Thông báo gia hạn thỏa thuận USDC với Coinbase
Circle Internet Group đã thông báo vào ngày 5 tháng 8 rằng thỏa thuận USDC với Coinbase đã được gia hạn theo các điều khoản hiện tại, giữ cho stablecoin này ở vị trí trung tâm trong các sản phẩm của sàn giao dịch Mỹ. Circle xác nhận việc gia hạn trong cuộc gọi báo cáo thu nhập quý 2 năm 2026. Thời hạn ban đầu của thỏa thuận bắt đầu vào tháng 8 năm 2023.
Thỏa thuận hợp tác của Circle đã được nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, quy định việc gia hạn tự động ba năm khi cả hai công ty tiếp tục đáp ứng các nghĩa vụ hợp đồng của mình. Việc gia hạn mới nhất kéo dài thỏa thuận đến năm 2029.
Giám đốc Tài chính Jeremy Fox Geen cũng cho biết Circle không có kế hoạch giới thiệu cổ tức hàng quý. Ban lãnh đạo dự định giữ lại vốn cho các sản phẩm, cơ sở hạ tầng và các cơ hội chiến lược khác thay vì bắt đầu chi trả cổ tức cho cổ đông.
Chi tiết về thỏa thuận và tình hình tài chính
Circle đã gia hạn thỏa thuận với Coinbase theo các điều khoản hiện có, bảo tồn vai trò trung tâm của USDC trong hệ sinh thái sản phẩm của sàn giao dịch, đồng thời tiếp tục theo đuổi các thỏa thuận phân phối với các bên khác.
Circle và Coinbase đã thiết lập thỏa thuận thương mại hiện tại vào ngày 18 tháng 8 năm 2023, sau khi đóng cấu trúc Trung tâm Consortium đã từng quản lý USDC. Coinbase đã nhận được một phần sở hữu thiểu số trong Circle, trong khi Circle đảm nhận trách nhiệm duy nhất trong việc phát hành và quản lý USDC.
Theo thỏa thuận hợp tác đã nộp, Coinbase hỗ trợ USDC trên các sản phẩm của mình và nhận thanh toán chủ yếu liên quan đến thu nhập kiếm được từ các tài sản hỗ trợ stablecoin. Circle giữ lại một phần phát hành trước khi phần thu nhập còn lại được chia theo nơi giữ số dư USDC.
Circle báo cáo rằng 30% lưu thông USDC được giữ trên nền tảng của Coinbase vào cuối quý 2. So với đó, Circle giữ 12,4 tỷ USD, tương đương 17% lưu thông, trong cơ sở hạ tầng nền tảng của mình. Lưu thông USDC đạt 73,3 tỷ USD vào cuối quý, tăng 19% so với một năm trước.
Tổng doanh thu và thu nhập dự trữ của Circle tăng 7% lên 701 triệu USD, mặc dù tỷ lệ hoàn trả dự trữ thấp hơn đã bù đắp một phần lợi ích từ sự tăng trưởng lưu thông.
Các thỏa thuận phân phối và chi phí
Việc gia hạn thỏa thuận USDC với Coinbase không ngăn cản Circle ký kết các thỏa thuận phân phối khác. Circle cho biết họ có hơn 150 đối tác với các động lực kinh tế để tích hợp, phân phối và hỗ trợ USDC trên các sàn giao dịch, ví, ứng dụng thanh toán và nền tảng tài chính.
Circle đã chuyển khoảng 4,4 tỷ USD USDC đến một địa chỉ liên kết với Coinbase thông qua HyperEVM sau khi Coinbase trở thành nhà phát triển quỹ USDC của Hyperliquid. Arkham mô tả đây là chuyển giao USDC lớn nhất được ghi nhận vào thời điểm đó.
Circle sau đó cho biết khoảng 90% USDC của Hyperliquid được giữ trong nền tảng của Coinbase vào cuối quý, trong khi khoảng 10% còn lại trên nền tảng của Circle. Tuy nhiên, ban lãnh đạo từ chối tiết lộ cách ba công ty chia sẻ thu nhập dự trữ liên quan.
Cảnh báo từ JPMorgan và chiến lược tài chính
Trong một tin tức liên quan, JPMorgan đã cảnh báo rằng thỏa thuận Hyperliquid có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận của Circle và Coinbase. Các ước tính của ngân hàng là dự báo bên ngoài và không phải là số liệu được xác nhận bởi bất kỳ công ty nào.
Fox Geen cho biết Circle muốn duy trì một bảng cân đối tài chính mạnh mẽ có thể hỗ trợ đầu tư trong các điều kiện thị trường khác nhau. Ông cũng cho biết vốn giữ lại sẽ cho phép công ty theo đuổi các cơ hội chiến lược khi chúng xuất hiện.
Circle tin rằng lợi nhuận cho cổ đông từ việc tái đầu tư vào nền tảng của mình sẽ “lớn hơn nhiều” so với lợi nhuận từ cổ tức hàng quý, theo Fox Geen.
Khẳng định này là dự đoán và không phải là một lợi nhuận đảm bảo. Việc thực hiện sản phẩm, lãi suất, quy định, cạnh tranh và chi phí phân phối sẽ xác định liệu chiến lược có tạo ra kết quả mà ban lãnh đạo mong đợi hay không.
Định hướng tương lai và chính sách cổ tức
Đối với các nhà đầu tư Mỹ, quyết định này xác nhận rằng Circle tiếp tục tự giới thiệu mình như một công ty tăng trưởng thay vì một cổ phiếu thu nhập. Circle bắt đầu giao dịch trên Sàn giao dịch Chứng khoán New York vào tháng 6 năm 2025 sau khi định giá đợt phát hành công khai ban đầu ở mức 31 USD mỗi cổ phiếu.
Quyết định phân bổ vốn của Circle diễn ra khi họ đầu tư vào cơ sở hạ tầng được quy định tại Mỹ. Vào tháng 7, công ty đã nhận được sự chấp thuận cuối cùng từ Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ để thành lập Circle National Trust.
Như đã báo cáo trước đó, Circle National Trust sẽ ban đầu cung cấp dịch vụ lưu ký cho Circle và các công ty liên kết của mình. Kế hoạch đã được phê duyệt của nó có thể sau đó hỗ trợ lưu ký và quản lý tài sản hỗ trợ USDC cho các tổ chức, mặc dù Circle chưa xác nhận khi nào các dịch vụ đó sẽ bắt đầu.
OCC cũng đang phát triển các quy tắc để thực hiện Đạo luật GENIUS. Khung stablecoin được đề xuất của nó bao gồm dự trữ, đổi lại, lưu ký, vốn, kiểm toán, giám sát và ứng dụng phát hành. Do đó, Circle phải tiếp tục chi tiêu cho việc tuân thủ khi hệ thống liên bang chuyển từ lập pháp sang các quy tắc hoạt động.
Chi phí phân phối và theo dõi đầu tư
Trong khi đó, phân phối vẫn là một trong những chi phí lớn nhất của Circle. Công ty đã ghi nhận 330,6 triệu USD chi phí phân phối liên quan đến Coinbase trong quý đầu tiên của năm 2026, so với 303,2 triệu USD một năm trước.
Circle cho biết những chi phí này có thể tăng khi thu nhập dự trữ tăng và họ thêm nhiều đối tác phân phối hơn. Circle báo cáo 460,6 triệu USD chi phí phân phối và giao dịch trong quý thứ tư so với 733,4 triệu USD thu nhập dự trữ.
Những con số này cho thấy lý do tại sao các nhà đầu tư không chỉ theo dõi lưu thông USDC, mà còn cả số thu nhập dự trữ mà Circle giữ lại sau khi thanh toán cho các đối tác lớn. Việc gia hạn loại bỏ một nguồn không chắc chắn ngay lập tức xung quanh mối quan hệ thương mại quan trọng nhất của Circle.
Các nhà đầu tư sẽ theo dõi các hồ sơ SEC trong tương lai để tìm bất kỳ thông tin bổ sung nào về thời hạn gia hạn, chi phí phân phối hoặc thay đổi trong thỏa thuận. Chính sách cổ tức của Circle cũng có thể thay đổi sau này, nhưng chỉ thông qua quyết định của ban giám đốc trong tương lai. Hiện tại, ban lãnh đạo dự định hướng vốn có sẵn vào phân phối USDC, cơ sở hạ tầng được quy định, thanh toán và các sản phẩm mới thay vì chi trả cổ tức hàng quý.
