Regulasyon ng Financial Supervisory Service sa Dunamu
Inutusan ng Financial Supervisory Service (FSS) ng South Korea ang Dunamu, ang operator ng nangungunang crypto exchange na Upbit, na ituwid ang mga pagkukulang sa kanilang pagsisiwalat tungkol sa nakatakdang komprehensibong palitan ng stock sa Naver Financial, ayon sa lokal na outlet na Money Today na binanggit ng Coinness.
Mga Isyu sa Pagsisiwalat
Ayon sa FSS, ang mga problema ay nakatuon sa mga seksyon tungkol sa “mga hinaharap na plano sa muling pagsasaayos ng korporasyon” at “iba pang mahahalagang bagay na may kaugnayan sa mga desisyon sa pamumuhunan.” Epektibong inakusahan ng FSS ang Dunamu ng hindi sapat na pagsisiwalat ng mga pangunahing panganib sa mga shareholder habang sila ay lumilipat patungo sa pagiging ganap na pag-aari ng Naver Financial.
Kasunduan sa Naver Financial
Sa ilalim ng estruktura ng kasunduan na unang inaprubahan noong Nobyembre 2024, layunin ng Naver Financial na bilhin ang 100% ng Dunamu sa pamamagitan ng isang palitan ng bahagi na magko-convert sa mga umiiral na mamumuhunan ng Dunamu bilang mga shareholder ng Naver Financial at isasama ang operator ng Upbit sa ilalim ng fintech umbrella ng Naver.
Valuations at Pagsasama
Ayon sa isang ulat ng pagwawasto na inihain ng Naver Financial, itinakda ng mga panlabas na tagatasa ang ratio ng halaga ng korporasyon sa pagitan ng dalawa sa 1 hanggang 3.064569, kung saan ang naunang coverage ng crypto.news ay naglagay ng tinatayang halaga ng Dunamu sa paligid ng $10 bilyon at ang mas malawak na pagsasanib sa paligid ng $14.5 bilyon.
Super-App at Market Control
Tulad ng naunang iniulat sa isang kwento ng crypto.news, ang pagsasama ay ipinapakita bilang isang super-app na nag-uugnay sa mga sistema ng pagbabayad ng Naver Pay sa trading engine ng Upbit, na nagbibigay sa pinagsamang grupo ng kontrol sa higit sa 70% ng mga crypto volume sa South Korea.
Regulatory Delays at Antitrust Concerns
Nauna nang ipinagpaliban ng Naver Financial ang iskedyul para sa palitan ng stock ng halos tatlong buwan, kung saan ang boto ng mga shareholder ay nakatakdang ganapin sa Agosto 18 at ang pagsasara ay inaasahang mangyari sa Setyembre 30, ayon sa isang kamakailang regulatory filing na itinampok ng crypto.news.
Sinabi ng Naver na inangkop nila ang iskedyul upang ipakita ang “mga pamamaraan ng pag-apruba at pagpapabuti ng mga batas,” habang ang mga pagsusuri sa antitrust sa Korea Fair Trade Commission (KFTC), mga deklarasyon ng pangunahing pagbabago ng shareholder, at umuusbong na mga regulasyon sa digital asset ay sabay-sabay na nagtatagpo sa transaksyon.
Mga Limitasyon sa Pagmamay-ari
Ang mga komento sa industriya sa Chosun Ilbo ay nagbabala na ang mga iminungkahing limitasyon sa mga pangunahing shareholder sa mga virtual asset exchanges—na inihain kaugnay ng Digital Asset Basic Act ng South Korea—ay maaaring gawing “hindi posible” ang 100% na kontrol ng Naver sa Dunamu kung ang mga threshold ay itatakda sa mababang 15–20%.
Sinabi ng CEO ng Dunamu na si Oh Kyoung-suk sa mga shareholder na kung ang mga limitasyon ay itatakda sa “20% para sa mga indibidwal at 34% para sa mga korporasyon,” ito ay makakaapekto sa parehong 100% na istruktura ng kontrol ng Naver Financial at mga pangunahing shareholder, ngunit idinagdag na ang kumpanya ay “magpapatuloy ayon sa orihinal na plano.”
Regulatory Reset at Digital Asset Framework
Ang utos ng pagwawasto ay dumating sa gitna ng mas malawak na regulatory reset habang pinapanday ng Seoul ang Digital Asset Basic Act, isang balangkas na nilalayong i-anchor ang mga regulasyon ng crypto ng South Korea mula 2026. Tulad ng detalyado sa isang hiwalay na kwento ng crypto.news, ang draft ay nagpakilala ng no-fault liability para sa mga operator ng digital asset, pinipilit ang mga issuer ng stablecoin na humawak ng higit sa 100% na reserba sa mga segregated na institusyon, at nagbibigay ng mga bagong kapangyarihan sa pagpapatupad at pangangasiwa sa mga ahensya kabilang ang Financial Services Commission at Bank of Korea.
Para sa Dunamu at Naver, nangangahulugan ito na ang ekonomiya at pamamahala ng pagsasanib ay nakasalalay sa mga patakarang kasalukuyang pinag-uusapan, kung saan ang mga limitasyon sa pagmamay-ari, mga mandato sa reserba, at mas mahigpit na mga pamantayan sa pagsisiwalat ay lahat ay may kakayahang makagambala o muling magpresyo sa kasunduan.
Sa ganitong diwa, ang hakbang ng FSS na pilitin ang mas detalyadong paliwanag ng “mga hinaharap na plano sa muling pagsasaayos ng korporasyon” ay tila hindi lamang isang teknikal na isyu ng pagsunod kundi isang stress test kung paano tratuhin ng bagong digital-asset order ng Korea ang isang nangingibabaw na lokal na exchange na nagtatangkang direktang kumonekta sa isang higanteng teknolohiya sa pagbabayad.
