Integrasi Saham Wall Street ke dalam Blockchain Publik
Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah mengambil langkah besar menuju integrasi saham Wall Street ke dalam blockchain publik. Mereka mengumumkan kerangka regulasi sementara yang memungkinkan beberapa ekuitas AS yang ter-tokenisasi untuk diperdagangkan menggunakan infrastruktur yang diadopsi dari keuangan terdesentralisasi. Mantan CEO MicroStrategy, Michael Saylor, menyebutnya sebagai “terobosan besar.”
Saham Ter-tokenisasi dan Pengaruhnya
Saham ter-tokenisasi bukanlah hal baru. Beberapa platform di luar Amerika Serikat telah bereksperimen dengan representasi berbasis blockchain dari perusahaan yang terdaftar di bursa. Dengan langkah ini, SEC membuka jalan bagi perdagangan pasar sekunder yang dapat dilakukan menggunakan mekanisme yang erat kaitannya dengan cryptocurrency dan keuangan terdesentralisasi.
Kolam Likuiditas dan AMM
Tokenisasi dapat menyediakan kolam likuiditas melalui pembuat pasar otomatis (AMM), di mana peserta yang disetujui dapat membeli dan menjual saham ter-tokenisasi. AMM menggunakan kontrak pintar dan kolam aset, berbeda dengan model buku pesanan tradisional yang digunakan oleh bursa saham utama. Yang lebih menarik, SEC mengharuskan kontrak pintar yang mendasari platform ini untuk bersifat publik dan dapat diaudit, serta beroperasi di buku besar terdistribusi publik yang tidak memerlukan izin.
Pernyataan Komisioner SEC
Dengan langkah ini, SEC memungkinkan bagian dari infrastruktur blockchain publik yang dikembangkan oleh industri cryptocurrency untuk menjadi bagian dari struktur pasar eksperimental untuk saham yang terdaftar di AS. Komisioner SEC, Hester Peirce dan Atkins, sebelumnya telah mengemukakan kemungkinan ini. Atkins menyatakan bahwa peserta pasar harus dapat bereksperimen dengan perdagangan sekuritas ter-tokenisasi melalui AMM dan aplikasi terdesentralisasi yang berjalan di blockchain publik tanpa izin.
Perubahan Perlakuan terhadap Penyedia Likuiditas
Di bawah kerangka SEC, tokenisasi diharapkan dapat mengubah cara sekuritas disimpan dan diperdagangkan, tanpa menghilangkan hak ekonomi dan hukum yang melekat pada sekuritas tersebut. Perlakuan terhadap penyedia likuiditas juga mengalami perubahan signifikan. SEC memberikan keringanan bersyarat sementara dari definisi “dealer” dalam Undang-Undang Bursa untuk peserta tertentu yang menyediakan saham ter-tokenisasi mereka sendiri ke kolam likuiditas AMM.
Eksperimen SEC dan Batasan
Dalam praktiknya, SEC sedang bereksperimen untuk melihat apakah mekanisme yang umum digunakan untuk memperdagangkan cryptocurrency juga dapat berfungsi sebagai bagian dari infrastruktur untuk perdagangan sekuritas yang diatur. Namun, ada batasan yang signifikan. Pengumuman ini tidak berarti bahwa setiap saham AS dapat diperdagangkan secara bebas melalui DeFi. Jumlah saham ter-tokenisasi yang tersedia melalui TSV dan volume perdagangannya akan dibatasi.
SEC secara efektif menciptakan laboratorium selama lima tahun di mana perusahaan berbasis crypto dan perusahaan keuangan yang mapan dapat menguji apakah infrastruktur blockchain publik dapat menangani sebagian dari pasar ekuitas AS di bawah pengawasan regulasi.
