Rekomendasi Amerika Serikat dan Inggris Terkait Stablecoin
Amerika Serikat dan Inggris telah mengeluarkan sepuluh rekomendasi terkait stablecoin, sekuritas ter-tokenisasi, dan keuangan lintas batas. Meskipun demikian, proposal ini tidak menciptakan aturan yang dapat ditegakkan. Transatlantic Taskforce for Markets of the Future menerbitkan rekomendasi tersebut pada 14 Juli, dengan tujuan untuk menetapkan prioritas kerjasama antara dua pusat keuangan terbesar di dunia tanpa menggantikan proses regulasi masing-masing negara.
Tujuan dan Struktur Kelompok Kerja
Kelompok kerja ini didirikan pada September 2025 oleh Sekretaris Keuangan AS Scott Bessent dan Kanselir Inggris Rachel Reeves, dan mengumpulkan pejabat dari departemen Keuangan, Federal Reserve, Securities and Exchange Commission (SEC), Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Bank of England, dan Financial Conduct Authority (FCA). Lima rekomendasi berkaitan dengan aset digital, sementara lima rekomendasi lainnya membahas penggalangan modal, persyaratan penerbit asing, integrasi data pasar, pengawasan perdagangan swap, dan standar akuntansi internasional.
CEO New Market Trading, Frank Hepworth, menyatakan kepada crypto.news bahwa kerjasama ini merupakan respons terhadap konflik mendasar antara pasar digital global dan pengawasan keuangan nasional. Aset kripto dapat bergerak lintas batas melalui ponsel dan komputer, sementara pemerintah masih menerapkan sebagian besar aturan keuangan melalui institusi domestik. “AS dan Inggris melakukan ini karena mereka adalah dua pasar keuangan terkemuka di dunia, dan keduanya menghadapi masalah yang sama: aset digital dapat diakses secara global melalui komputer atau ponsel mana pun, sementara regulasi keuangan masih diterapkan secara nasional, sebagian besar melalui institusi keuangan domestik,” kata Hepworth.
Rekomendasi Pertama dan Peninjauan Regulasi
Di bawah rekomendasi pertama, pemerintah berencana membentuk kelompok yang dipimpin sektor swasta untuk keuangan ter-tokenisasi. Kelompok ini akan beroperasi selama satu tahun dan menguji transaksi lintas batas sambil berbagi praktik teknis dan regulasi dengan otoritas publik. Regulator juga akan meninjau bagaimana aturan mereka memperlakukan aset ter-tokenisasi.
Menurut laporan tersebut, SEC, CFTC, FCA, dan Bank of England akan mempertimbangkan pendekatan umum terhadap finalitas penyelesaian, perlakuan regulasi, dan infrastruktur pasar. Salah satu area yang sedang ditinjau adalah apakah stablecoin dan dana pasar uang ter-tokenisasi dapat memenuhi syarat sebagai jaminan margin di pihak ketiga sentral. Keputusan apa pun akan bergantung pada pekerjaan terpisah oleh lembaga terkait, karena kelompok kerja tidak dapat memberikan otorisasi jaminan baru atau mengubah aturan pasar yang ada.
Diskusi Regulasi dan Inovasi
Sekuritas ter-tokenisasi telah menjadi bagian dari diskusi regulasi aktif di kedua negara. Pada bulan Juli, Inggris memilih platform Orion dari HSBC untuk obligasi kedaulatan berbasis blockchain pertamanya, dengan obligasi digital dijadwalkan diterbitkan pada awal 2027 di dalam Bank of England dan FCA Digital Securities Sandbox. Regulator AS juga sedang memeriksa pertanyaan serupa yang melibatkan catatan kepemilikan dan hak investor.
Hepworth menekankan bahwa menekan teknologi aset digital dapat membuat salah satu negara tertinggal dibandingkan yurisdiksi yang memungkinkan pengembangan yang diatur. Dalam penilaiannya, kelompok kerja ini merupakan upaya untuk menyesuaikan pengawasan keuangan sambil mempertahankan posisi kompetitif London dan New York. “Kedua negara juga mengakui bahwa hanya mencoba untuk melarang atau menekan teknologi ini berisiko menempatkan mereka pada kerugian kompetitif dibandingkan yurisdiksi yang menerimanya,” katanya. “Kelompok kerja ini adalah upaya untuk mencari tahu bagaimana regulasi dapat beradaptasi dengan kenyataan itu.”
Pernyataan Bersama dan Stabilitas Keuangan
Diterbitkan bersamaan dengan rekomendasi, Pernyataan Bersama AS-Inggris tentang Stablecoin mendukung jalur di mana stablecoin yang diatur di satu negara dapat akhirnya ditawarkan atau digunakan di negara lain. Pejabat mengatakan bahwa setiap pengaturan harus menjaga stabilitas keuangan, perlindungan konsumen, integritas pasar, dan perlindungan terhadap keuangan ilegal.
Pernyataan tersebut juga mendukung cadangan satu-ke-satu dan perlindungan bagi pemegang jika penerbit menjadi bangkrut. Saat ini, tidak ada sistem akses timbal balik yang ada di bawah pengumuman tersebut. Regulator harus memutuskan bagaimana penerbit stablecoin luar negeri akan memenuhi syarat, persyaratan domestik mana yang masih berlaku, dan bagaimana otoritas akan membagi tugas pengawasan.
Hepworth mencatat bahwa negara-negara tersebut sedang berkoordinasi mengenai stablecoin, sekuritas ter-tokenisasi, dan akses lintas batas agar sistem regulasi mereka tetap efektif seiring perkembangan teknologi. Namun, ia memperingatkan bahwa dokumen kerjasama itu sendiri tidak mengubah posisi hukum penerbit, bursa, atau investor. “Penting untuk dicatat bahwa tidak ada dari sepuluh rekomendasi yang diterbitkan pada bulan Juli menciptakan aturan yang mengikat dengan sendirinya. Mereka menetapkan prioritas regulasi dan area untuk kerjasama, sementara aturan yang sebenarnya masih akan dibuat secara domestik.”
Implikasi untuk Penerbit dan Investor
Ketidakadaan ketentuan yang mengikat berarti rekomendasi tersebut tidak memberikan lisensi, menetapkan hak paspor, atau menghapus kewajiban kepatuhan di kedua yurisdiksi. Perusahaan yang ingin mengakses pelanggan AS atau Inggris harus terus mengikuti hukum dan persyaratan otorisasi yang berlaku di masing-masing pasar.
Bagi penerbit dan investor Amerika, pelaksanaan tergantung sebagian pada GENIUS Act, yang ditandatangani Presiden Donald Trump pada bulan Juli 2025. Undang-undang tersebut menciptakan kerangka federal untuk stablecoin pembayaran, termasuk persyaratan cadangan satu-ke-satu, pembatasan penerbit, pengungkapan bulanan, dan pengawasan federal atau negara bagian yang memenuhi syarat.
Departemen Keuangan telah mengusulkan aturan untuk sistem regulasi tingkat negara bagian dan persyaratan terpisah yang mencakup kepatuhan terhadap pencucian uang dan sanksi. Penerbit dengan tidak lebih dari $10 miliar dalam token yang beredar dapat menggunakan pengawasan negara bagian jika Departemen Keuangan menentukan bahwa kerangka negara tersebut secara substansial mirip dengan standar federal. Lembaga federal tidak menyelesaikan semua regulasi yang diperlukan sebelum batas waktu 18 Juli 2026.
Seperti yang dilaporkan pada bulan Juli, beberapa paket aturan tetap belum selesai, termasuk identifikasi pelanggan dan langkah-langkah anti-pencucian uang. Keterlambatan dalam memenuhi batas waktu tidak secara otomatis menunda pelaksanaan undang-undang tersebut. GENIUS Act dijadwalkan mulai berlaku pada 18 Januari 2027, kecuali regulasi akhir menghasilkan tanggal efektif yang lebih awal sesuai dengan jadwalnya.
Standar Prudensial dan Kerangka Kerja di Inggris
Kelompok kerja juga meminta kedua negara untuk mendukung tinjauan terarah terhadap standar prudensial Basel Committee on Banking Supervision untuk aset crypto. Menurut laporan tersebut, pejabat AS dan Inggris akan mencari standar yang netral terhadap teknologi, berdasarkan bukti, dan konsisten di seluruh pusat keuangan.
Regulator Inggris melanjutkan melalui kerangka yang berbeda. FCA akan mengawasi sebagian besar penerbit stablecoin Inggris dan kegiatan crypto yang diatur, sementara Bank of England akan mengawasi stablecoin sterling yang diakui HM Treasury sebagai sistemik penting. Pada bulan Juni, Bank menghapus batasan holding individu yang diusulkan dan mengusulkan batas penerbitan sebesar £40 miliar untuk setiap stablecoin sistemik.
Kerangka kerjanya akan memungkinkan penerbit untuk memegang hingga 70% cadangan dalam utang pemerintah jangka pendek, dengan sisa disimpan dalam deposito tanpa bunga di bank sentral. Bank menerima komentar tentang draf kodenya hingga 22 September dan bermaksud untuk menyelesaikan persyaratan tersebut pada akhir 2026. Stablecoin sistemik yang diatur diharapkan mulai beroperasi di bawah kerangka tersebut pada tahun 2027.
Hepworth mengatakan bahwa pasar on-chain akan terus berkembang sementara pejabat membangun aturan yang berlaku. Regulator, tambahnya, harus menyeimbangkan persaingan internasional dengan pengawasan keuangan yang telah secara tradisional dilakukan pemerintah melalui bank. Jendela otorisasi FCA untuk perusahaan yang memasuki rezim crypto baru Inggris akan berlangsung dari 30 September 2026 hingga 28 Februari 2027. Aturan yang disetujui akan berlaku ketika kerangka wajib dimulai pada 25 Oktober 2027.
