Nilai dan Tren UNI di Ekosistem ETH
Penulis Asli: Trend Research
Sejak lonjakan pasar ETH baru-baru ini, nilai ETH telah meningkat sebesar 48% dalam sebulan terakhir, mendorong harga sejumlah proyek dalam ekosistem ETH. Dari data historis, blue chip dalam ekosistem ETH umumnya menunjukkan efek pengganda selama siklus kenaikan. UNI merupakan salah satu target blue chip yang menjadi fokus Trend Research dalam portofolio ekosistem ETH. UNI telah naik sebesar 28% dalam sebulan terakhir dan memiliki momentum untuk melanjutkan kenaikannya jika pasar terus bergerak positif.
Pada saat yang sama, UNI memiliki potensi Alpha yang menarik di bawah Beta pasar ETH, didorong oleh harapan akan pelonggaran regulasi makro, data bisnis yang menguntungkan, serta kenaikan struktural harga token.
Perkembangan Regulasi UNI
Periode Ambiguitas Regulasi (2021-2023): Pada 3 September 2021, SEC meluncurkan penyelidikan terhadap Uniswap Labs, berfokus pada metode pemasaran dan layanan kepada investor. Ketua SEC, Gary Gensler, telah berulang kali menegaskan bahwa platform DeFi mungkin terjerat dalam regulasi sekuritas, menekankan perlunya otoritas regulasi yang lebih besar. Penyelidikan ini memicu diskusi di industri terkait status UNI dan token tata kelola lainnya sebagai sekuritas.
Pada 30 Agustus 2023, Uniswap memenangkan gugatan class action terhadapnya. Pengadilan menolak tuduhan tersebut dan memutuskan bahwa protokol Uniswap sebagian besar digunakan untuk tujuan legal (seperti transaksi ETH dan BTC), serta mencatat bahwa kurangnya definisi regulasi yang jelas mendukung argumen sekuritas penggugat.
Periode Tekanan Regulasi (2023-2024): Pada 10 April 2024, SEC mengeluarkan Wells Notice kepada Uniswap Labs, menuduh bahwa protokol Uniswap mungkin beroperasi sebagai bursa sekuritas yang tidak terdaftar. Mereka juga menyatakan bahwa antarmuka dan dompet Uniswap dapat berfungsi sebagai broker sekuritas yang tidak terdaftar, dengan token UNI serta token penyedia likuiditas (LP) dianggap sebagai kontrak investasi. Pada 22 Mei, Uniswap Labs mengajukan dokumen respons sepanjang 40 halaman untuk membantah tuduhan SEC. Uniswap Labs menunjukkan bahwa protokolnya adalah platform teknologi umum yang tidak dirancang khusus untuk perdagangan sekuritas, dan 65% dari volume perdagangan mereka melibatkan aset non-sekuritas (seperti ETH, BTC, dan stablecoin). Marvin Ammori, Chief Legal Officer, menyatakan bahwa SEC perlu mendefinisikan ulang bursa dan broker untuk dapat mengaturnya dan meyakini bahwa tuduhan SEC didasarkan pada salah klasifikasi token.
Periode Pelonggaran Regulasi (2025 hingga Sekarang): Pada 25 Februari 2025, SEC mengumumkan penghentian penyelidikan terhadap Uniswap Labs dan tidak akan mengejar tindakan penegakan hukum lebih lanjut. Uniswap Labs mengumumkan kemenangan ini melalui platform X, menekankan legitimasi teknis dari kegiatan mereka. Insiden ini mencerminkan perubahan sikap SEC terhadap regulasi crypto setelah pemerintahan Trump berkuasa. Pada 8 April 2025, SEC mengundang perusahaan seperti Uniswap Labs dan Coinbase untuk berpartisipasi dalam meja bundar terkait regulasi perdagangan crypto.
Data Bisnis Uniswap
Data Bisnis Menarik: Uniswap adalah protokol DEX terbesar dan terawal di pasar crypto. Total nilai terkunci (TVL) saat ini mencapai 5,12 miliar dolar AS, dengan volume perdagangan dalam 30 hari terakhir mencapai 84,5 miliar dolar AS, menjadikannya peringkat kedua setelah Pancake. Sebelum peluncuran fungsi Alpha Binance, Uniswap sempat menduduki peringkat pertama dalam volume perdagangan di seluruh pasar untuk waktu yang panjang, dengan pendapatan tahunan mencapai 929 juta dolar AS, peringkat ketujuh dalam industri.
Berdasarkan ringkasan keuangan Q1 2025 Yayasan Uniswap, hingga 31 Maret 2025, dana memiliki 53,4 juta dolar AS dalam bentuk uang tunai dan stablecoin, 15,8 juta UNI, serta 257 ETH, yang setara dengan 150 juta dolar dalam token berdasarkan kurs penutupan pada 28 Mei 2025. Proyeksi perputaran dana diharapkan berlangsung hingga Januari 2027, dan saat ini berada dalam kondisi keuangan yang positif.
Upaya Pemberdayaan Ekonomi Token UNI
Ekonomi token UNI sebelumnya lebih berfokus pada cara indirect yang menghasilkan pendapatan, seperti menjadi penyedia likuiditas (LP) atau berpartisipasi dalam tata kelola DAO. Namun, keuntungan yang didapatkan dari metode ini sering kali sangat rendah, sehingga menyebabkan harga token UNI tidak meningkat secara signifikan. Uniswap Labs telah berusaha untuk memberdayakan ekonomi token dengan mengusulkan pengalihan biaya beberapa kali, namun upaya tersebut terhalang oleh regulasi.
Proposal pengalihan biaya terbaru dimulai kembali pada Februari 2024, dengan pemungutan suara teknis disetujui pada Mei. Diharapkan, pemungutan suara di jalur blockchain dapat semakin dioptimalkan pada paruh kedua tahun 2025. Selain itu, Unichain yang baru diluncurkan juga memberikan skenario aplikasi baru bagi UNI.
Unichain adalah blockchain Layer 2 (L2) yang diumumkan oleh Uniswap Labs pada 10 Oktober 2024, berbasis pada kerangka Superchain dari OP Stack Optimism, dan secara resmi diluncurkan pada 13 Februari 2025. Hayden Adams, CEO Uniswap Labs, menilai hasil pengembangan selama bertahun-tahun menunjukkan kebutuhan untuk memperbaiki blockchain dan langkah-langkah selanjutnya untuk memajukan peta jalan Ethereum.
Data dan Kapitalisasi Uni: Kapitalisasi pasar UNI saat ini sebesar 4,2 miliar dolar, dengan FDV sebesar 6,7 miliar. Token UNI sepenuhnya beredar, dengan posisi terkunci sekitar 37%. Kepemilikan kontrak adalah 448 juta, rasio posisi terbuka (OI) terhadap kapitalisasi pasar (MC) sekitar 10,6%, dan rasio long-short agregat sebesar 1,02. Hingga saat ini, setelah kenaikan ETH, OI UNI juga perlahan-lahan meningkat dan pasar derivatif aktif.
Masa Depan UNI di Pasar Crypto
Setelah kenaikan ETH, UNI mungkin memiliki momentum lebih lanjut untuk bergerak naik. Dengan data bisnis yang kuat, keuntungan yang mengesankan, dan kondisi keuangan yang solid, ditambah dengan pengembangan Unichain dan proposal pengalihan biaya, diharapkan dapat memberikan kekuatan baru bagi token UNI. Jika Anda optimis terhadap masa depan pasar crypto, UNI merupakan salah satu blue-chip dalam ekosistem ETH yang layak untuk diperhatikan.
