Pagpapasa ng GENIUS Act
Sa wakas, itinuturing ng U.S. Senate ang mga stablecoin bilang mga extension ng sistema ng dolyar, gamit ang GENIUS Act upang ilagay ang mga digital na dolyar sa ilalim ng regulatory perimeter. Noong Hunyo 2025, ipinasa ng mga senador ang GENIUS Act, isang makasaysayang batas na naglalayong lumikha ng pederal na regulatory framework para sa mga dollar-pegged stablecoin. Ito ay matapos ang higit sa isang taon ng bipartisan na hidwaan tungkol sa mga isyu ng crypto politics na may kaugnayan kay Trump, iligal na pananalapi, at ang hinaharap ng kapangyarihang monetaryo ng U.S.
Ayon sa ulat ng Reuters, ipinasa ang GENIUS Act sa boto na 68–30, kung saan ang ilang mga Democrat ay tumawid sa linya upang sumuporta sa mga Republican sa mga patakarang mangangailangan sa mga payment stablecoin na ganap na suportado ng “liquid assets” tulad ng U.S. dollars at short-term Treasury securities, at magmandato ng buwanang pampublikong pagdedeklara ng mga reserba.
Mga Layunin at Estruktura ng Batas
Ayon sa Mayer Brown, ang batas ay direktang bumubuo sa naunang Lummis–Gillibrand Payment Stablecoin Act, na nagtakda ng isang komprehensibong rehimen para sa mga dollar-backed token. Hinahati nito ang mga supervisory roles sa pagitan ng mga pederal at estado na regulator at tahasang inilalagay ang mga regulated U.S. stablecoin bilang kasangkapan upang “itaguyod ang dominasyon ng U.S. dollar.”
Sa kanyang pahayag, sinabi ni Senator Kirsten Gillibrand, “Ang pagpasa ng isang regulatory framework para sa mga stablecoin ay talagang kritikal upang mapanatili ang dominasyon ng U.S. dollar, itaguyod ang responsableng inobasyon, protektahan ang mga mamimili, at labanan ang money laundering at iligal na pananalapi.”
Layunin ng batas na “ilagay sa hangganan” ang mga panganib sa paligid ng mga reserba, custody, insolvency, at privacy, habang nagbibigay sa mga bangko at lisensyadong non-banks ng malinaw na daan upang mag-isyu ng mga payment token na maaaring lumipat “halos agad” sa buong mundo sa mas mababang gastos kumpara sa mga legacy wires at remittance products.
Politikal na Konteksto
Ang politika sa likod ng batas ay masalimuot dahil sa malalaking pusta. Ayon sa mga detalye mula sa Reuters at Politico, ang suporta ng mga Democrat ay pansamantalang bumagsak noong Mayo 2025 dahil sa mga alalahanin na ang mga Republican na nagdraft ay nagbawas ng mga proteksyon para sa mga banyagang stablecoin at anti-money-laundering, kasabay ng pagkakaugnay ng sariling stablecoin venture ni Pangulong Trump, ang World Liberty Financial, sa isang $2 bilyong investment na suportado ng Abu Dhabi sa Binance.
Inatake ni Senator Elizabeth Warren ang batas bilang paglikha ng isang “super highway” para sa katiwalian at nagbabala na maaari itong magbukas ng pinto para sa mga tech giants tulad ng Amazon at Meta na ilunsad ang kanilang sariling mga token nang walang sapat na mga limitasyon.
Mga Epekto at Hinaharap ng Stablecoin
Sa likod ng drama sa sahig ng Senado ay isang malinaw na macro calculation. Ang mga materyales ng Lummis–Gillibrand ay nagsasaad ng mga pagtataya ng UN na ang mga offshore, unregulated stablecoin ay ginamit para sa humigit-kumulang $17 bilyon sa mga iligal na transaksyon mula 2022 hanggang 2023, mula sa drug trafficking hanggang sa pag-iwas sa mga parusa. Ipinapakita nito na ang pagpipilit sa mga issuer na lumipat sa ilalim ng mahigpit na mga patakaran ay “papatay” sa channel na iyon habang pinipigilan ang dolyar bilang base currency ng isang multi-trillion-dollar digital economy.
Ang mga opisyal ng U.S. Treasury ay nagbigay ng mga talumpati at pribadong briefing, na nagmumungkahi ng mga senaryo kung saan ang mga regulated stablecoin ay bumubuo ng trillions sa incremental demand para sa Treasuries sa pamamagitan ng 2030, na epektibong ginagawang bagong distribution channel para sa pampublikong utang ng U.S. ang mga crypto rails.
Para sa mga crypto markets, ang pagsisikap ng senador sa stablecoin ay parehong isang legitimization at isang limitasyon. Sa isang panig, ang isang malinaw na pederal na framework ay nangangako ng mainstream integrations sa mga bangko, mga kumpanya ng pagbabayad, at on-chain finance – isang daan patungo sa sukat para sa parehong dollar tokens na ngayon ay nagpapagana ng mga remittance sa BNB Chain at iba pa. Sa kabilang panig, ang kumbinasyon ng mga patakaran sa reserba, licensing, at mahigpit na parusa para sa mga offshore USD tokens ay nilalayong pisilin ang mga grey-market coins na nagpasimula ng crypto dollarization sa unang lugar.
Ang mensahe mula sa mga pinaka-agresibong stablecoin hawks ng Washington ay simple: ang mga digital na dolyar ay malugod na tinatanggap, basta’t manatili sila sa loob ng regulatory perimeter at unahin ang mga interes ng monetaryo at seguridad ng U.S.
