Tin tức về Stablecoin từ JPMorgan
Tin tức về stablecoin từ cuộc gọi thu nhập quý 1 năm 2026 của JPMorgan vào thứ Ba đã diễn ra trong bối cảnh các cuộc đàm phán về Đạo luật CLARITY. Giám đốc Tài chính Jeremy Barnum đã cảnh báo rằng các stablecoin có lãi suất có nguy cơ trở thành công cụ cho sự chênh lệch quy định, trừ khi chúng được giám sát theo các tiêu chuẩn nghiêm ngặt và bảo vệ người tiêu dùng tương tự như các khoản tiền gửi ngân hàng truyền thống.
Nguy cơ từ Stablecoin trả lãi
Fast Company đã báo cáo vào tháng Ba rằng JPMorgan từng cảnh báo rằng các stablecoin trả lãi có thể đặt tới 6,6 nghìn tỷ USD tiền gửi ngân hàng vào rủi ro, một con số mà Bộ Tài chính cũng đã đề cập trong phân tích của mình. Trong cuộc gọi hôm thứ Ba, Barnum đã định hình mối quan ngại tương tự theo cách quy định, nhấn mạnh rằng khoảng cách giữa những gì stablecoin cung cấp cho người tiêu dùng và những gì quy định hiện tại yêu cầu là vấn đề cốt lõi.
“Điều này thực sự làm cho trải nghiệm của người tiêu dùng tốt hơn như thế nào?”
Ông đặt câu hỏi, lập luận rằng câu trả lời cần phải liên quan đến các biện pháp bảo vệ tương đương, chứ không chỉ là sự đổi mới công nghệ.
Tranh cãi về Đạo luật CLARITY
Những bình luận của ông đã thêm trọng lượng cho lập luận của ngân hàng thể chế rằng các điều khoản về lợi suất stablecoin trong Đạo luật CLARITY, mà các ngân hàng đã vận động để thắt chặt, là cần thiết và không phải là chống cạnh tranh. Việc Barnum sử dụng thuật ngữ sự chênh lệch quy định là hoàn toàn chính xác. Khi một nền tảng crypto trả 5% lợi suất trên một khoản nắm giữ stablecoin, trong khi một ngân hàng chỉ trả 4,5% trên một tài khoản tiết kiệm, sự khác biệt này không phải là đổi mới, mà là sự thiếu hụt các yêu cầu về vốn, bảo hiểm tiền gửi, tuân thủ chống rửa tiền và nghĩa vụ thanh khoản mà ngân hàng phải duy trì. Người tiêu dùng có thể thấy các sản phẩm tương đương, nhưng chúng không phải là những rủi ro tương đương. Khoảng cách đó chính là điều mà Barnum gọi là chênh lệch: kiếm lợi nhuận cạnh tranh trên một sản phẩm mà bỏ qua chi phí của khuôn khổ quy định, điều này làm cho các khoản tiền gửi truyền thống trở nên an toàn hơn.
Tiến trình của Dự luật và Lập luận từ Ngành Crypto
Điều khoản về lợi suất stablecoin trong Đạo luật CLARITY đã trở thành điểm tranh cãi trung tâm, làm chậm tiến trình của dự luật kể từ tháng Giêng. Coinbase đã hai lần rút lại sự hỗ trợ vì ngôn ngữ trong dự luật sẽ loại bỏ doanh thu ước tính hàng năm 800 triệu USD từ stablecoin của mình. Các ngân hàng, do JPMorgan dẫn đầu, đã liên tục lập luận rằng bất kỳ hình thức lợi suất nào trên stablecoin đều cần có sự giám sát ở cấp ngân hàng. Những nhận xét của Barnum vào thứ Ba củng cố vị trí lập pháp của ngành ngân hàng vào đúng thời điểm Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đang xem xét việc lên lịch một cuộc họp để sửa đổi. Đây là tín hiệu cho thấy sự thỏa hiệp về ngôn ngữ lợi suất cần phải thu hẹp khoảng cách chênh lệch, thay vì chỉ chia sẻ nó.
Coinbase và các công ty crypto khác đã lập luận rằng báo cáo CEA của Nhà Trắng tự chứng minh rằng những lo ngại về việc rút tiền gửi của ngành ngân hàng là quá mức, với một lệnh cấm hoàn toàn về lợi suất chỉ làm tăng cho vay ngân hàng thêm 0,02%. Cuộc tranh luận cuối cùng xoay quanh việc liệu lợi suất stablecoin có phải là lợi ích của người tiêu dùng mà các nhà quản lý nên bảo vệ hay là một khoảng trống quy định mà họ nên đóng lại. Khi cửa sổ sửa đổi mở ra trong tuần này, cách định hình của Barnum cung cấp cho các thành viên Ủy ban Ngân hàng Thượng viện một góc nhìn từ ngân hàng thể chế để cân nhắc so với lập luận về lợi ích người tiêu dùng từ ngành crypto.
