Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Tokenization
Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã cảnh báo rằng tokenization có thể thay đổi cách thức thanh toán giao dịch, quản lý thanh toán và ghi nhận quyền sở hữu trong các thị trường tài chính. Trong một bài viết trên blog vào ngày 2 tháng 7, Tobias Adrian, cố vấn tài chính của IMF và giám đốc Bộ phận Thị trường Tiền tệ và Vốn, cho biết các lựa chọn chính sách hiện tại sẽ quyết định liệu tài chính token hóa sẽ “củng cố hay phân mảnh” hệ thống tài chính.
Tiềm năng và Rủi ro của Tokenization
Adrian nhấn mạnh rằng tokenization không chỉ đơn thuần là một công cụ giúp thanh toán nhanh hơn. Nó cho phép di chuyển tài sản và nghĩa vụ lên các sổ cái kỹ thuật số chung, nơi mà việc thực hiện, thanh toán và giải quyết có thể diễn ra đồng thời. Điều này có thể giảm thiểu sự chậm trễ trong các thị trường vẫn phụ thuộc vào các hệ thống riêng biệt, kiểm tra thủ công và việc đối chiếu sau khi giao dịch kết thúc.
IMF cho biết tokenization có thể làm cho việc thanh toán nhanh hơn và giảm chi phí thanh toán, nhưng cũng có thể thay đổi nơi mà rủi ro nằm. Trong các thị trường truyền thống, sự chậm trễ cho phép các ngân hàng, môi giới và cơ quan giám sát có thời gian để phản ứng với các lỗi hoặc căng thẳng. Ngược lại, trong các thị trường token hóa, các hợp đồng thông minh có thể thực hiện thanh toán, tài sản thế chấp và quyền sở hữu trong tích tắc. Điều này có thể chuyển rủi ro ra khỏi bảng cân đối kế toán của các ngân hàng và chuyển sang các nền tảng và mã.
Adrian cảnh báo rằng tốc độ này có thể loại bỏ các bộ đệm cũ. Các cuộc gọi ký quỹ tự động, việc hoàn trả ngay lập tức và thanh toán 24/7 có thể làm cho nhu cầu thanh khoản xuất hiện nhanh hơn so với khả năng quản lý của các công ty.
Tokenization trong Thực Tiễn
Cảnh báo này được đưa ra trong bối cảnh các công ty tài chính lớn đang tích cực đưa tokenization vào tài chính được quản lý. Như crypto.news đã báo cáo, các ngân hàng lớn của Mỹ đang hỗ trợ một mạng lưới gửi tiền token hóa thông qua Clearing House, với kế hoạch ra mắt vào nửa đầu năm 2027. Hệ thống này sẽ cho phép các ngân hàng thanh toán các khoản gửi token hóa quanh năm trong khi vẫn giữ các khoản gửi trong lĩnh vực ngân hàng.
Gần đây, hoạt động thị trường cũng cho thấy rằng tokenization đang mở rộng vào lĩnh vực chứng khoán. Như đã báo cáo trước đó, Securitize đã token hóa các cổ phiếu niêm yết NYSE của mình trên Solana và Avalanche vào ngày mà nó bắt đầu giao dịch công khai. Ondo Finance cũng đã đưa ETF IVV của BlackRock và cổ phiếu Micron lên Ethereum thông qua một mô hình được thiết kế để giữ các chứng khoán cơ sở dưới sự giám sát của Mỹ.
Quy định và Tương lai của Tokenization
IMF nhấn mạnh rằng tài chính token hóa cần có các quy tắc rõ ràng về tài sản thanh toán, quản trị nền tảng, khả năng tương tác và vai trò của các ngân hàng trung ương. Sự rõ ràng về pháp lý cũng rất quan trọng, vì các nhà đầu tư cần biết liệu các hồ sơ token hóa có chứng minh quyền sở hữu hay không, liệu việc thanh toán có là cuối cùng hay không, và tòa án nào có thẩm quyền khi các thị trường vượt biên giới.
Tại Hoa Kỳ, các cơ quan quản lý đã bắt đầu xem xét các chứng khoán token hóa. Như crypto.news đã báo cáo, SEC đang khám phá một miễn trừ đổi mới cho các chứng khoán token hóa, có thể cho phép một số sản phẩm dựa trên blockchain giao dịch theo các quy tắc tùy chỉnh. Tuy nhiên, cơ quan này được cho là đã hoãn đề xuất sau khi các sàn giao dịch đặt ra câu hỏi về quyền của cổ đông và xác minh quyền sở hữu.
Thông điệp của IMF thêm một lớp chính sách toàn cầu vào cuộc tranh luận này. Việc thanh toán nhanh hơn có thể cải thiện các hệ thống thị trường, nhưng các tiêu chuẩn yếu có thể làm phân tán thanh khoản giữa các nền tảng cạnh tranh.
Nếu các tài sản token hóa di chuyển qua biên giới theo thời gian thực, các nhà giám sát cũng có thể có ít thời gian hơn để phản ứng trong thời điểm căng thẳng. Adrian cho biết các ngân hàng trung ương, cơ quan quản lý và các nhà điều hành thị trường cần quyết định cách tài chính token hóa nên sử dụng tiền công và tư, cũng như cách các nền tảng nên kết nối và cách các hợp đồng thông minh quan trọng nên được giám sát. Nếu không có các quy tắc chung, tokenization có thể vẫn bị phân tán giữa các hệ thống riêng biệt thay vì trở thành một mô hình thanh toán an toàn hơn cho tài chính toàn cầu.
