perpetual terus menghadapi pengawasan hukum. CME Group baru-baru ini mengajukan gugatan terhadap CFTC di Pengadilan Distrik AS untuk Distrik Columbia, mengklaim bahwa persetujuan lembaga tersebut melanggar Undang-Undang Pertukaran Komoditas.
Ketidakpastian dalam Kepemimpinan CFTC
Ketidakpastian lebih lanjut juga mengelilingi lembaga itu sendiri. Meskipun ada seruan dari para pembuat undang-undang untuk mengisi kursi kosong, Presiden Donald Trump belum menunjuk komisaris tambahan, sehingga Selig tetap sebagai satu-satunya komisaris dan ketua CFTC setelah kepergian Caroline Pham pada bulan Desember 2025.
Sementara itu, Senat AS diharapkan mempertimbangkan Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital dalam beberapa minggu mendatang. Menurut para pembuat undang-undang dan peserta industri, undang-undang tersebut dapat mendefinisikan ulang bagaimana tanggung jawab regulasi dibagi antara CFTC dan SEC untuk pasar aset digital.
