Inobasyon sa Regulasyon ng mga Tokenized Securities
Inihayag ni SEC Chair Paul Atkins ang isang “innovation exemption” at isang limang-kategoryang framework para sa mga token, kasabay ng isang kasunduan sa CFTC, na nagbubukas ng regulated na daan para sa mga tokenized securities sa on-chain.
Sa kanyang talumpati sa Washington Economic Club, ipinahayag ni Chairman Atkins ang kanyang pananaw na ito ay isang regulatory reset para sa mga digital assets, batay sa isang “A–C–T” na estratehiya: advance, clarify, transform.
Limang-Kategoryang Framework
Sa ilalim ng agenda na ito, ang limang-kategoryang framework ay naglalayong ilagay lamang ang isang makitid na bahagi ng mga crypto assets sa ilalim ng batas ng securities, habang tahasang ikinategorya ang karamihan sa iba bilang non-securities. “Ang aming layunin ay tulungan ang mga kalahok sa merkado na ilagay ang mga crypto assets sa malinaw na mga kategorya, sa halip na iwanan silang hulaan kung tatawagin ng SEC ang isang bagay na security pagkatapos ng katotohanan,” sabi ni Atkins.
Inuulit niya ang kanyang prinsipyo na “ang anyo ay hindi nagbabago ng substansya,” na nag-aangkin na ang isang stock “ay nananatiling stock, maging ito ay kinakatawan sa papel, sa pamamagitan ng isang DTCC entry, o bilang isang blockchain token,” habang binibigyang-diin na hindi lahat ng token na ginamit sa isang capital raise ay dapat ituring na security magpakailanman.
Innovation Exemption
Ang pangunahing reporma ay ang “innovation exemption” na dinisenyo upang payagan ang mga kwalipikadong kumpanya na mag-isyu at makipagkalakalan ng mga tokenized securities sa on-chain sa loob ng limitadong panahon sa ilalim ng mas magaan na mga kondisyon, habang patuloy na nagpapatakbo sa ilalim ng pangangasiwa ng SEC.
Ayon sa mga naunang gabay ng Project Crypto, ang mga karapat-dapat na issuer at mga trading venue ay makakatanggap ng 12 hanggang 36 na buwang grace period mula sa mga kinakailangan sa buong pagpaparehistro, pagkatapos nito ay dapat nilang ipakita ang “sapat na decentralization” o lumipat sa karaniwang rehimen ng securities.
Layunin ng SEC
Ipinahayag ni Atkins ang exemption bilang isang paraan upang mapanatili ang tokenization ng equities, bonds, at iba pang mga real-world assets sa mga pamilihan ng U.S. sa halip na itulak ang eksperimento sa ibang bansa.
“Ang postura ng SEC na nakatago ang ulo sa buhangin—at ang kanilang shoot-first, ask-questions-later na diskarte—ay mga araw ng nakaraan,”
sabi niya sa isang hiwalay na talumpati sa digital finance agenda, na idinadagdag na ang bagong roadmap ay nilalayong “ibalik ang regulatory clarity, palakasin ang kompetisyon, at pabilisin ang inobasyon.”
Kasunduan sa CFTC
Upang patatagin ang pagbabagong ito, pumirma ang SEC ng isang memorandum of understanding sa CFTC na nagtatakda sa parehong ahensya sa magkasanib na interpretasyon, pinagsamang paggawa ng mga patakaran, at isang angkop na framework para sa mga crypto assets.
Ang kasunduan na ito, kasama ang pagsisikap ng Project Crypto na i-modernize ang mga patakaran sa clearing, margin, at collateral para sa mga on-chain na instrumento, ay nagpapahiwatig na ang Washington ay sa wakas ay tinatrato ang mga tokenized markets bilang isang extension ng mga pamilihan ng kapital ng U.S. sa halip na isang parallel system na dapat lamang bantayan sa pamamagitan ng pagpapatupad.
