BlackRock và Tương Lai của Stablecoins
BlackRock đã nhấn mạnh rằng stablecoins cần phải duy trì khả năng hoán đổi với tiền gửi ngân hàng và tiền của ngân hàng trung ương nếu muốn hoạt động như tài sản thanh toán được quản lý. Tại cuộc họp báo vào Ngày 1 của Hội nghị Blockchain Châu Âu, Nikhil Sharma, người đứng đầu bộ phận tài sản kỹ thuật số của BlackRock, đã trình bày quan điểm này trong một phiên thảo luận về cách các hình thức tiền tệ mã hóa có thể tương tác với nhau.
Sự Đơn Nhất của Tiền
Sharma cho biết vấn đề cốt lõi là “sự đơn nhất của tiền”, một nguyên tắc theo đó các hình thức khác nhau của cùng một loại tiền tệ vẫn giữ được khả năng hoán đổi với giá trị danh nghĩa. Hình thức thanh toán có thể thay đổi, nhưng người dùng cần hiểu rõ về yêu cầu, sự bảo đảm, điều kiện truy cập và quyền lợi liên quan. “Khi bạn nghĩ về những gì bạn đang sử dụng như tiền mặt cho thanh toán, bạn cần xem xét yêu cầu, sự bảo đảm, hình thức và quyền truy cập,” Sharma nói.
Chấp Nhận của Ngân Hàng và Hệ Thống Thanh Toán
Những bình luận của ông đã đề cập đến cách mà stablecoins do tư nhân phát hành, tiền gửi ngân hàng thương mại và tiền của ngân hàng trung ương có thể hoạt động trong cùng một hệ thống tài chính. Ví dụ, một người dùng thanh toán bằng stablecoin đô la sẽ cần ngân hàng của người nhận công nhận tài sản và chuyển đổi nó thành một khoản nợ tiền gửi mà không tạo ra sự không chắc chắn về giá trị của nó. “Cụ thể hơn: Tôi có thể thanh toán qua một stablecoin, và cơ sở hạ tầng ngân hàng cần chấp nhận điều đó, chuyển đổi nó thành một khoản nợ tiền gửi, và cung cấp quyền lợi đó.”
Rủi Ro và Lợi Ích của Stablecoins
Các ngân hàng cũng cần một hệ thống thanh toán cho các giao dịch giữa các tổ chức. Sharma đã đặt ngân hàng trung ương ở lớp cuối cùng, nơi mà các nghĩa vụ giữa các tổ chức tài chính được quản lý có thể được thanh toán bằng tiền của ngân hàng trung ương. Ông cho biết các nhà đầu tư có thể hưởng lợi từ việc có nhiều hình thức tiền mặt kỹ thuật số, nhưng mỗi hình thức đều mang theo rủi ro kinh tế và cấu trúc đổi tiền riêng. “Từ góc độ lựa chọn của nhà đầu tư, việc có nhiều hình thức tiền mặt là điều tốt. Nhưng từ góc độ quyền lợi, rủi ro kinh tế và rủi ro, sự đơn nhất của tiền là điều bắt buộc.”
Khung Pháp Lý và Tương Lai của Stablecoins
Đối với người dùng ở Mỹ, lập luận của BlackRock liên quan đến cả sự an toàn của stablecoins và vị trí của chúng trong hệ thống đô la. Hầu hết các stablecoins lớn đều tham chiếu đến đô la Mỹ và giữ một lượng dự trữ đáng kể bằng tiền mặt, trái phiếu Kho bạc hoặc các tài sản lỏng tương tự. Hoa Kỳ đã ban hành Đạo luật GENIUS vào tháng 7 năm 2025, tạo ra một khuôn khổ liên bang cho các stablecoins thanh toán.
“Theo luật, chỉ những người phát hành được phép mới có thể phát hành stablecoins thanh toán trong nước, tùy thuộc vào các yêu cầu về dự trữ, công bố và quy định.”
Các token liên kết với đô la có thể mở rộng quyền truy cập vào tiền tệ ngoài giờ ngân hàng thông thường và qua các biên giới quốc gia. Sự phát triển của chúng cũng có thể làm tăng nhu cầu đối với các tài sản dự trữ mà các nhà phát hành sử dụng để hỗ trợ việc đổi tiền.
Kết Luận
Sharma cho biết cơ sở hạ tầng cần thiết cho stablecoins và tiền gửi được mã hóa bắt đầu từ sự chấp nhận của ngân hàng trước khi chuyển sang khả năng tương tác giữa các tổ chức và thanh toán cuối cùng. “Điều đó sẽ xảy ra như thế nào? Đó là về các lớp cơ sở hạ tầng kết hợp lại với nhau, bắt đầu từ cơ sở hạ tầng ngân hàng, về sự chấp nhận và khả năng tương tác giữa các tiền gửi được mã hóa và stablecoins,” ông nói.
