Stablecoins dan Pembayaran Lintas Batas
Otoritas Perilaku Keuangan Inggris (FCA) telah mengidentifikasi bahwa pembayaran lintas batas merupakan aplikasi praktis terkuat untuk stablecoins. Hal ini terungkap setelah FCA mengumpulkan umpan balik dari bank, perusahaan pembayaran, dan perusahaan kripto selama acara Stablecoin Sprint. Menurut FCA, peserta dalam acara tersebut menyatakan bahwa stablecoins saat ini memberikan nilai paling jelas dalam konteks pembayaran lintas batas, terutama di pasar di mana akses terhadap dolar AS masih terbatas.
Sementara itu, adopsi konsumen untuk pembayaran ritel sehari-hari di Inggris diperkirakan akan berkembang lebih lambat, mengingat sistem pembayaran yang ada sudah menyediakan transaksi yang cepat dan biaya rendah.
Temuan dari Sprint Kebijakan
Regulator menerbitkan temuan dari sprint kebijakan yang diadakan pada Maret 2026, bersamaan dengan wawasan dari meja bundar pembiayaan perdagangan yang dilakukan pada bulan Mei. Sekitar 75 perwakilan dari bank, penyedia layanan pembayaran, akuisisi pedagang, perusahaan fintech, penyedia infrastruktur, penerbit stablecoin, dan kelompok industri menghadiri acara dua hari tersebut. Sementara itu, 30 peserta lainnya kemudian mendiskusikan pembayaran terprogram dalam konteks pembiayaan perdagangan.
Latihan ini merupakan bagian dari upaya FCA untuk merumuskan regulasi pembayaran stablecoin setelah mereka menyelesaikan aturan untuk stablecoin yang diterbitkan di Inggris pada 30 Juni. Aturan tersebut mengharuskan penerbit untuk sepenuhnya mendukung stablecoins dengan aset cadangan dan menebus token pada nilai nominal. FCA menyatakan bahwa umpan balik yang dikumpulkan selama sprint akan terus membentuk kebijakan masa depan untuk pembayaran stablecoin.
Peluang Komersial dan Pembayaran Ritel
Selama diskusi, peserta sepakat bahwa transfer lintas batas menawarkan peluang komersial terkuat untuk stablecoins, karena dapat mengurangi penundaan penyelesaian dan meningkatkan akses ke pembayaran berbasis dolar di negara-negara dengan infrastruktur perbankan yang terbatas. FCA mencatat bahwa peserta membedakan antara pasar berkembang dan koridor pembayaran yang mapan. Di pasar yang matang, di mana layanan pembayaran internasional sudah efisien dan relatif murah, perusahaan menganggap keuntungan stablecoins kurang mencolok.
Pembayaran ritel domestik menghasilkan penilaian yang berbeda. Peserta memberi tahu regulator bahwa konsumen Inggris memiliki sedikit alasan untuk mengganti metode pembayaran yang ada, karena transfer bank dan pembayaran kartu sudah tersedia secara luas, murah, dan diselesaikan dengan cepat. Namun, bisnis masih dapat memperoleh manfaat dari pembayaran stablecoin. Menurut FCA, pedagang mengidentifikasi biaya transaksi yang lebih rendah dan penyelesaian yang lebih cepat sebagai keuntungan potensial, terutama di mana penundaan pembayaran atau biaya perantara menjadi masalah.
Pembiayaan Perdagangan dan Kontrak Pintar
Diskusi pembiayaan perdagangan yang diadakan pada bulan Mei juga membahas pembayaran terprogram, dengan peserta mengeksplorasi bagaimana penyelesaian berbasis kontrak pintar dapat mendukung transaksi komersial melalui eksekusi pembayaran otomatis. Temuan terbaru ini membangun kerangka regulasi kripto yang lebih luas dari FCA yang diterbitkan pada 30 Juni, yang menetapkan fase berikutnya dari rezim aset digital di Inggris.
Di bawah aturan tersebut, perusahaan yang ingin melakukan aktivitas kripto yang diatur akan dapat mengajukan permohonan otorisasi mulai 30 September 2026, sebelum rezim penuh mulai berlaku pada 25 Oktober 2027. Kerangka ini mencakup platform perdagangan, kustodian, penyedia staking, dan penerbit stablecoin, sementara pendaftaran anti-pencucian uang yang ada tidak akan secara otomatis beralih ke sistem lisensi baru.
Penyesuaian Kerangka Stablecoin
FCA juga menyesuaikan sebagian kerangka stablecoin-nya setelah umpan balik dari industri. Aturan akhir menurunkan persyaratan modal yang diusulkan untuk penerbit stablecoin menjadi 1% dari nilai yang diterbitkan, dari proposal sebelumnya sebesar 2%. Direktur Eksekutif untuk Pembayaran dan Keuangan Digital, David Geale, sebelumnya menyatakan bahwa regulator merevisi persyaratan setelah meninjau bukti yang diajukan oleh peserta industri. Sebagian besar stablecoins yang dinyatakan dalam sterling akan tetap berada di bawah pengawasan FCA, sementara token yang dianggap penting secara sistemik akan berada di bawah pengawasan Bank of England.
Konsultasi dan Tinjauan Kebijakan
Temuan Stablecoin Sprint mengikuti beberapa bulan konsultasi antara regulator dan peserta industri tentang bagaimana Inggris harus mengawasi aset digital yang didukung fiat. Pada bulan Mei, Bank of England menyatakan sedang meninjau bagian dari kerangka stablecoin yang diusulkan setelah perusahaan aset digital berargumen bahwa persyaratan cadangan dan batasan kepemilikan sementara dapat mengurangi kelayakan komersial stablecoin yang didukung pound.
Bank sentral telah mengusulkan untuk mengharuskan penerbit menyimpan setidaknya 40% dari cadangan dalam deposito tanpa bunga di Bank of England, sambil memperkenalkan batasan sementara pada kepemilikan individu dan korporat selama periode peluncuran awal.
Menurut komentar yang dilaporkan pada saat itu, peserta industri berargumen bahwa batas kepemilikan akan sulit untuk ditegakkan di seluruh dompet dan tempat perdagangan, sementara persyaratan cadangan yang tidak menghasilkan pendapatan bunga dapat secara material mengurangi profitabilitas penerbit.
Koordinasi Regulator dan Masa Depan Stablecoins
Wakil Gubernur Bank of England, Sarah Breeden, mengatakan bahwa bank sentral sedang menilai kembali apakah batasan kepemilikan sementara tersebut tetap diperlukan dan apakah persyaratan cadangan harus disesuaikan. Perdebatan kebijakan juga telah meluas di luar regulasi domestik. Gubernur Bank of England, Andrew Bailey, memperingatkan pada bulan Mei bahwa pertumbuhan internasional stablecoin yang didukung dolar dapat memerlukan koordinasi yang lebih dekat antara regulator dan menggambarkan diskusi masa depan dengan Amerika Serikat tentang standar global sebagai titik negosiasi yang mungkin.
Stablecoins dan Kecerdasan Buatan
Di luar kebijakan pembayaran, FCA baru-baru ini menghubungkan stablecoins dengan sistem kecerdasan buatan yang muncul, yang mampu melakukan keputusan keuangan tanpa keterlibatan manusia yang terus-menerus. Dalam tinjauan Juli tentang masa depan layanan keuangan ritel, regulator menyatakan bahwa agen AI otonom yang mengelola pembayaran, investasi, dan rekening tabungan dapat meningkatkan permintaan untuk uang digital terprogram, karena infrastruktur perbankan konvensional mungkin kesulitan untuk mendukung transaksi keuangan dengan kecepatan mesin.
Laporan tersebut mengidentifikasi stablecoins dan deposito bank yang ter-tokenisasi sebagai infrastruktur pembayaran yang mampu mendukung penyelesaian otomatis melalui teknologi buku besar terdistribusi, sambil mempertahankan bahwa perusahaan tidak dapat mengalihkan tanggung jawab hukum kepada sistem AI.
