Dana Moneter Internasional (IMF) dan Potensi Tokenisasi
Dana Moneter Internasional (IMF) telah menyatakan bahwa tokenisasi berpotensi mengubah cara pasar keuangan menyelesaikan perdagangan, mengelola pembayaran, dan mencatat kepemilikan. Dalam sebuah posting blog pada 2 Juli, Tobias Adrian, penasihat keuangan IMF dan direktur Departemen Pasar Moneter dan Modal, menjelaskan bahwa keputusan kebijakan yang diambil saat ini akan menentukan apakah keuangan yang ter-tokenisasi akan “menguatkan atau memecah” sistem keuangan.
Manfaat dan Risiko Tokenisasi
Adrian menekankan bahwa tokenisasi lebih dari sekadar alat untuk mempercepat pembayaran. Proses ini memindahkan aset dan kewajiban ke dalam buku besar digital bersama, di mana eksekusi, kliring, dan penyelesaian dapat terjadi secara bersamaan. Hal ini berpotensi mengurangi keterlambatan di pasar yang masih bergantung pada sistem terpisah, pemeriksaan manual, dan rekonsiliasi setelah perdagangan ditutup.
IMF mencatat bahwa tokenisasi dapat mempercepat penyelesaian dan mengurangi biaya pembayaran, tetapi juga dapat mengubah lokasi risiko. Di pasar tradisional, keterlambatan memberikan waktu bagi bank, broker, dan pengawas untuk merespons kesalahan atau tekanan. Namun, di pasar yang ter-tokenisasi, kontrak pintar dapat memindahkan pembayaran, jaminan, dan kepemilikan dalam hitungan detik. Tokenisasi dapat mengalihkan risiko dari neraca bank ke platform dan kode, yang mengubah di mana kerentanan muncul, sehingga kebijakan harus beradaptasi.
Kecepatan ini dapat menghilangkan buffer yang ada. Panggilan margin otomatis, penebusan instan, dan penyelesaian 24/7 dapat menciptakan kebutuhan likuiditas yang muncul lebih cepat daripada yang dapat dikelola oleh perusahaan. Adrian memperingatkan bahwa risiko dapat berpindah dari neraca bank ke platform, kode, dan penyedia layanan yang menjalankan pasar yang ter-tokenisasi.
Perkembangan Terkini dalam Tokenisasi
Peringatan ini datang saat perusahaan keuangan besar semakin mendalami tokenisasi dalam keuangan yang diatur. Seperti yang dilaporkan oleh crypto.news, bank-bank besar di AS mendukung jaringan deposit ter-tokenisasi melalui Clearing House, dengan peluncuran yang ditargetkan pada paruh pertama tahun 2027. Sistem ini akan memungkinkan bank untuk menyelesaikan deposit ter-tokenisasi secara real-time sambil menjaga deposit di dalam sektor perbankan.
Aktivitas pasar terbaru juga menunjukkan bahwa tokenisasi semakin meluas ke sekuritas. Sebelumnya, Securitize telah men-tokenisasi sahamnya yang terdaftar di NYSE di Solana dan Avalanche pada hari pertama perdagangan publik. Ondo Finance juga membawa ETF IVV BlackRock dan saham Micron ke Ethereum melalui model yang dirancang untuk menjaga sekuritas yang mendasarinya di bawah pengawasan yang diatur di AS.
Pentingnya Aturan dan Kebijakan
IMF menekankan bahwa keuangan yang ter-tokenisasi memerlukan aturan yang jelas mengenai aset penyelesaian, tata kelola platform, interoperabilitas, dan peran bank sentral. Kejelasan hukum juga penting agar investor mengetahui apakah catatan ter-tokenisasi membuktikan kepemilikan, apakah penyelesaian bersifat final, dan pengadilan mana yang memiliki wewenang ketika pasar melintasi batas.
Di Amerika Serikat, regulator sudah meninjau sekuritas ter-tokenisasi. Seperti yang dilaporkan oleh crypto.news, SEC telah mengeksplorasi pengecualian inovasi untuk sekuritas ter-tokenisasi yang dapat memungkinkan beberapa produk berbasis blockchain diperdagangkan di bawah aturan yang disesuaikan. Namun, agensi tersebut dilaporkan menunda proposal setelah bursa mengajukan pertanyaan tentang hak pemegang saham dan verifikasi kepemilikan.
Kesimpulan
Pesan IMF menambahkan lapisan kebijakan global pada debat ini. Penyelesaian yang lebih cepat dapat meningkatkan sistem pasar, tetapi standar yang lemah dapat memecah likuiditas di berbagai platform yang bersaing. Jika aset ter-tokenisasi bergerak melintasi batas secara real-time, pengawas mungkin juga memiliki lebih sedikit waktu untuk merespons selama tekanan.
Adrian menekankan bahwa bank sentral, regulator, dan operator pasar harus memutuskan bagaimana keuangan yang ter-tokenisasi harus menggunakan uang publik dan swasta. Mereka juga harus memutuskan bagaimana platform harus terhubung dan seberapa kritis kontrak pintar harus diawasi. Tanpa aturan yang umum, tokenisasi mungkin tetap terpisah di berbagai sistem alih-alih menjadi model penyelesaian yang lebih aman untuk keuangan global.
