Ang Papel ng Lokal na Stablecoin sa Digital Dollarization
Ang mga lokal na stablecoin na dinisenyo upang palakasin ang papel ng mga pambansang pera ay maaaring magkaroon ng hindi inaasahang epekto: ang pagpapadali para sa mga gumagamit na lumipat sa mga digital na dolyar. Itinaas ni Dan Katz, ang Unang Pangalawang Direktor ng International Monetary Fund (IMF), ang alalahanin noong Agosto 7 sa isang talumpati sa University of Cape Town, habang pinapahalagahan ng mga regulator kung paano maaaring baguhin ng mga stablecoin ang mga pagbabayad at pangangailangan para sa banyagang pera sa mga umuusbong na merkado.
Pagpapadali ng Pagpapalit ng Pera
Sinabi ni Katz na ang mga lokal na stablecoin at dolyar na stablecoin na tumatakbo sa parehong blockchain infrastructure ay maaaring gawing mas madali ang pagpapalit ng banyagang pera. Maaaring makapagpalitan ang mga gumagamit sa pagitan nila sa pamamagitan ng mga decentralized exchanges, liquidity pools, o peer-to-peer transactions sa halip na umasa lamang sa mga bangko at tradisyonal na dealer ng pera. Sa ganitong kapaligiran, ang mga lokal na token “ay maaaring kahit na pabilisin ang pag-aampon ng FX stablecoins,” aniya. Hindi pa ipinakita ng IMF na ang kinalabasan na iyon ay tiyak.
“Ang mga lokal na stablecoin ay nagpapabilis ng dollarization.” – Dan Katz, IMF
Market Capitalization at Demand
Ang pagsusuri ng IMF ay nagsisimula sa isang merkado ng stablecoin na nananatiling labis na nakatali sa U.S. dollar. Sinabi ni Katz na ang market capitalization ng stablecoin ay nanatiling nasa paligid ng $300 bilyon sa nakaraang taon matapos halos mag-triple sa pagitan ng 2021 at 2025. Halos 99% ng mga stablecoin ay nakadisenyo sa dolyar. Ang dominasyon na iyon ay nagbibigay sa mga token na suportado ng dolyar ng mas malakas na likwididad at mas malawak na pagtanggap sa mga exchanges, mga platform ng pagbabayad, at mga internasyonal na merkado.
Halimbawa mula sa South Africa
Nag-aalok ang South Africa ng maagang halimbawa. Sinabi ni Katz na ang mga dolyar na stablecoin ay hanggang ngayon ay nakakuha lamang ng limitadong traction sa bansa, ngunit ang mga rand-denominated stablecoin ay nakakuha ng mas kaunting demand. Nagbabala siya na “masyadong maaga upang makagawa ng matibay na konklusyon” kung ang pattern na iyon ay magpapatuloy.
Naidokumento din ng Financial Stability Review ng South African Reserve Bank ang lumalaking aktibidad na may kaugnayan sa mga dollar-pegged tokens. Ang mga trading volume para sa U.S. dollar stablecoins sa mga lokal na platform ay tumaas mula sa mas mababa sa 4 bilyong rand noong 2022 hanggang halos 80 bilyong rand sa unang sampung buwan ng 2025.
Paglipat sa pagitan ng mga Pera
Ang alalahanin ng IMF ay nakatuon sa kadalian ng paglipat sa pagitan ng mga pera kapag ang iba’t ibang stablecoin ay nagbabahagi ng blockchain infrastructure. Ang isang gumagamit na may hawak na lokal na currency token ay maaaring hindi na kailangang lumapit sa isang bangko o tradisyonal na tagapagbigay ng banyagang palitan upang makakuha ng isang dolyar na nakadisenyo na asset. Sa halip, ang mga decentralized exchanges at liquidity pools ay maaaring magbigay ng direktang trading pairs sa pagitan ng mga lokal at dolyar na stablecoin.
Mga Panganib at Regulasyon
Ang pananaliksik mula sa Bank for International Settlements ay nagtaas ng katulad na mga tanong. Natagpuan ng mga mananaliksik ang mga ugnayan sa pagitan ng demand para sa stablecoin, pagbagsak ng pera, at mga pagkakaiba sa presyo sa pagitan ng on-chain at tradisyonal na mga merkado ng banyagang palitan. Binigyang-diin ni Katz na ang mga stablecoin ay hindi makakaapekto sa bawat bansa sa parehong paraan.
“Ang mga stablecoin ay maaaring magbigay ng karagdagang ruta patungo sa mga banyagang pera sa mga ekonomiya na may mas mahihinang macroeconomic frameworks.” – Dan Katz, IMF
Pagbawas ng Gastos sa Pagbabayad
Kasabay nito, kinilala ni Katz na ang mga stablecoin ay maaaring bawasan ang mga gastos sa pagbabayad. Binanggit niya ang nalalapit na trabaho ng IMF na nagpapahiwatig na ang mga transfer ng stablecoin ay maaaring mas mababa ang gastos kaysa sa humigit-kumulang 6.5% na average global remittance cost. Ang mga stablecoin ay lalong ginagamit bilang infrastructure para sa mga pagbabayad at cross-border transfers.
Konklusyon
Sa ngayon, ang mensahe ng IMF ay ang mga lokal na stablecoin ay hindi dapat awtomatikong ituring na isang pananggalang laban sa digital dollarization. Kung ang mga lokal na token ay nagpapadali ng pagpapalit, maaari silang sa halip ay magbigay ng isa pang tulay patungo sa mga asset na suportado ng dolyar.
