Kemenangan Circle dalam Arbitrase
Circle telah meraih kemenangan dalam arbitrase yang didukung oleh pengadilan setelah dokumen yang dipublikasikan di pengadilan federal Boston menjelaskan alasan di balik penghentian layanan pencetakan dan penebusan USDC Heka Funds. Penghentian ini disebabkan oleh dugaan manipulasi pasar yang melibatkan Tether.
Detail Kasus Heka Funds
Dokumen pengadilan yang diajukan oleh Circle pada hari Selasa sebagai bagian dari petisi untuk mengonfirmasi penghargaan arbitrase yang dikeluarkan pada bulan Februari menyatakan bahwa perusahaan menemukan bahwa Heka Funds, yang berbasis di Malta, gagal mengungkapkan peran Tether sebagai investor utama dan mencurigai adanya aktivitas perdagangan yang dapat memanipulasi pasar USDC.
Hakim pensiunan Robert L. Dondero, yang bertindak sebagai arbiter, memutuskan untuk mendukung Circle dalam klaim kontrak yang tersisa, dengan menyatakan bahwa perusahaan bertindak sesuai dengan hak yang diberikan berdasarkan perjanjian dengan Heka.
Peran Tether dalam Kasus Ini
Kasus ini berfokus pada Heka Funds, yang dikelola oleh Abraxas Capital Management yang berbasis di London. Heka membuka akun Circle pada Januari 2022 untuk Elysium Global Arbitrage Fund-nya. Menurut catatan arbitrase, Heka hanya mengungkapkan investor Simon Grima selama proses onboarding, sementara Tether telah menjadi penyedia modal dominan bagi dana tersebut.
Kesaksian dari pendiri Heka, Fabio Frontini, menunjukkan bahwa investasi Tether mencapai sekitar $800 juta pada saat arbitrase, yang menyumbang sekitar 75% dari aset Elysium. Dondero menyimpulkan bahwa pengabaian tersebut disengaja dan mencatat bahwa pengungkapan yang hilang tampaknya dirancang untuk menghindari keterlibatan Tether dalam dana tersebut.
Perselisihan dan Aktivitas Perdagangan
Chief Business Officer Circle, Kash Razzaghi, bersaksi bahwa perusahaan tidak akan menyetujui akun tersebut jika mengetahui peran Tether saat hubungan dimulai. Perselisihan perdagangan muncul setelah keruntuhan Silicon Valley Bank pada Maret 2023, yang sementara mendorong USDC di bawah nilai peg dollar-nya.
Menurut dokumen tersebut, Heka membeli USDC dengan diskon di pasar sekunder dan menebus token dengan Circle pada nilai nominal setelah banyak perusahaan arbitrase lainnya berhenti beroperasi setelah spread menyempit. Komunikasi internal Circle yang disajikan selama arbitrase menunjukkan bahwa para eksekutif tidak sepakat apakah perdagangan tersebut mewakili arbitrase yang sah.
Pembatasan dan Penangguhan Akun
Circle mengizinkan Heka untuk menebus lebih dari $587 juta dalam USDC selama periode dua minggu sambil menguji apakah peluang perdagangan bergantung pada aktivitas Heka. Catatan pengadilan menyatakan bahwa Norton kemudian mengubah posisinya setelah meminta Heka untuk menghentikan perdagangannya dan mengamati bahwa spread pasar menyempit alih-alih melebar.
Dokumen pengadilan menunjukkan bahwa Circle mengurangi batas pencetakan dan penebusan Heka menjadi nol pada November 2023 sebelum menangguhkan akun pada 1 Desember berdasarkan Pasal 9(c) dari perjanjian layanan utama para pihak setelah Frontini mengancam tindakan hukum dan regulasi.
Keputusan Arbiter dan Implikasi
Mengacu pada hukum Delaware, Dondero menemukan bahwa Circle tidak melanggar salah satu perjanjian karena syarat pengguna memungkinkan perusahaan untuk menyesuaikan batas transaksi dan menangguhkan layanan atas kebijakannya sendiri. Arbiter juga memutuskan bahwa Circle tidak diwajibkan untuk membuktikan bahwa manipulasi pasar telah terjadi, hanya bahwa ia telah mencapai kesimpulan yang wajar bahwa aktivitas semacam itu mungkin sedang berlangsung.
Meskipun Circle meminta sekitar $5,15 juta untuk biaya hukum dan biaya, Dondero hanya memberikan $166.643,25 terkait pekerjaan ahli setelah menemukan bahwa Heka terus mengejar klaim kerugian laba sebesar $49 juta yang telah dikecualikan dari kasus tersebut.
Pernyataan Heka dan Langkah Selanjutnya
Seorang juru bicara Heka mengatakan kepada Financial Times bahwa dana tersebut tidak pernah terlibat dalam manipulasi pasar dan tidak pernah menjadi subjek penyelidikan regulasi yang melibatkan perilaku semacam itu.
Juru bicara tersebut juga menyatakan bahwa Circle berusaha untuk membuat catatan arbitrase publik untuk mengalihkan perhatian dari penolakannya untuk memproses penebusan USDC. Pengungkapan ini muncul saat Circle terus memperluas bisnis institusionalnya secara global.
Perusahaan baru-baru ini menerima persetujuan akhir dari U.S. Office of the Comptroller of the Currency untuk mendirikan Circle National Trust dan sedang mempersiapkan untuk menyelenggarakan acara Current Seoul yang hanya diundang pada 23 Juli, di mana para eksekutif dari bank, bursa crypto, dan perusahaan pembayaran diharapkan untuk membahas kemitraan masa depan saat Circle mengejar adopsi USDC yang lebih luas di Korea Selatan.
