Respon CFTC Terhadap Kritik Kontrak Berjangka Perpetual
Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) telah menanggapi empat kritik umum terhadap kontrak berjangka perpetual, berdasarkan lebih dari 100 komentar publik yang diajukan selama proses konsultasi pada tahun 2025. Regulator ini terus memperluas pengawasan pasar aset digital. Dalam sebuah unggahan di X, Ketua CFTC Michael Selig menjelaskan bahwa beberapa kesalahpahaman telah muncul seputar kontrak berjangka perpetual dan persetujuan terbaru agensi terhadap produk tersebut. Beberapa kekhawatiran yang diangkat mencakup durasi kontrak, penggunaan leverage, konsultasi publik, dan tingkat pendanaan.
Isu Durasi Kontrak
Salah satu isu yang dibahas adalah argumen bahwa kontrak berjangka perpetual tidak memenuhi definisi hukum kontrak berjangka karena tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tetap. Selig menjelaskan bahwa baik Undang-Undang Pertukaran Komoditas maupun regulasi CFTC tidak secara eksplisit mendefinisikan istilah “kontrak berjangka” dengan syarat adanya tanggal kedaluwarsa atau pengiriman yang tetap. Sebaliknya, kriteria yang digunakan untuk menentukan apakah suatu instrumen memenuhi syarat sebagai kontrak berjangka berasal dari keputusan pengadilan dan interpretasi komisi, yang tidak mengharuskan kontrak untuk kedaluwarsa pada tanggal tertentu.
Penggunaan Leverage
Perhatian juga difokuskan pada penggunaan leverage setelah beberapa kritikus mengklaim bahwa agensi telah menyetujui produk yang memungkinkan trader di AS mengakses leverage hingga 250x melalui kontrak BTCPERP yang baru disetujui. Selig menanggapi kekhawatiran tersebut dengan menyatakan bahwa penggunaan leverage ekstrem secara historis lebih terkait dengan tempat perdagangan luar negeri daripada struktur kontrak berjangka perpetual itu sendiri. Ia menegaskan bahwa kontrak perpetual yang beroperasi di bawah pengawasan CFTC tetap tunduk pada batasan leverage yang sama yang berlaku untuk produk berjangka lainnya di Amerika Serikat.
Partisipasi Industri dan Tingkat Pendanaan
Pertanyaan mengenai partisipasi industri juga muncul setelah proses persetujuan. Sebagai tanggapan, Selig merujuk pada permintaan komentar yang dilakukan pada April 2025, yang mencakup baik kontrak perpetual maupun perdagangan 24/7, dan menarik lebih dari 100 tanggapan dari peserta pasar, termasuk banyak perusahaan yang terdaftar di komisi.
Tingkat pendanaan, fitur lain yang sering diperdebatkan dari kontrak berjangka perpetual, juga mendapat perhatian dalam pernyataan tersebut. Menurut Selig, para kritikus berpendapat bahwa mekanisme ini menciptakan biaya tinggi bagi trader dan mendorong perilaku pasar yang merugikan. Ia menjelaskan bahwa mempertahankan posisi dalam kontrak berjangka tradisional dapat menghasilkan biaya tahunan yang serupa setelah trader memperhitungkan pengeluaran yang terkait dengan membuka dan menggulir kontrak yang kedaluwarsa secara berulang. Selig menambahkan bahwa tingkat pendanaan membantu menjaga kontrak berjangka perpetual tetap selaras dengan pasar spot yang mendasarinya, bukan mendorong pelanggaran.
Peran CFTC dalam Regulasi Aset Digital
Komentar ini muncul saat CFTC terus mengambil peran penting dalam regulasi aset digital, sementara Kongres membahas undang-undang yang dapat mendefinisikan ulang tanggung jawab CFTC dan SEC. Seperti yang dilaporkan sebelumnya oleh crypto.news, komisi baru-baru ini menunjuk mantan penasihat tim tugas crypto SEC, Donald Battle, sebagai kepala inovasi data. Dalam pengumuman perekrutan tersebut, agensi menyoroti pengalaman Battle dalam analitik blockchain, investigasi keuangan, kecerdasan buatan, dan ilmu data.
Di luar pasar cryptocurrency, komisi tetap aktif dalam sengketa yang melibatkan pasar prediksi dan kontrak acara. Dokumen pengadilan yang dikutip oleh agensi menunjukkan bahwa mereka baru-baru ini menantang pejabat New Mexico atas upaya untuk menerapkan undang-undang perjudian negara bagian pada kontrak yang terdaftar di Kalshi, dengan alasan bahwa kontrak acara yang diatur secara federal berada di bawah yurisdiksi CFTC. Pada saat yang sama, regulator sedang mengumpulkan umpan balik publik tentang kerangka kerja yang diusulkan untuk kontrak acara olahraga, sebuah proses yang dapat mempengaruhi bagaimana otoritas federal mengawasi pasar prediksi terkait olahraga di masa depan.
